機関投資家がビットコインに戻る中、即時取引型ETFの流入が年中の流出を逆転させる

• 8月に、米国の現物ビットコインETFでは約35億ドルの純流入が記録され、2026年半ば時点での26億ドルの流出を逆転した。決定的な復帰を示すサイン制度資本のことです。
• ブラックロックを筆頭とするウォールストリートの企業たちは、実物ベースのビットコインETF取引における最低資金要件を2500万ドルから100万ドルに大幅に下げました。暗号資産の移動規制された製品への移行がより一般的になっている。
• ビットコインは、ますます金のように振る舞っています。90日間の相関関係が過去最高値に達したドル安により両資産が上昇し、通貨代替物への需要も再び増加した。

8月には、米国のビットコイン取引ファンドの資金の流れが大きく変わりました。約35億ドルもの純流入があり、これは1年以上で最も大きな月間値です。この流れにより、2026年前半に記録された26億ドルの純流出が相殺されました。これは、機関投資家が慎重な態度を取り続けた後、再びビットコインに注目するようになったことを示しています。ブラックロックのIBITやフィデリティの商品がこの動きを引き起こしました。これは、単一の活動によるものではなく、広範囲にわたる機関投資家の動向であることを示しています。

この回帰の主な要因は、マクロ経済の流動性状況であるようです。米国の財務省債券の買い戻し措置により、長期デットが再び市場に戻り、金融システムに新たな流動性が生まれ、金融環境が緩和され、資本がリスクの高い資産に流れやすくなりました。ビットコインも、より広範なリスク許容度と相関関係を持つようになり、これらの好都合な条件から直接的な恩恵を受けました。2024年初頭に確立された永久的なETFインフラにより、資本が効率的に市場に戻ることが可能となり、機関が状況が改善されるにつれて、効率的に取引を行うことができるようになりました。

純流入量が増加する一方で、ウォールストリートの企業たちは、ビットコイン保有者が実物資産を直接、 Spot Bitcoin ETFに移動するための障壁を取り除くために積極的に努力している。ブラックロックは、最低取引額を2500万ドルから100万ドルに下げた。これは、取引をより簡単かつ容易にするための措置である。このメカニズムにより、投資家はデジタル資産をETF株と交換することができ、現金として売却する必要がなくなる。そうすることで、即時の資本利益税の負担を避け、秘密鍵の管理や自己保管のリスクも回避できる。

制度化への移行は、暗号資産分野でのハッキングや管理上の問題といったセキュリティ上の懸念によって推進されている。これらの問題が原因で、投資家たちは従来の金融商品の保護を求めるようになる。ブラックロックのデジタル資産部門責任者であるロビー・ミッチニックは、アクセス範囲の拡大と外部のリスクの可視化が、成長の重要な要因だと指摘している。ブラックロックのIBITファンドでは、既に50億ドル以上の資産がこのような変換によって処理されており、この変化の規模が明らかになっている。

この業界では、このプロセスが急速に標準化されています。例えば、Bitwiseは実物資産による取引の基準を300万ドルに下げました。BitwiseのCIOであるマット・ホウガンは、このプロセスが独自の運用から標準化された「コンベヤーベルト」式の運用へと変化していると述べています。モルガン・スタンレーは、実物資産による変換が、同社の即時ビットコインETF保有量の5％から7％を占めるようになったと報告しており、これはこれらの資産が従来のポートフォリオに統合されていることを示しています。

なぜビットコインは金とより密接に関連しているのか？

2026年のほとんどの期間、ビットコインは自分の位置づけを探していました。地政学的リスクやインフレーションの期待により、ビットコインと金の関係は変化しました。しかし、8月にはドル安が fiat通貨の代替物への需要を高めたため、両者とも値上がりしました。もはや、ビットコインと金の比較だけではビットコインの動きを説明できません。ファンドや規制当局の信頼度が高い場合、資本が迅速にビットコインに流れ込むことがあります。一方、希少性だけでは価格が安定することはほとんどありません。

金は長い歴史と高い流動性を持ち、中央銀行や家庭からの需要がある。一方、ビットコインは供給が固定されており、変動率もはるかに大きい。最近の動向を見ると、その差が明らかになる。8月25日にはビットコインの価格が80,000ドルを超え、その月間で28％上昇した。一方、金は3ヶ月ぶりの高値に達した。両方ともドル安の影響を受けたが、ビットコインは同じ状況下でもより高いボラティリティを示した。

