キウィセイヴァーマシン：ニュージーランドの退職問題は、実際には退職とは何の関係もなく、むしろ継続的な収入と関係があるのだ。

ニュージーランドの有権者が投票所に向かう時11月7日最も激しい政治争いは、キウイセーバーという国の職場での退職者貯蓄制度に関するものでしょう。与党のナショナル党はすでに貢献率を引き上げており、再選された場合にはさらに進めると約束しています。反対派の労働党もこの制度を強化したいと思っています。表面的には、これは退職者や家計の予算、そして政府が人々に貯蓄を促すべきかどうかについての議論です。

しかし、政治の背後には、選挙演説を生み出さない構造的な層がある。誰が勝つにせよ、KiwiSaverへの寄付金は増加する。そして、その確実な資金流入の中間に位置するのは、国の大銀行が主導するファンドマネージャーたちであり、彼らは管理している資金に対して手数料を徴収するのだ。

KiwiSaverマシンは、ほとんどのアメリカ人が想像するものよりも大きいです。そのサイズは、およそ…1300億ニュージーランドドル横に340万人の会員、およそ毎年、120億ニュージーランドドルが寄付として入ってくる。ファンドマネージャーは、手数料で約0.7％つまり、約で年間7億90万ニュージーランドドルそして、上昇するという点もあります。これは、給与計算に組み込まれている定期的な収入モデルであり、ニュージーランドの金融システムにおいて最も持続可能な事業の一つです。

その理由は、金融的な巧みさではありません。それは政策の問題です。

デフォルトの給与割合とは、従業員が何もしない場合に、給与から自動的に差し引かれる金額のことです。2026年4月には3%から3.5%に上昇し、2028年4月には4%に達する予定です。雇用主も従業員も、その割合を支払う必要があります。これらの増加額は、現在の国家主導の政府が2025年度の予算で定めた法律です。もし国家主導の政府が再選されるなら、さらに規制を強化するでしょう。2028年7月から、すべての労働者に対して強制的なKiwiSaverの支払いが行われる。、料金は上昇していきます2032年までに、それぞれ6％になる政府NZD 1,500の「ベイビーブースト」すべての新生児のアカウントに種子が置かれる。

労働党の立場は、強制に関してはそれほど積極的ではないが、依然として同じ方向を指している。労働党党首のクリス・ヒプキンスは、自動的に課される拠出率の引き上げを明確に支持し、その実施にコミットしている。「総報酬」制度の廃止— 雇用主がKiwiSaverの寄付金を給与に含めて支払うという手続きで、実質的には雇用主自身がその費用を負担することになります。労働組合も同様です。ニュージーランドの退職金の削減や退職年齢の引き上げは排除される。キウィセイヴァーは、国家の年金を代替するものではなく、それを補完するものであるべきだと主張している。

両党の主張の違いは、KiwiSaverを義務化すべきかどうかという点です。共通しているのは、より多くの資金がこの制度に入ることです。ファンドマネージャーにとっては、その違いはあまり重要ではありません。

キウイセーバーサービスを提供している主要な企業は、ニュージーランド人が銀行で利用している同じ企業です。ANZはKiwiSaverの資産で204億NZDを有しており、次いでASBが166億NZDです。, フィッシャー・ファンドは約14.8%の市場シェアを占めている。そして、BT Funds Management——ウェストパックニュージーランドの投資部門です。10.7十億ニュージーランドドル全体として、銀行と関連する経営者たちが、国の退職金の大部分を支配しています。

これは偶然のことではありません。KiwiSaverの会員は、ほとんどプロバイダーを変更しません。アカウントを移動する際の手間や、ほとんどの人が雇用主が選んだ制度を通じて自動的に加入することもあり、結果として顧客の維持率が非常に高くなります。マネージャーは、新規顧客を獲得するためのコストをかけずに、徐々に資産を増やすことができます。このビジネスモデルは、有料道路のようなものです。政府が交通量を管理し、銀行が料金を徴収し、ごく少数のドライバーしか去らないのです。

