イランの「ホルムズ海峡を使わない」という警告は、単なる演技かもしれないが、1日26隻の船が出航することは、実際に供給が圧迫されていることを示している。

交通量は回復していますが、ホルムズ海峡はやはり普通の交通の集中点というよりも、狭くなった管のような状態です。

イランの「ホルムズ海峡でのゼロ攻撃」という主張は、おそらく誇張されている。最新の追跡結果によると…船の交通量が増加しています。何ヶ月もの停滞期を経て、それでも一部の船は、自分のGPS追跡情報を操作する。輸送中に、ヘッドライン数を過度に重視するべきではありません。それでも、市場が圧力を感じるためには、完全な停止は必要ありません。必要なのは、保険料の上昇や遅延、ルート変更によるコスト増加を引き起こすだけの適度な混乱です。

より良い基準は戦前の流量です。戦前には、戦前に海峡を渡った100隻以上の船日々、交通量は抑えられている。それでも、交通量は以前の水準には戻っていない。それは閉ざされたゲートではないが、依然として狭い状態にある。市場が厳しい状況にある中で、これだけでリスクプレミアムを維持するのに十分だ。

価格を示す情報も同じ理由で重要です。拡大が起きた後、戦争の影響で、3月にアメリカのガソリン価格が急騰し、40％以上上昇した。平均して1ガロンあたり4ドルという価格でした。4月には価格が下がったものの、5月には再び高値に達しました。投資家たちは破局的なニュースにうんざりしているかもしれませんが、実際のデータを見ると、注意が必要です。部分的な制限措置も、価格変動の要因となる可能性があります。

真の意味での「信号」とは、単なる閉鎖ではなく、制御である。

IRGCの調整が、貴重な資産となっている

市場では、単純な「オープン・オア・クローズ型」のホルムズの結果ではなく、誰が通行権を与えるかが重要になっている。IRGCはそう述べている。過去24時間で、26隻の船がホルムズ海峡を通過することを調整した。そして、この交通はIRGC海軍の許可と協力のもとで行われていると述べました。その後、イランのPGSAは制御された海上区域の地図を発表しました。その船は、許可なく航行することはできない。そのため、ホルムズ海峡は、自由に開かれた水路というよりも、交渉によって定められた通路のようなものになってしまいます。

それは重要です。なぜなら、許可の有無が価格を変えるからです。距離だけではなく、その他の要因も関係しています。チョークポイントが完全に閉鎖される必要はありません。ただ、遅延や検査、高い保険料、そして外交がうまくいかないことによる承認の遅延といった問題を引き起こすだけで十分です。ワシントンとテヘランの間で、狭い水路を通じた航行の再開についての協議は依然として滞っている。その不確実性は、投資家が予想するよりも長く、石油や海運業界に残り続ける可能性があります。

なぜ、26個の承認された通過がまだ重要なのか

その見出しに書かれた数字は、誤解を招く可能性があります。戦前、世界のエネルギー輸出の約5分の1がこの海峡を通って行われていました。ですから、許可された輸送量が少なくても、もしシステム全体が効率的に運用されている場合には、それは重要なことになります。その意味で、26隻という数は、上限というよりは、輸送が制限されていることを示す指標と言えます。

伝送チャネルは、演劇的なものではなく、物流的なものです。承認された輸送回数が少ないと、船の利用可能時間が限られ、航海期間が長くなり、配送のタイミングも柔軟性がなくなり、実質的な運賃も高くなります。市場が厳しい状況では、これだけでリスクプレミアムを維持するには十分です。問題は、ホルムーズ海峡が完全に閉鎖されているかどうかではありません。問題は、その流れが、予告なしに再び制御される可能性のある政治的要因によって管理されているかどうかです。

キャリアのルート変更がすでに影響を与えている。

船会社はすでに、そのリスクを実務的に対処している。2026年3月1日、いくつかの運送業者がいたホルムズ海峡やスエズ運河を通じた船の移動が停止または迂回されるセキュリティ上の懸念があった。報告された変更点には、以下のものがありました：

• CMA CGMは、ペルシャ湾の船隻に対して避難するよう指示し、スエズ運河の航行を停止させました。また、影響を受けたサービスについては、グッドホープ岬周辺を経由して運行されるように変更しました。
• マーズク社は、ホルムズ海峡での船舶の航行を一時的に停止した。
• ハッパグ・ロイドは、さらなる通知があるまで、ホルモズ海峡を通る便の運航を中止した。
• MSCは、アフリカ周辺での東西方向の運行ルートを広範囲に変更し続けていた。
• 日本海運（NYKライン）は、状況が悪化したことに伴い、ホルムズ海峡を通過する船舶の航行を停止するよう指示した。

ポイントは簡単です。もし交通量が20〜30台程度のままで、通行が許可によって制限されている状態であれば、石油や船舶運送費は大きく変動することはないでしょう。しかし、承認が広がり、運送業者が長距離ルートを選ばなくなると、そのプレミアムは早く下がるでしょう。

今後、トレーダーが注意すべきこと

今後の対応策は、完全な停止という形ではなく、アクセス方法やタイミング、ルートの変更に関するものです。

未成熟な状態：市場が長距離輸送の取引を引き続き受け入れ続けるかどうか

もし交通量が、最近承認された交通量の水準を維持できるなら…交渉は滞っている。そのプレミアムは持続する可能性があります。新たな急落が起こるのは、おそらく感情やフォワードスプレッドで最初に現れるでしょう。投資家が依然として関心を持っている理由は、以前の拡大がすでに影響を与えているからです。米国のガソリン価格は40％以上上昇した後には救済があり、その後に高値が続く。

タンカー：ルート変更によって利用可能な能力がどれだけ増加するか

運送業者はすでに船の移動を停止または変更ホルモズやスエズを経由して運ばれる商品が多い。主要なルートでは、グッドハプス岬周辺を通る物流が行われている。これにより、トン・マイルの量が増え、供給が逼迫する可能性がある。もし迂回輸送が続けば、表面的には落ち着いているように見えても、実際にはバンカー需要は安定すると考えられる。