日本の暗号資産の再分類が重要な問題であり、税減額はそれほど重要ではありません。

見出しは、「日本は、ビットコインに対する課税率を55％から20％に下げるつもりだ」というものです。確かに、それは良いニュースです。しかし、これは構造的な変化ではありません。

より重要なのは、日本がビットコインを保管するための箱です。4月には、内閣がその再分類に関する法案を承認しました。105の指定された暗号資産は、金融商品取引法に基づく金融商品として扱われます。これは、株式や債券を規制するのと同じ法律です。この法案は、現在、国会に提出されています。もし今回の会期で承認されれば、その法律が施行されることになります。2027年度.

減税は、あたかも「りんご」のようなものです。一方、再分類というのは、まるで「制度の変更」のようなものです。

箱の存在も重要です。

長年にわたり、日本は暗号通貨を「支払いサービス法」の範囲内に分類してきました。この法律は、送金サービスや電子ウォレットを対象としています。つまり、規制の観点から見ると、暗号通貨は一種の支払い技術に過ぎないのです。トレーダーたちは暗号通貨を利用し、取引所では暗号通貨を保管していましたが、法的な枠組みでは、暗号通貨は実際の金融システムの一部として扱われていました。

新しい法案により、特定のトークンは、日本の証券法である「金融商品取引法」の適用を受けることになります。これにより、政府が求めることができる内容や、責任を負うべき人々、そして市場の規制方法が変わります。金融サービス庁は、内部者取引の禁止措置や、年次報告の義務、そして証券に関する規制を、これらの資産にも適用することになります。また、日本の市場監視機関である証券取引監視委員会も、より大きな権限を持つことになります。

私は、この動きよりも、税番号の方に関心があります。なぜなら、実際に機関がどのように振る舞うかを決定するのは、その資産の分類ですからです。もしビットコインが支払い手段として利用される場合、年金基金やアセットマネージャーはそれを別のカテゴリーに分類し、投機的な目的で利用します。一方、もしビットコインが金融商品として扱われる場合、その資産には、機関投資家が既に理解しているような、保管、報告、規制などの手続きが適用されます。

55％から20％への減税は、もちろん助かります。旧制度の下では、暗号通貨の収入は「その他の所得」として課税され、通常の所得と一緒に計算されていました。その結果、累進税の税率が上昇してしまいます。最高税率を支払う人々は、国から45％の税金を支払い、さらに10％の地方住民税を支払うことになり、合計で55％の税金が課されます。新しい税率は固定されている。20.315%これにより、暗号資産の取扱方は、株式の取扱方と同じになります。先進国の中で最も暗号資産の取引にコストがかかりすぎている国にとって、これは単なる表面的な改善ではありません。これによって、実際に存在する障害が取り除かれるのです。

しかし、税制の減税については、市場に発表される内容です。一方、再分類については、機関向けに実際に行われることです。

105個のトークンを制約とする場合

しかし、ヘッドラインではその欠点が隠されている。新しい体制は、実際には…105個の指定されたトークン帳簿上に記載されているすべての情報ではありません。日本の仮想通貨取引所連合は、現在以下の通貨を取り扱っています。約30種類の承認されたトークンがあります。その交換については、政府がそのリストを大幅に拡大している。しかし、それでもやはりホワイトリストのままです。

これは、意図的な設計上の選択です。日本は、すべての暗号通貨を金融商品として扱うわけではありません。つまり、何かしらの境界線を引いているのです。これら資産には、より良い制度上のメリットや、より軽減される税負担が与えられます。その他の点については、従来の枠組みを維持します。つまり、20％という税率やFIEAによる保護は、すべての場合に平等に適用されないのです。

また、日本の取引所には、承認された105種類のトークンをより多く上場し、あまり知られていないトークンは少なくするという動機がある。市場構造上のインセンティブが法律に組み込まれているのだ。

日本の選択肢と他国の選択肢を比較してみると…

同じ問題を、異なる地域の状況から見てみると、理解が深まります。欧州連合は、MiCAという枠組みの下で、暗号資産に対して独自の規制カテゴリーを設けました。これは、支払い手段でも金融商品でもない、その中間的な存在です。一方、アメリカでは、どの規制当局がどのような権限を持つかについて、SECとCFTCの意見が一致していません。

日本のアプローチは、3つの方法の中で最も同化主義的なものです。新しいカテゴリーを創設するのではなく、選ばれた暗号資産を既存の証券法に組み込むという方法を採用しています。これは大きな決断であり、日本の規制当局が、少なくとも既存の暗号資産を金融システムの一部と見なしていることを示しています。

実際の結果として、日本の機関は、新しいコンプライアンス用語を学ぶ必要がありません。彼らはすでにFIEAを知っています。もしビットコインがその枠組みに入るならば、障壁となるのは新奇性ではなく、むしろ慣れなさです。

次に何を見るべきか

この法案は、依然として国会での承認が必要であり、実施の時期については不確かです。もし今回の会期で法案が通過すれば、2027年度からその制度が施行されます。もし延期される場合は、実施の時期がさらに遅れることになります。

日付よりも興味深いのは、この枠組みが適用された後に、取引の仕方に何が起こるかです。日本の場合、105トークンが登録されているホワイトリスト内での取引が急増すると思います。なぜなら、そうした資産は、制度的により整理された取引が可能になるからです。また、国内のファンドやトークンETF、暗号資産関連の信託口座の数も増えると思います。なぜなら、証券市場の枠組みによって、これらの取引が規制の下で行われるようになるからです。

注目すべき点は、他の地域でもこのモデルが適用され、実際に実行されるかどうかです。もし、日本のモデル——つまり、既存の証券法に合わせて対応するという方法が実際に有効であるならば、他の国々も同じようにして、規制体系をゼロから構築することなく、暗号資産を制度に取り入れることができるでしょう。

今日、税制の改革について報道されています。再分類というのは、日本が、機関投資家が暗号通貨を単独の投資対象として扱うのか、それともポートフォリオの一部として扱うのかを決定する要因です。これこそが、より明確な情報であり、法律が施行された後、暗号通貨資本がどのように流れるかを決定する重要な要素です。