貢献度の流れの構造が、それを持続可能にしているのです。2026年3月終了の四半期において、メンバーの寄与額は19.8億ニュージーランドドルに達し、これは過去で2番目に高い四半期の総額です。苦境からの資金の引き上げが増加しているにもかかわらず——前年同期比12％上昇強制的な給与控除による資金の流入は、ますます増加しています。このシステムは、経済的に苦しい状況にある人であっても、毎回の給与からお金が引き出されるように設計されています。

繰り返し収入を理解している人にとって、これは魅力的なモデルです。料金収入は、株式市場の動向や販売サイクル、または個人の消費行動とは無関係です。それは雇用や法律によって決まります。そして、これらは安定した要素です。

オーストラリア証券取引所でANZというトレーディングカードで取引されているANZは、KiwiSaverという制度がどのようにしてより広範な銀行業務の一部となっているかを示しています。ANZニュージーランドはこう報告しました。2025年9月終了の年度における税引き前の現金純利益は23.7億ニュージーランドドルで、4％の増加となりました。. ANZ投資プラットフォーム全体の管理下の資金総額は、6％増加し、411.9億ニュージーランドドルになった。そのうちのキウィセーバーの部分、つまり約半分は、資産や寄付金に応じて増減する収益です。追加の資金配分は必要ありません。オーストラリアにも同様に上場しているウェストパックでは、ニュージーランドのファンド管理を行っています。BT Fundsは、140億ニュージーランドドル以上を管理しています。KiwiSaverや運用ファンドを利用して。

どちらの銀行も、KiwiSaverの手数料収入を独立した項目として明記していません。その収入は「資金管理収入」や「資産管理手数料」という項目の中に隠されているだけです。これは、年次報告書では些細な数字に見えるものですが、長期にわたって安定して増加する収入源です。実際の価値は現在の金額ではなく、その累積効果にあります。寄付率が1パーセント上昇すると、全ての労働人口に影響を与え、AUMも新たな寄付と投資収益によって増加します。

これは、ニュージーランドの国境を超えても通用する投資の教訓です。

最も持続可能な収入源とは、マーケティングやイノベーションによって得られるものではありません。それは、人々が自動的に参加するシステムに組み込まれているものです。例えば、給与の控除、税務制度、規制要件、政府が定めた制度などです。こうした収入源は不況の中でも存続できます。なぜなら、それらは消費者の信頼に依存しないからです。また、競争においても存続できます。なぜなら、乗り換えるコストが高く、既存の地位が自然な優位性を生み出すからです。そして、政治的な変動の中でも存続できます。キウィセーバーの議論が示すように、反対派の政党でさえも、自分たちが継承した制度を維持し、拡大しようとします。

しかし、すべての銀行株が買うべきものというわけではありません。評価、金利への影響、信用力、そしてマクロ経済状況なども重要です。ANZやWestpacは主にオーストラリアの企業であり、彼らのKiwiSaver事業は総収益のごく一部に過ぎません。アメリカの投資家がこれらの株を検討する際には、KiwiSaver政策だけでなく、オーストラリアの銀行業界や金利の動向、住宅市場の状況も考慮されます。

しかし、その原理は応用可能です。従来の選択による収入ではなく、組み込みシステムに依存する収入を持つ企業を探してみてください。通行料を徴収する会社、支払い処理を行う会社、データインフラを提供する会社――これらは規制要件と日常的な行動の間に位置する企業です。これらの企業は刺激的とは言えないものです。成長の要因として報酬発表で話されることもほとんどありません。しかし、彼らが生み出すキャッシュフローは、静かに積み重なり、目立つ企業が破綻した際にも持ちこたえるものです。

KiwiSaverの問題は、ニュースの話題となり、政治的な宣伝も行われるでしょう。そして、政策上の変更が起こるかもしれません。しかし、その背後にある仕組みは、誰が勝つにせよ、同じように機能します。資金が流れ込み、資産が増加します。経営者は手数料を得ます。投資家にとって重要なのは、政治的な騒音を無視して、その下にある実際の構造を認識するかどうかです。