LAPTOP Fellの株式は、上場後96％になった。驚かなかった小売業界の神が、その理由を説明する。

LAPTOPという新しい株式があり、上場直後には96％以上の下落しました。興味深いのはその数値ではありません。興味深いのは、最も多くフォローされている小売株の影響力者が、「驚かない」と言ったことです。そして、同情の気持ちに聞こえるが、実際には警告的な発言をしたのです。このような展開では、小売投資家全体に利益はもたらされないでしょう。

その文は、見かけほど単純なものではない。それは予測でも、不満の表現でもない。これら小さくて魅力的な商品が実際にどのように作られているか、そして自分がその勝者になれるかどうかについての説明である。

まず、誰がそう言っているのか。セレニティはX上の匿名のトレーダーで、白髪のアニメ風のアバターを持っている。中国の小売投資家たちは彼女のことを「」と呼んでいる。白髪の株の神中国の金融メディアは彼をそう呼んでいる。米国株市場で最も楽観的な個人投資家彼は、「チャックポイント」投資手法を利用してその事業を成し遂げました。つまり、メモリやフォトニクスといった、サプライチェーンにおいて特に不足している分野にある小規模なAI関連企業を探し出すのです。2026年の最初の5か月で、約45倍のリターンを達成したと報告されています。6月初めに、彼は中国で上場している小さなキャップについて、中国語で投稿を始めました。彼がそれらを指定した後、そのうちの2つが1日の20％の上限を超えました。これにより、売り手側のアナリストから激しい批判が寄せられ、中国の規制当局からも国境を越えた「株価操作」に関する疑問が提起されました。そして7月の市場下落時に、彼はそれについて明言しました。彼自身のポートフォリオは、1ヶ月で約49％が引き下げられました。小売業者に対して、「人気商品は売れない」と言うその人自身が、4週間でポートフォリオの価値が半分に減る可能性があることを認めている。

さて、メカニズムについてですが、これが重要な部分です。ニュースになるような、新しく発行される株券は、実際に取引可能な株式数がごくわずかです。しかし、公開時には何千倍もの申し込みがあります。今年は香港の記録簿にも4桁の申し込み数が記載されています。つまり、存在するわずかな株式数は、少数の幸運な申し込み者たちによって分散されてしまいます。その人々も、永遠にその株を保有しているわけではありません。株価はグレー市場で急騰し、初日には需要が供給を上回るため、その話を信じたい人々がどんな価格でも購入し続けます。ある時点で、株価は会社の業績が正当化できる範囲を大幅に超えてしまい、そこで話題は完全に終わります。そして、最後に購入した人から誰が購入するかが問題になります。

小売業がその答えです。だからこそ、セレニティの言葉は「全体として」正しいのです。このような純粋なプランでは、一部の小売業者が利益を得ることがあります。つまり、安く手に入る商品や、早く売れる商品です。しかし、ほとんどの小売業者は、既に株式が公開されてしまった後で、高い価格で買い手として参加するだけです。集中した勝者たちは、より大きな市場に向けて商品を売り出します。小売業というものは、一種の流動性の存在です。少数の勝者だけが例外であり、それによってこのパターンが維持されるのです。

これは新しい金融の形ではありません。単に古い金融の形を新しい形で表現しただけです。アメリカではずっと前からこのようなことが行われてきました。ドットコム時代のIPOでは、初日に価格が2倍になった後、急落してしまいます。また、低流動性の株式の場合も、あるモメンタムが起こり、その後すべてが戻ってしまいます。日本やインドでも同じです。2026年の香港でのケースでは、さらに特別な特徴があります。つまり、市場が…一年の始めには、初日にオファーパフォーマンスを破る新しい物件は一つもなかったが、数ヶ月のうちにほとんどの物件がそのオファーパフォーマンスを破るようになった。あるホットロボティクス株が約3,800倍の過剰買いがあり、初めての4営業日で20％下落した。もう一つ、香港で新規に参入した薬局チェーンです。リスト作成日には45％下落した過剰申し込み率というのは、どれだけの期待があるかを示しています。しかし、価格がどの程度になるかについては何も示しません。

つまり、これが実用的な読み方です。新しい企業の株価が高騰している状況を観察する人にとってはね。重要なのは、その会社がどれだけ優れた企業かではなく、実際に流通している株数や、誰がそれらの株を持っているか、そして最終的には誰がその株を保持するかということです。もし配分が少なく、需要がソーシャルメディアの規模である場合、重要なのはプンプ現象です。そして、価格が96％下落した時に最後に残る人こそが、発行者や早期購入者ではありません。最後に現れる人こそが重要なのです。

このような状況では、平静を保つことは普通のことです。このような取引を見てきた人なら、誰でもそれを理解できます。しかし、実際にその名前を口にするのは珍しいことです。なぜなら、こうした取引を主導する人々は、誰がその取引に支払いを行ったかを明かしたくないからです。LAPTOPの価格動向が、その名前を決定しました。リテール業者は、数週間前に全額を失った人物が説明した内容を聞いただけです。