日本の賃金が急騰している。しかし、店舗はまだ半分空っぽの状態だ。

日本のGDPは、0.2％や0.3％といった小さな数値で変化しています。そのため、経済全体を「ゆっくりと成長している」と見なし、ナイキエイの記録的な上昇を奇跡やバブルと捉えることもできます。しかし、どちらの推測も正確ではありません。実際には成長はあるのですが、それはほとんどの人が思っているような場所から来ているわけではありません。そして、すべてを決定する一つの数値――つまり、日本の家庭が現在の収入を実際に使うかどうか――というのは、GDPの数値の中に隠されているのです。

一時的にその頭字語のことを忘れて、30年ぶりに初めて有効な給与アップが行われた町を想像してみてください。みんなの給料が急に多くなったけれど、レストランは半分しか客がいない状態で、家電店ではエアコンの価格が下がっている状態です。余分なお金はテーブルの上にはなく、貯蓄口座に入れられているだけです。家族たちは、この給与アップが価格上昇を上回るかどうか、次の春にも実際に得られるかどうかを待っています。

これでプロパティをラベル付けしましょう。raiseは実質賃金の上昇—インフレ後の給与金額。半分空っぽのレストランは私的消費これは、日本が生産するすべてのもののほぼ半分に相当します。「止まったお金」というのは、収入が増えても支出が追いつかないときに生じる状態です。そして、会計を手伝うウェイターもその一例です。日本銀行9月に再び会談が行われ、すでに政策金利を引き上げている。1パーセント、1995年以来最高そして、これからもさらに何かが来るというサインです。

この特定の差が重要な理由は、算数に関するものです。それは、GDPの数値をどのように解釈するかという点から始まります。0.2％という四半期の数値はほぼ横ばいに聞こえますが、四半期ごとの成長率を合計すると、約0.2％が年間で0.9％になります。だからこそ、予測者たちは「年間化された」数値を使って表現するのです。そして、その結果、二つの数値が異なる経済体であるように聞こえるのです。最新の報告によると、日本はまさにこのパターンを示しました。実質GDPは四半期ごとに0.3％増加し、年間では…1.1％にとどまり、市場が期待していた約2％には届きませんでした。.

ここが、重要な分岐点を表す見出しの数字が隠されている場所です。その1.1％は国内経済によって生み出されたものではありませんでした。海外への商品の販売による純輸出が、約…を加えました。彼ら自身で半点の成長一方、全体としての国内需要はわずかに減少した。また、半分空っぽになったレストランという民間消費も同様だった。同じ地域で、ほぼ平らな状態2年間で初めて、経済の最も重要な部分が全く成長しなかった季節です。

奇妙なのは、その修理に必要な資金がそこにあるということです。日本の賃金は、30年間にわたる停滞状態を脱しています。実質賃金は、約30年で最も速い成長率を記録しており、歴史的な賃金上昇の影響もあり、一人当たり約1.3件の雇用が生まれています。また、インフレを考慮した実質賃金も上昇しているとのことです。7月には2.4％上昇し、2021年以来最大の上昇率となった。もう少し長期的に見ると、インフレ調整後の賃金は既に正の値になっており、名目賃金も上昇していました。2026年半ばまでに、4ヶ月連続で3％以上の水準を維持する.

それでも、レジは静かなままです。家計の支出は減少しています。6月で7ヶ月連続、小売販売は7月で2ヶ月連続の減少6月の急落からわずかに回復しているだけです。公式の数値ではインフレ率は低く、コア消費者物価は日本銀行の目標値に近いか、あるいは下回っています。数ヶ月間で2％という目標つまり、制限の原因は、価格が給料を食い尽くすことではない。何十年も停滞が予想される状態にある国が、この昇給が永続的であると認めないからだ。

実際の状況を感じるために、この簡易版を実行してみてください。ある家庭の実収入が10％増加する一方で、支出は2％増加するという場合、残りの8％は貯蓄に回されることになります。収入の線は「成長している」という意味です。一方、支出の線——つまり経済の半分を占める部分——は「まだ慎重である」という意味です。では、データの中で同じ問題を別の箇所で見てみましょう。6月時点での日本の自動車輸出の価値についてです。前年比で23％の増加だったが、実際の量はわずか6％しか増えなかった。違いは、港から出る車の数が多いかどうかではない。それは、円の価値が低下して価格が上昇していることだ。価値と数量は、同じような形をした二つの異なる数値に過ぎない。

それがこの類比における分岐点であり、重要なことです。賃金の上昇と支出の増加は同じではありません。また、安い通貨がもたらす輸出の好況も、強い経済とは異なります。現在の日本の経済循環は、より多くの給与が実際にレストランの席や家電の購入に変わるかどうかにかかっています。日本自身の予測もまさにこれを基準にしています。2026年と2027年に関する公式および民間の予測は、消費に焦点を当てています。OECDも同様のことを言っています。インフレ率が高いにもかかわらず、家計による成長が維持されている。そして、日本銀行は、賃金上昇が需要主導型の物価上昇につながっているという証拠が得られるまで、引き続き金利を上げることはしない。

モデルを元の状態に戻してください。記録的な高値を記録する日本市場1つのエンジンに2つの全く異なるエンジンが搭載されているのです。輸出業者たち——つまり自動車メーカーや半導体サプライヤーたち——は、弱い円の影響を受けて収益が上昇し、利益も増えます。国内の消費者である小売業者やレストラン、地域銀行などは、家計がその増えたお金を実際に使うようになって初めて成長が起こります。輸出主導型の成長は、経済の大部分を占める事業者にとっては成長が停滞する一方で、指数を上昇させ続けることができます。しかし、現金レジで実際に消費される成長は、指数下の利益分配を変えることになります。

つまり、重要なテストは、給与の増額が実際に現金になっているかどうかです。秋期における家計の支出や小売業の売上を注意深く観察し、日本銀行のデータも確認しましょう。9月の会議なぜなら、消費が急激に増加するか、輸入価格が上昇し始めることが、さらなる値上げの条件になるからです。そして、この比喩が新たな誤った信念にならないように注意しましょう。強まる円は、景気後退がもたらすものであり、家庭のコストを軽減する一方で、輸出数を減少させてしまいます。これは、変換の話であり、実際にお金が現れるのは、指数ではなく、変換の過程なのです。