LGの「2026年IFAで最も優れたブランド」賞は、利益率が最も低い部門に与えられました。

LGエレクトロニクスは、今週ベルリンで開催されたIFAで、最も多くの賞を受賞したブランドとしてその地位を確立しました。「IFA 2026の最優秀ブランド」——530以上の応募作品の中から、この展示会の最高のイノベーション賞に選ばれた。— と共に受賞歴のあるOLEDテレビそのブースで。1週間前、同社は過去最高の上半期の成績を発表しました。この2つの事実を別々に考えると、一つの話になりますが、実際には利益数を分解してみると、そこに有用な洞察があります。つまり、最も少ない利益を得た部門がその賞を受け取るのです。

LGが6月の四半期について実際に報告した内容から始めましょう。連結売上高は23.83兆ウォンで、前年比14.9%増となり、営業利益は1.58兆ウォンで、147%増となった。. 前半期の営業利益は3.25兆ウォンで、これはLGの2025年の全営業利益を超えるものです。これらは記録的な数値であり、LGはそれが高級製品やコスト競争力によって引き起こされたと述べています。しかし、この急増の一部は現在の事業活動によるものではありません。LGが既に支払った米国の関税を一時的に返還する。LGは、返金を除いても、営業利益は依然として前年比で大幅に増加したと述べています。これは注目に値しますが、つまり、147％という数字は実際の運営状況を過大評価しているということです。

では、その4つの事業部門をさらに細分化しましょう。なぜなら、各事業部門の規模の違いが重要だからです。

IFAの審査員が選出した部門、つまりメディア＆エンターテインメント部門は、OLED evoやSound Suiteテレビが受賞した部門であり、大きな貢献をしました。第2四半期の営業利益は2,190億ウォンであった。その結果、4社の中で最も収益性の低い企業となり、利益率は約4％程度でした。家電製品の事業である「ホームアプライアンス・ソリューションズ」は、2四半期連続で6860億ウォンを売上し、利益率は10％近くに達しました。これはテレビ事業の利益の約3倍です。LGの自動車情報エンターテイメント事業である「ヴァイクル・ソリューションズ」は、ヨーロッパの自動車メーカー向けに商品を供給しており、1910億ウォンを売上し、利益率は6％以上でした。この事業は安定したB2B事業として位置づけられています。空調機器やHVAC関連の事業である「エコ・ソリューションズ」は、2360億ウォンを売上し、利益率は8.6％でした。

これらを合わせると、ガラスや見出しがない部分にも事業が展開されていることがわかります。家電製品や自動車のB2B分野、暖房・冷却機器などです。B2Bは今、LGの収益の36％を占めており、その金額は約6.5兆ウォンに上ります。IFA賞は、業界で最も目立つ、最も競争力のある、最も低い利益率を持つハードウェアを表彰するものです。一方、収益の源となる分野は、より長いサイクルと安定した収益を持つ事業です。

それは、その賞を無視するわけではありません。それは実際にブランドの資産です。OLEDやプレミアムパネルが価格の支配権を持つテレビ市場において、LGのディスプレイが参考製品となるという地位は、経済的価値を持っています。また、LGは自社のテレビにWebOSプラットフォームも搭載しており、その広告やコンテンツのライセンス売上は高利益を生む要因であり、収益構造の改善にも寄与しています。つまり、賞や利益の増加は会社の異なる部分で起こっているのです。そして、「最も優れたテレビブランド」という概念を、LGが現在どこで利益を得ているかを示すものとして考える投資家は、正しいセグメントを見ていないのです。

また、この点について単独で論文を書くのではなく、注意してみる価値のある選択肢もあります。LGのEco Solutions事業は、AIデータセンター向けの液体冷却技術に積極的に取り組んでおり、自社製の冷却装置が世界のAIDCサプライチェーンに参入できると言っています。これはまだ初期段階であり、数値上の証明がないものですが、市場がまだ家電メーカーのように評価しているポートフォリオの中で、成長の可能性が最も高い分野です。

米国の小口投資家にとっては、実際的な障害はアクセスです。LGエレクトロニクスは韓国で取引されており、米国の主要な取引所ではありません。そのため、直接所有するにはさらに手間がかかります。この四半期を正確に把握するためには、ブランドの評価と実際の利益の差を見る必要があります。「最優秀ブランド」という賞は、会社の運営利益の約7分の1を生み出す部門の高い位置づけを認めるものです。一方、安定した収益は、単位数率が10%前後で、賞を獲得できなかった定期的な事業から得られています。関税の返還が後半で逆転するかどうか、そして147%という数値がQ1で示された高い数値に戻るかどうかが重要です。これにより、この勢いが本当に持続可能かどうかがわかります。