「内部者」がアマルガメイテッドの株を売っているのは、その銀行を設立した労働組合だ。

先週、ある金融機関の内部者が400万ドル相当の株式を売却するという情報が公表されました。これは、保有者を不安にさせるような見出しです。内部者は悪いニュースが出る前に株を売りますよね？役員や取締役は、私たちには分からないことを知っていると思われるので、彼らが売却の申告をする時、何を恐れているのか疑問に思うのです。

この内部関係者に関して奇妙な点は、それが労働組合であるということです。

予定された助成金を削減するような行為ではない。また、資金を移動させることでもない。売主は…ワーカーズユナイテッドは、アマルガメイテッドの取締役会の議長を務める組合であり、同社の約10％の株式を保有しています。アマルガメイテッドは1923年に「アメリカの労働銀行」として設立されました。組合の年金や労働家族の貯蓄に関する預金者であり、その重要な株主としては、常に組合が存在してきました。提出された文書によると、売却を提案している人物は、その機関の創設者です。

フォーム144とは実際に何なのか

「提案する」という言葉は実際に何かを行っているのです。したがって、Form 144が何であるかを知っておくことが重要です。これは取引ではありません。単なる通知書に過ぎず、証券法の第144条に基づき、関連会社が制限されたまたは管理される株式を再販売する前に取得する書類です。もしあなたがその会社を「管理している」と見なされる場合（10％以上の持株者、役員、取締役など）、SECは、あなたが売却する株式が合法的な出所から来ているかどうかを知りたいのです。そのため、144号書類を提出し、どれだけの量を売却するのか、そして過去3ヶ月間の売上状況を記載します。

つまり、「内部者が売却を提案する」というのは、単なる形式的な情報開示義務に過ぎず、それは「管理職としての地位を得るための条件」に過ぎない。CEOが先んじて行動するわけではない。Workers Unitedが適格であるのは、その組織構造の特徴によるものだ。彼らは10％の持株者であり、国際会長のリン・フォックスはAmalgamatedの取締役会の議長を務めているのだ。リンネ・フォックスは2000年から取締役を務めており、現在は会長をしている。この仕組みによって、100年も前に設立された組織のメンバーと、新しい内部編集権限を定めた役人が同じように振る舞うことになります。

今、サイズを調整しましょう。その通知は覆われていました。80,000株の株式で、約390万ドルに相当します。約14億ドル相当の企業に対して行われたものです。これは1％の4分の1をわずかに超える程度です。そして、それは一つの取引に過ぎませんでした。ワークヤーズユナイテッドとその地域の連合会は、約770万ドルを売上しました。9月第1週におけるアマルガメイテッドの株価は、48.52ドルから49.43ドルまでで推移し、これは52週間の高値である約51.60ドルよりわずかに低い値だった。2024年11月にも同様の動きが見られた。4日間で約610万ドルを売り上げた。そして、その関連企業は8月末には40ドル台の価格で商品を販売していました。どんな取引計画にも含まれていない.

これは一時的なパニックではありません。長期的な策略によって、何百年もかけて得てきた地位を、数％ずつ減らしていっているのです。そして、その株価は過去1年間で約2倍に上昇しました。

なぜ労働組合が自社の銀行を売るのか

労働組合というのは、絶え間ない請求を抱える「現金機械」なのです。組織化活動や政治運動、福利厚生、年金の支払い、ストライキの資金など――労働組合は、銀行が配当を支払うように、毎年一定の額のお金を使っています。アマルガメイティッドは、重要な資産であり、その鍵を握っているのです。何年もかけて株価が上昇し、25ドル近くまで上がった後、数百万ドルを使って組織の目的を達成するのは、理にかなった行動です。このインセンティブは、労働組合が現金を必要としていることに基づいているのであって、銀行が破産するという事実とは無関係です。

最後の点は重要です。なぜなら、取引の反対側に何があるかが関係しているからです。Amalgamatedは新たなものを承認しました。6月に4000万ドルの株買い取りプログラムが実施される。そして、四半期ごとに配当金が支払われる。つまり、創業者連合が売却を行い、銀行自身の資本回収プログラムも、それを促進する要因となっている。この「内部者による売却」という表現は、実際に重要な区分基準を曖昧にしている。ワーカーズユナイテッドは、Rule 144の規制により提出が求められる子会社であるが、その動機は銀行の力に沿ったものであり、銀行に対して逆らうものではない。これは、窓辺に立つ人間の姿というよりは、創業者が利益を得て、同時に会社が株式を買い戻すような状況のように見える。

実際に見るべきものは何か

この売却の真の意味とは何か？それは、誰が資金を調達しているかについてのことであり、銀行の価値についてではない。望ましい経済状況であるべきだ。第2四半期は記録的な成績だった。34.8百万ドルの純利益、つまり希薄化後1株あたり1.15ドルで、アナリストの予想した1.00ドルを上回った。純利息率は3.78％まで上昇しました。そして、そのフランチャイズ業務は、労働銀行として魅力的なものとなっています。政治的な預金が11.4％増え、21億ドルに達した。2024年の大統領選挙期間中に既にピークを超えており、39％が無利子の預金であり、平均コストは1.46％です。後続の収益率は約13倍で、実質的な帳簿価値は27.47ドルであり、株価は約48ドルです。この投資の根拠は、創業者の手紙ではなく、預金事業にあるのです。

小売業者にとって重要なのは、二つのルールです。Form 144は単なる記録に過ぎず、実際の取引ではありません。「販売を希望する」というのは、申請の要件に過ぎず、実際に取引が行われる必要はありません。そして、見出しにある「内部情報提供者」がその企業の創設した労働組合であり、その組合の会長が取締役会の議長である場合、その表現には返金の可能性があるという意味があります。この労働組合は、100年もの歴史を持つ株式を倍増価値の株式に変えています。そして、企業は利益や自社の買い戻し活動を通じて、今年がどのような年だったかを明らかにしています。