連邦準備制度の初回利上げを決定する際のインフレ報告書

9月11日に市場を揺るがしたインフレ報告書は、表面的には混乱したものでした。消費者物価の目次です。8月にローズは0.4%上昇した。、予測と一致するもの、そして前年比で3.4％上昇した7月と同じです。しかし、これは数値に関する報告ではありませんでした。これは、連邦準備制度が次週に金利を再び上げるかどうかを決定する前の最後のデータでした。新しい議長が、自分を任命した大統領からの圧力を受けながら、その決定を下すのです。成長寄りのポートフォリオを持っている人にとって、今月のどの出来事も、メガテク企業や最新の投機株を含むすべてのものの価格を決定するための金利に与える影響が大きいのです。

その報告書の表紙には、実際の内容が隠されていた。見出しにある「熱」という言葉は、すべてエネルギーに関するものだった。ガソリン価格は1年間で27％上昇し、エネルギー指数は16％上昇した。イランとの戦争による石油ショックとして1バレルあたり100ドルまで押し上げる食料やエネルギーを除外すると、インフレーションの動きは異なっていました。コア商品の価格は、年間でわずか2.4%上昇した。, 5年ぶりの低水準2.5％から低下した。2つの公式な数値、そして正反対の情報がある。一方はインフレが再び急増していると言い、もう一方は静かに減少していると言っている。

二つの尺度、二つの物語

連邦準備制度理事会が信頼する方針が、先物トレーダーたちが既に予想していたことです。報告書の後、来週の会合で0.25ポイントの利上げが行われるという見込みです。8割以上が増加した前日より大幅に上昇しています。その理由は、印刷物自体よりも、それを読む人にあります。今年、ジェローム・パウエルの後任となったケビン・ワーシュは、ジャクソンホールでの演説で、この任務はまだ完了していないと述べました。成分の54％連邦準備制度の採用される価格指標は、昨年間で3％以上上昇しました。また、金融状況もそれほど厳しいとは思えませんでした。彼の同僚のうち3人は、7月にも金利引き上げに賛成しました。債市場も同調し、10年物国債の利回りは5％近くに上がりました。2023年後半以降で最高値.

政治が計算を難しくする。価格に不満を抱える有権者たちが選挙を控えた2ヶ月前に、ホワイトハウスは…ハイキングに対するフルコートプレスそして、切り傷のためにも。トランプ大統領は、かつてのどの大統領よりもさらに進んでいる。Fedが金利を下げない限り、明確に貿易制限を脅迫する– 関税政策と通貨政策の間に見られる、特異な関係です。政権は1.6％という良好な数値を示し、税金削減を通じてその役割を果たしたいと考えています。一方、Fedが重視する指標であるコアPCEは約3.5％となっており、これによりワーシュは反対の結果を得ています。

注目すべきは、この番組を生業とすることのある人々が、主に未来市場について同意しないという点です。90人以上の経済学者による最近の調査明らかに、大多数の人々は、連邦準備制度が今年の残りの期間、現在の3.50～3.75％の水準で金利を維持するだろうと予想していました。しかし、この意見は今週になると弱まってきています。かつては90％近くだったその意見ですが、それでもまだ過半数です。つまり、市場は政治的な要素や姿勢を重視しているのです。専門家たちは、実際の核心的な要因を重視しているのです。

どれだけの費用がかかるのか…。

0.25ポイントの上昇でも、石油供給の混乱を解消することはできない。ガソリン価格は戦争地域で決められるものであり、中央銀行が決定するものではない。その価値は象徴的な意味しか持たない。つまり、5年間もインフレが目標を超えて続いてきた議長が、ホワイトハウスの要求に従ったり、悪いニュースを無視することはないというサインに過ぎない。そのコストは、既に緩和されている核心部門の金利を引き上げることになる。労働市場は強いが過熱していない状況下で、失業率は4.1％、賃金成長率は3.1％という状況だ。

その妥協点は、利率上昇が最も影響を与える場所に集中している。今年、ナスダクは人工知能への期待から20％以上の上昇を見せている。これらは、長期にわたって高い成長率を期待できる投資対象であり、利率上昇によって価格が下がることが予想される。そして、実際にそのような投資対象はすでに値下がりし始めている。半導体指数は、6月の高値から20％以上下落した。S&P 500は50日移動平均線を下回っています。今週の報告では、何も明らかになりませんでした。しかし、真の問題が浮き上がったのです。つまり、光学や政治的な要因が金利上昇を促すのが正しいのか、それともワーシュが2.4％という重要な措置を信頼し、自分を任命した大統領に対抗するのか、ということです。10通りの予想の中で8通りが正しいかどうか、そして委員会の意見はどうかが、来週の驚きの原因になるでしょう。