6月の株価下落以降、TSMCとASMLは、AI技術にとって重要な試金石となっている。

6月の下落により、AIに対する需要が再び試されることになった。

その後グローバルテクノロジー業界の衰退今月の初めにリセットが強制されました。今週は、AIの投資が依然として信頼できるものかどうかを明確に判断するための機会となります。ブルーキャップの人々なら、これを弱いポジションを取り除くための「春の清掃」と捉えることができます。しかし、ベアーキャップの人々は…不安マイクロンの決算発表よりも、さらに広範な金利の不安が高まっている。

ナスダク・100先物は、不安定なスタートを迎えました。

ナスダク・100先物は0.5％下落しました。今週は、AIが依然として収益を促進する力を持っているかどうかが焦点となる週です。つまり、これは単なる通常の決算発表ではありません。これは、投資家たちが依然としてこの消費サイクルが続くと信じているかどうかを試すものです。

ASMLは、2026年までの見通しを高く設定することで、すでに基準値の一部を定めています。360億ユーロから400億ユーロの収入TSMCは、より厳しい制限を設けている。2Q'26の結果2026年7月16日に支払いが必要です。もし両方とも維持されるなら、投資家はAIの需要が長期にわたって続くと信じる理由があります。しかし、もし両方とも不安定な状態になれば、その下落は単なるマクロ的なノイズ以上のものかもしれません。

TSMCとASMLが協力して、AIの需要が実際に存在するかどうかを明らかにします。

最も明確なサインは、AI関連の言語ではありません。それは、実際の需要の流れです。TSMCは、ファウンドリーレベルでの需要を示していますが、ASMLはツールレベルでの需要を示しています。両方のデータが一致している場合、投資家は単に強い1つの四半期を見ているわけではなく、AI製造チェーン全体での需要の動向を把握しているのです。

TSMCは、既に需要を生産成果に変換している。

TSMCのQ1の収入は1.134兆トルランです。重要だったのは、AIの需要が実際の出荷に変わっていることを示していた点です。単なる投資家の予測ではなく、実際に商品が送られているのです。収益は前年比で35％増加し、予想を上回りました。これは、ファウンドリングに対する需要が依然として堅調であることを示しています。実際には、ハイパースケール企業やそのサプライヤーたちが、まだウェハを加工しているのです。

ASMLは、その需要が生産能力にまで及ぶかどうかを示しています。

ASMLは、現在の需要が将来の生産能力にどのように影響を与えているかを判断する上で、有効な指標です。今年の春初めに、ASMLは…2026年の収益見通しを引き上げました。つまり、工具の需要は、以前の市場予測を上回っているということです。しかし、問題は、ASMLがその需要に応え続けることができるかどうかという点です。DUVおよびEUV用のツールもし、高度なノードを十分に迅速に構築できない場合は、それは投資の余地があることを意味します。

強力な収益を得るためには、それが質の高いものであることも必須です。

単にトップラインが強いだけでは不十分です。ASMLは、投資家が注目する際に、そのようなダイナミズムを示してきました。期待の範囲内需要が高いにもかかわらず、中国に関する懸念もあります。そのため、投資家はこのような報告書を単に売上だけで判断することはないでしょう。TSMCやASMLにとって、真の問題は、需要の強さが十分に確実であるかどうかです。つまり、単に売上が増えたからといって、その企業の価値が高く評価されるわけではありません。

どのような要因が、この回復を妨げるのか…そして、それを破壊する可能性のあるものは何だろうか。

この回復が持続するためには、次の報告では、AI関連の投資が実際に実用的な成果として現れていることを示す必要があります。単に感情的な動きを維持しているだけでは意味がありません。なぜなら、たとえそうであっても…原油価格が上昇しました。そして、いくつか…不安収益や利率の面から見ると、市場は、AI関連の投資をする企業が、自らの予測を裏付けることができるかどうかという、最も明確な判断に戻る可能性が高いです。

好意的な確認というのは、スムーズに手渡されることです。

ブルズがシグナルを受け取った場合、TSMCの2026年第2四半期の業績TSMCの8月10日付の月次販売報告書には、そうした堅実な成績が示されています。ASMLも、この状況をさらに強化しようとしているようです。収入予測地理的な障害ではなく、需要の強さに焦点を当てることが重要です。もしその状況が続くならば、6月の調整は、より広範な減速の始まりというよりは、むしろ再出発のようなものになるでしょう。

弱気な確認とは、信頼感の喪失を意味します。

もしTSMCが予想に反して、四半期や7月の売上が予想より低くなったら、ベアーズは損をすることになります。つまり、需要の動向は、バルズが考えていたほど順調ではないということです。ASMLに関しても、投資家が安定した収益予測から懸念に変わった場合、それが別の警告信号となります。アメリカによる中国への輸出制限は、DUVの販売にリスクをもたらしています。中国に対する警戒心を強めるか、あるいは慎重な姿勢を取るかという点が、言葉による表現よりも重要です。なぜなら、市場はすでにその信頼感を支払ってしまっているからです。

次に何を見るべきか

• TSMCの7月16日2Q'26の結果
• ASMLが行っている、フォワードフレーミングの対策について360億ユーロから400億ユーロの収入オプション/視点
• 需要の強さが、収入だけでなく、工具や利益、地域別の構成にも反映されるかどうかです。