Ionic DigitalのERCOT「ベースロード」での勝利は現実的であり、一時的なもので、既に価格が設定されている。

Ionic Digital（NASDAQ: IOND）は、単純な主張に基づいて設立されました。つまり、もはやビットコインマイニング業者ではなく、希少ですでに発電が完了しているテキサス州の電力を所有し、それをAIや高性能コンピューティングサービスの利用者に貸出する事業者になったのです。今週のニュースでは、同社がERCOTの新しいBatch Zero相互接続プロセスにより、Ward Countyキャンパスが「基本負荷の一時的な分類」を受けたことが明らかになりました。これは、そのビジネスモデルを証明し、また厳しい試練でもあるということです。

なぜ官僚的なグリッドのラベルが重要かを理解するためには、テキサスの状況を理解する必要があります。ERCOTは…約474GWの大負荷接続要求があり、そのうち約90％がデータセンターからのものです。それが、これらのプロジェクトを3つのカテゴリーに分けるようになった時、それは次の通りです：基本負荷、検討中の負荷、除外されるもの。基本負荷というのは最も明確な結果です。つまり、グリッド運営者がそのプロジェクトが十分に成熟していると判断し、要求されている内容を受け入れるということです。メガワットが効果的に固定された。基線負荷を期待していたが、「研究段階の負荷」に降格されたプロジェクトは、さらなるグリッドに関する調査が必要となり、電力供給の削減も起こり得る。接続できる前の遅延あるプレイヤーがより厳しい審査を受けることになる可能性があるキューの中で、迅速な処理を得られるというのは、単なる好都合ではなく、実際の利点です。

それがIonicが保護している資産です。ウォード郡のキャンパス――2023年以降、運用が開始されており、234MWの発電能力を持っています。また、その能力に応じて現金支払いも行われています。その会社は700MWに拡大し、そのうち約466MWの増加分が、この分類の範囲に含まれる。. 既存のエネルギー供給が、この場所が基荷電力を提供できる条件となっている。まず第一に。

電力供給が重要な要素であるという点は、Ionicが今どのように収益を得ているかから明らかです。234MWのシーダーバレー施設を、AIクラウドプロバイダーのNScaleに10年間のトリプルネット契約で貸し出した。契約金額は約20億ドルだ。収益が縮小している中で、この戦略はすでに損益計算書を変えています。リース業務が第2四半期の収入の約90％を占め、調整後EBITDAは前年同期の380万ドルから3760万ドルに上昇した。メガワットを在庫とみなし、電力網の接続をその商品を売るための許可として考えるならば、そうした有利な評価は重視すべきものです。

さて、熱意を適切な範囲に保つべき部分です。「暫定的」という言葉は、その見出しの中で実際の仕事を意味しています。この分類は、最終的な接続承認とはならず、電力供給開始日も定められていません。条件を満たせないプロジェクトは、将来のリストに移されることになる。ワード郡の拡大自体も、そうなると予想されているだけです。2027年末までに運用が開始される予定ですが、これはERCOTの承認と2つの電力インフラプロジェクトに依存します。まだ構築中です。また、市場は混雑しています。GalaxyやCipherを含む、テキサスの鉱山労働者たちがAIに転向している人々も、同じ状況にあります。バッチゼロプロセスですから、その地位はイオニック派だけのものではないのです。

正直、これも私の通常のテストに当てはまる株ではありません。配当金がなく、運営収入も現在マイナスです。そのため、「株主に返還される現金」という項目は何も得られません。ここでの価値は、将来の収益と、確実な電力供給の不足にあるのです。つまり、在庫やインフラの利用が現在の配当よりも重要になるのです。補足的な財務状況は良好です。415.7百万ドルの現金、負債ゼロ、そして約2,880ビットコインがある。.

市場はすでにそのほとんどを知っている。株が上昇した後には…7月に50ドルで発売されて以来80ドルを超えた後、市場価値は34億ドル近くになります。これは、前年度の収益額の20倍以上であり、会社自身の利益に比べても約18倍です。2026年の収益は1億900万～1億950万ドルとなる見込み。今日の約7％の下落は、AIや暗号通貨インフラに関する全業界の売りがあったものであり、このニュースに対する判断ではない。つまり、新たな兆候ではなく、既存の状況を確認するものだ。

この分類は、実際のリスク低減策ですが、価格がすでに反映されているという主張を裏付けるものです。価値創出の段階は、まだ会社の前にある状態です。つまり、一時的なタグを最終的な接続に変え、2027年末までに466MWの発電能力を実現することが条件です。もしその能力が実現され、より長期的なリース契約に変わるなら、電力所有権者の地位はさらに向上します。しかし、一時的なタグが実際の負荷削減になったり、事業が失敗したりすると、市場がその事業に対して付けているプレミアムは急速に下がってしまいます。つまり、これは達成されたチェックポイントに過ぎず、ゴールではありません。