プロトコルが購入返済の手数料を提供することで、Lighter LITトークンの価格が上昇している。

• Lighterは、供給量の50％をエコシステムの成長のために使い、初期参加者に対して即時のアイラドロップを行うLITトークンを発行します。
• デコライダルエクスチェンジは、前年度に発生した5700万ドルの手数料の100％を、トークン価値を支えるためにオープンマーケットでのLITの買い戻しに使用しています。
• Chainlinkオラクルとの連携が、現在125以上の市場で行われており、実世界の資産デリバティブにおいて低遅延の価格提供が可能になっています。
• 2026年12月から500百万トークンが解放されることで、売却圧力が生じる可能性があり、その結果、買い戻しの効果が損なわれる可能性があります。

エテルムベースの分散型永久通貨取引所であるLighterは、Lighter Infrastructure Token（LIT）を正式に発表しました。この供給構造では、総供給量の50％がエコシステムの成長のために割り当てられています。この割当において、2025年の最初の2期間には、完全に希薄化された価値の25％相当のアイアードドロップが参加者に提供されます。残りの割当分は別途使用される予定です。将来のインセンティブプログラムや戦略的パートナーシッププラットフォームの開発を維持するため。

このトークンは、火曜日の早朝にLIT-USDC取引ペアと共に発行されました。市場開放前の価格は約3.25ドルでしたが、実際の取引価格は2.34ドル程度でした。10月にメインネットワークが公開されて以降、このプロトコルは強い成長を遂げており、11月には2925億ドルの取引量が記録されました。このパフォーマンスから、これはAsterやHyperliquidといった競合他社と比べても、最も大きな永久ファンデリプスプラットフォームであることがわかります。

ライターは、トークン価値をプロトコルの収益とどのように一致させるのか？

Lighterは、アメリカのC型会社として機能し、そのプロトコルを自社の費用で継続的に実行しています。トークンはその企業から直接発行されます。分散型取引所や、そのインフラを利用した将来の製品から得られる収益は、ブロックチェーン上で透明かつ追跡可能です。収益は成長計画やトークンの買い戻しに充てられ、Lighterの製品によって生み出される価値がLIT保有者に完全に帰属するようになります。

このプロトコルによって5700万ドルの収益が得られ、プロトコル収入の100％はLITトークン供給のオープン市場での買い戻しに使われました。2026年7月のトークノミクスに関する更新で、それが約束されていました。所有の再購入したトークンを永久に破壊する流通中の供給量は約1,550万LITから始まります。この仕組みは、販売側の圧力を相殺し、デフレ経済のもとでトークン価格を支えることを目的としています。

小売業者はこのプラットフォームで一切手数料を支払わない。これは、取引量を最大化し、新規ユーザーを引き付けるための戦略である。一方、機関投資家やプロフェッショナル参加者は手数料を支払い、それが買い戻しメカニズムの資金源となる。ステーク報酬は、2億5000万LITのエコシステム予備金から別途提供され、年間約6％の収益率が得られる。

Lighter Liquidity Poolにデポジットするには、LITを1:10の比率でステークする必要があります。1つのステークされたトークンが、最大10USDCの資産を利用可能にします。少なくとも100LITのステークを行うことで、リクイージングプロバイダーに対する引き出し手数料が免除されます。現在の流通量の約50％がステークされているため、自由に取引できる資金が減少し、価格の安定に寄与しています。

オラクルは、実世界の資産市場の拡大においてどのような役割を果たすのか？

ライターは、チェーンリンクとのパートナーシップを拡大し、複数の資産クラスや地域における125以上の市場をカバーするようになりました。この拡大により、チェーンリンクの24/5米国株ストリームがプラットフォームに追加され、永久先物トレーダーが利用できるようになりました。低遅延の価格設定データ通常の市場営業時間を大幅に超えています。

2025年11月に、Chainlinkとの最初の協力関係が発表されました。その際、Chainlink Data StreamsがLighter社の実世界資産デリバティブ市場向けの公式オラクルソリューションとして採用されることが決定されました。当初の対象は、商品、株式、為替レートの価格データでした。2026年1月には、Chainlinkの24/5 US Equities Streamsが追加され、ニューヨーク証券取引所やNasdaqが閉鎖している時間帯でも継続的に株式価格データを提供できるようになりました。

拡大された統合により、Lighterは現在、複数の資産タイプを含む125以上の市場をサポートできるようになりました。Chainlinkは、プラットフォーム上で重要な機能を実行するために利用されています。例えば、清算処理やマージン計算、正確でリアルタイムの価格に基づく条件付き注文や制限注文などです。Oracleのセキュリティは、テスラ株や金先物といった、ネットワーク上に直接存在しない資産を取引する場合に特に重要です。

チェーンリンクの分散型ノードネットワークは、複数の情報源から得られる価格データを集約するため、単一の障害点がデータを破損させるリスクを減少させます。フレーターのようなプラットフォームでは、先取り行為を防ぐために信頼できるオーダーボックスシステムが利用されています。この実行層を強力なオラクルと組み合わせることで、より安定したセキュリティ体制が実現されます。CEOのウラジミール・ノヴァコフスキは、チェーンリンクの統合を、データの完全性を保ちながらRWAデリバティブサービスを拡大する上での重要な要素だと述べています。

ライターのアプローチの特徴は、ゼロ知識ロールアップ技術と検証可能なオーダーボoksの組み合わせである。ほとんどのオンチェーン型永久資産プラットフォームでは、自動化されたマーケットメイカーモデルが使用されており、流動性プールが従来のオーダーボoksの代わりになっている。しかし、ライターのオーダーボoksの設計は、中央集権型取引所で働くトレーダーにとっては馴染み深いものだが、オーダーミッチングが透明で改ざん不可能であることを保証するという点で複雑さが生じる。

ZKロールアップ層がその検証を行い、各取引の実行を暗号学上の方法で証明することで、取引所のオペレーターが取引を再順序付けしたり、ブロックしたりする可能性を排除します。このアーキテクチャにより、Lighterは中央集権型取引所の高速性と効率性を維持しながら、分散型金融の透明性やセキュリティを確保することができます。

トークンアンロックに関連する主要なリスクとは何か？

2026年第4四半期において、LITにとって最も重大なリスクは、2026年12月に予定されている5億トークンの解放の開始です。コアチームや初期投資家の持ち株割当については、2026年12月27日を期限とする1年間の制限があり、その後2029年末までに3年間の線形配分が行われます。

この配分スケジュールにより、約3年間で5億LITが徐々に配分される。つまり、年間で約1億6607万トークンが配分されることになる。現在のLIT価格を考慮すると、前年度の費用として5700万ドルがかかり、これによって年間約1600万LITが買い戻される。つまり、買い戻された量は、新たに配分される量のわずか10％程度に過ぎず、その結果、売り圧力が大きくなる可能性がある。

ライターは、標準的な暗号通貨の永久資産から、実世界の資産や株価指数、外国為替市場にも拡大しています。このプラットフォームは、RobinhoodやTelegramとの協力関係を利用して、ユーザーベースや取引量を増やしています。これらの協力関係は、トークン買い戻しメカニズムを維持するために必要な手数料を得る上で重要です。

また、このプラットフォームは11月に、Founders FundやRibbit Capitalが主導して、15億ドルの評価で6800万ドルを調達しました。この資金は、ZKロールアップインフラの開発やオラクルとの連携の拡大に役立ちます。企業が取引量を維持し、機関投資家を引き付ける能力が、トークン解放に関連するリスクを軽減する上で重要です。