これにより、ビットコインと金の相関関係は不安定になります。通貨の価値低下が主な要因となる時には、両資産は一致しますが、流動性や暗号資産に関するニュースが重要になった時には、両資産は離れてしまいます。現在、ビットコイン価格を左右する最も重要な要因は、マクロ経済条件よりも市場構造に近いです。8月21日までの1週間で、米国の現物ファンドは約19.2億ドルの純流入を記録しました。また、設立以来の累計純流入額は8月24日時点で約541億ドルに達しています。

ブラックロックスのIBITは、先週の13億ドルをさらに上回る9.28億ドルの資金流入を記録しました。これまでで最も強い2週間の走行記録2025年10月。その結果、暗号資産ファンドは過去4週間で平均13億ドル以上の週間流入量を記録し、これは10ヶ月で最も多い4週間平均です。一方、金関連ファンドは先週73億ドル以上の流入量を記録し、これも10ヶ月で最も多い数値です。

機関投資家は、ビットコインへの投資をどのように調整しているのか？

マイケル・セイラーは、次のように主張する論文を発表しました。制度的拘束と証券自己保管を排除することなく、ビットコインの利用を拡大することができる。同時に、Strategy社は20.065億ドルのMSTR株式の売却収益、51億ドルの米ドル準備金、そして1.364億ドルのSTRC優先株の買い戻しを行った。Saylorは、主権とは、直接所有と透明な機関的権利の間を選択できる能力であると定義している。

この区別は、リスクの分配に基づいています。直接管理では、管理者が排除されるが、鍵やセキュリティの責任は所有者が負うことになります。一方、機関による管理では、法的および取引上のリスクが伴いますが、監査や保険、継続性といった利点もあります。セイヤーは、ETFや企業株式のような合法的な証券に対して「紙のビットコイン」という用語を使うことを拒否しています。彼は、それらの証券は、保管、収入、流動性といった面で、異なる持ち主のニーズに応えるものだと主張しています。

その戦略に関する情報によると、同社は2億ドルで1800万株以上の株式を売却したが、ビットコインの保有量は変わらなかった。また、同社は米ドル準備金に資金を配分し、優先株を再購入した。これは、発行、現金の保持、再購入が相互に機能する資本管理システムを示している。投資家にとっては、法的な権利、優先順位、および支配権を理解することが重要となる。

チェーン上のデータによると、保有者数が増加しているようです。短期保有者の優位性へと移行最近の1日あたりのデータによると、米国のビットコインETFへの資金流入額は50％以上減少し、19億ドルから9億460万ドルに低下しました。しかし、その量は統計的な上限値を上回っていました。チェーン上の資本の流れを示す指標も大幅に改善され、過去7日間で実現された資本の変化は293.8％増加しました。

短期保有者と長期保有者の比率は13.3％から13.7％に上昇し、熱い資本の割合も24.9％から26.7％に増加した。これらの指標から、保有者構成が安定しており、新規市場参加者による過度な投機的な動きがないことがわかる。ビットコインは79,024ドルで取引されており、過去24時間で0.1％上昇した。活発な取引が減少しているにもかかわらず、重要な支持レベルを維持している。

暗号通貨の価格は、上昇トレンドが止まった後、安定しています。中東における地政学的緊張の再燃ビットコインは78,000ドル台のサポートレベルを上回っています。一方、エウテルクとリッポーはそれぞれ2,400ドルと1.35ドルの重要なレベルを上回って取引されています。機関投資家の需要も強く、月曜日にはビットコインの現物ETFから約2億1700万ドルの資金が流入し、累計では550億ドルに達しました。

市場の心理状況は良好で、Fear & Greed Indexは69に達しています。技術的に見ると、ビットコインは主要な指数移動平均線を上回る値で取引されており、短期的には強気の傾向が続いています。Relative Strength Indexは70近くで推移しており、オーバーオーク区域よりわずかに低い状態です。MACDも正の値を維持しており、現在は強気の動きがあるものの、それは控えめなものであることを示唆しています。

しかし、リスクは依然として存在する。もし財政政策が逆転したり、金融状況が厳しくなったら、これらの機関投資家は撤退する可能性がある。つまり、ビットコインの価格形成はマクロ経済の流動性の動向に敏感であるということだ。企業の財務管理においてもビットコインが利用されるようになり、企業はビットコインを投機的な投資ではなく、多様な財務戦略の一環として扱っている。このような体系的なアプローチは、既存の企業ガバナンスフレームワークと一致しており、ビットコインに対する機関投資家の支持を強化している。