ジョンソン・アンド・ジョンソンの再利用可能なコンタクトレンズが実際に守っているものは何か

9月10日、ジョンソン・アンド・ジョンソンは、CEマークを取得したと発表しました。ACUVUE OASYS MAX 2週間使用タイプ新しい再利用可能なコンタクトレンズであり、年末までにいくつかのヨーロッパ市場に導入される予定です。2027年から2028年までの広範な展開見出しは自動的に作られる。新しいイノベーション、新たな承認、さらなる発売などだ。しかし、企業がその製品をどのように説明しているかを読めば、もっと奇妙なことが明らかになる。これは2週間という時間軸であり、コンタクトレンズ業界が10年間にわたって最も利益をもたらす顧客から離れさせてきた分野である。

世界の140mのコンタクトレンズを使用する人々現在、レンズは日常使い用のものと再利用可能なレンズの間でほぼ均等に分かれています。成長と利益も、日常使い用のレンズに関連しているため、J&JのACUVUE OASYS MAXラインでは1日使用型の製品が重点的に開発されています。Alcon、CooperVision、Bausch+Lombも同じ戦略を取っています。ロイターは2月に報じました。2025年は厳しい年でしたが、今後は高品質な日使用型製品を活用して回復を図るつもりです。企業が工学や規制に関する努力を再使用可能なレンズの開発に投じる理由は二つあります。一つは、その分野での成長の可能性があるから、もう一つは、その分野での地位を失うことを恐れるからです。J&Jにとっては、後者の理由の方が強いようです。

手がかりは、臨床的な詳細にあります。検査において、被験者の99％既にACUVUE OASYS 2週間型コンタクトレンズを装着している人に対しては、新しいレンズを同じ度数、ベースカーブ、直径で再装着するだけです。そのため、眼科医が追加の処置を行う必要はありません。これは、新しいユーザーを獲得するための仕様ではなく、既存の顧客をJ&Jの製品からより高価な製品へ移行させるための仕様です。つまり、視力矯正士がブランドを変更する理由を与えることなく、既存の顧客を維持するための仕様です。コンタクトレンズは、処方、装着、習慣、注文した人への忠誠心といった要素によって成り立っているビジネスです。この発売は、その壁を守るものであり、それを広げるものではありません。60％-青紫色フィルターそして、湿気を防ぐ機能も重要な要素です。リフォームの番号も重要な理由です。

したがって、J&Jはこのような「犠牲的な取り組み」を受け入れざるを得ないのです。再利用可能なMAXをポートフォリオに持つことで、同社は同じ製品を2つのバージョンで販売することができます。すなわち、1日使用するタイプの製品を高価格で販売し、2週間使用できる再利用可能な製品を販売することで、週に何度も1日使用する製品を購入できない人々を獲得するのです。各回の再利用可能な製品の売上は、ある程度、1日使用する製品の売上を失うことに相当します。同社の考え方は、価格を重視する消費者が他社の月額制御レンズを選ぶよりも、両方の製品を提供する方が良いというものです。これは、製品ラインの拡大という形で守備的な対策です。理解できますが、明らかに利益増加につながるものではありません。

もう一つの逆転がある。それは地理に関するものだ。CEマークはヨーロッパ向けのレンズに対して有効であるが、アメリカについては何も記載されていない。同じ発表によると…このレンズはFDAの承認を受けておらず、アメリカでは販売されていません。アメリカの小売投資家にとって、このニュースが直接に影響を与えることは、現時点ではゼロです。その後の収益はヨーロッパに流れ、2026年秋にゆっくりと始まり、2年間かけて拡大していくことになります。

そして、この規模は独自の健康上の警告が必要です。J&Jは約900億ドルの収益を上げる企業です。2024年において、MedTechセグメントだけで319億ドルが売上を記録した。コンタクトレンズは、ごく小さな要素に過ぎません。1つのレンズに対するCEマークがあるからといって、そのことだけで株式の価値が変わるわけではありません。その価値は、実際的なものではなく、診断的なものです。つまり、コンタクトレンズの寡占状態がどのような状況にあるか、そして再利用可能なコンタクトレンズの使用者数が他にどこへ行けないかを投資家に伝えるものです。

それが、持続可能な教訓です。ジャーナリストの本能は、承認を喜ぶことです。一方、アナリストの本能は、何を守っているのかを問うことです。J&Jの答えは、忠実な退職者基盤と、移動できないほど高い株価です。しかし、快適さを求めるとしても、市場で半分も拒絶されている製品に対して、高値を維持する方法を見つけ出す必要があるのです。良い再整備が行われても、賃貸料が維持されるかどうかはわかりません。