原油価格の急落が続く中、4月にはインフレ率が3年間で最も高い水準に達する可能性があります。そうなった場合、新しい連邦準備制度の委員会は再び金利を引き上げざるを得ないでしょうか？

中東の紛争が続き、石油価格が上昇し続ける一方で、労働市場は依然として堅調な状態を保っている。そのため、4月における米国のインフレ率は再び急増すると予想されている。これは、次期連邦準備制度理事会議長となるケビン・ワーシュにとって、大きな挑戦となるだろう。

ウォルシュは、より緩和的な政策を採る人物と見られており、ドナルド・トランプの低金利志向にも合致している。しかし、2022年のインフレーションの増加時にジェローム・パウエルが過度に緩和策を推進したことが、市場に大きな変動をもたらしたという記憶は今でも残っている。今日でも、市場は依然としてそのリスクを過小評価している可能性がある。最新の石油関連のインフレーションの急増が一時的なものなのか、それともより広範なシステム的ショックに発展し、連邦準備制度の政策方針を根本的に変える可能性があるのか、これが重要な懸念点である。

一般的な予測によると、消費者物価指数は前年比で3.7％上昇する見込みです。これは、近三年間で最も高い水準となります。また、月次のインフレ率も0.6％増加すると予測されています。

食品やエネルギーを除いた核心CPIは、年間で2.7％、月単位で0.4％の上昇が予測されています。このような数字は、石油価格の上昇がもはやエネルギーコストにのみ影響を与えているわけではなく、むしろ経済全体の消費支出にも大きな影響を与えていることを示しています。

バンク・オブ・アメリカの戦略アドバイザーであるマーク・カバナは、市場が金利上昇の可能性を過小評価していると警告しています。パンデミック後のインフレーションの増加期間中、FEDの金融政策の強化により、S&P 500指数は25％も下落しました。同様のリスクが再び発生する可能性があります。

しかし、カバナは、将来の金利上昇は、コロナ後の厳しい金融政策よりも、むしろ緩やかになるだろうと指摘しました。それでも、リスク資産は否定的な反応を示す可能性があります。

FedWatchのデータによると、トレーダーたちは、今年は金利が変更されない可能性が約70％であると考えています。一方、市場では、25ベースポイントの金利上昇の可能性も23％と見ています。今夜発表されるCPI報告書によって、再び金利上昇が起こるかどうかの見通しがさらに変わる可能性があります。

コンポーネントの展望

エネルギー価格は、インフレ率の急上昇を引き起こす主要な要因です。

EIAのデータによると、4月におけるアメリカ全土の小売ガソリン価格は、1ガロンあたり4.236ドルに上昇しました。これは、前月比で12％、前年比では28％の増加です。一方、高速道路でのディーゼル燃料の価格は、前年比で54％、ジェット燃料の価格は99％も上昇しました。

現在、交通費や燃料価格の上昇が、より広範なサプライチェーンに影響を与えています。これは、経済が一時的なエネルギー不足に直面しているだけではなく、交通費、保管費、補給費用などが同時に上昇するという、より大きなインフレーションの衝撃に直面していることを示唆しています。

また、石油や肥料の価格が上昇するにつれて、食品の価格も急騰し始める可能性があります。3月には食品の価格は変わりませんでしたが、長期的な商品価格の上昇により、将来的には食料品の価格もさらに上昇すると予想されます。

高騰する石油価格も、旅行需要に影響を与え、自動車市場に構造的な圧力を与えています。

調査会社であるJ.D. PowerとGlobalDataによると、4月における米国の新車の平均販売価格は45,990ドルで、前年比で0.5％の減少となりました。しかし、負の資産取引が記録的な31.3％に達したことにより、購入費用に対する圧力が強まっています。また、平均的な月次自動車ローン額は812ドルに達しました。

中古車市場も冷え込んでいます。マンハイム指数によると、4月における中古車の卸売価格は前年比で1.8％上昇しましたが、前月比では1.6％減少しました。

住宅関連は、CPIの最も大きな構成要素であり、依然として「二つの速度を持つ経済」という状況を反映している。

Zumperの全国賃貸情報によると、4月における米国の1ベッドルームの賃料は、前月比0.4％増加し、1,508ドルとなりました。一方、2ベッドルームの賃料は0.8％増加し、1,895ドルになりました。

しかし、賃貸市場の動向は地域によって大きく異なります。サンフランシスコでは、AIの発展により、シリコンバレーの住宅市場がさらに活況を呈し、賃貸料は年間で20％も上昇しました。一方、ロサンゼルスなどの地域では、供給過多の状況の中で、賃貸料は4％減少しました。

全体として、今後のインフレに関する報告書では、依然として石油価格の上昇が大きな要因となると予想されます。しかし、より重要な問題は、商品価格の上昇がもはや日常生活における消費者に影響を与えているかどうかです。これは、インフレ圧力がさらに深刻化している可能性があることを示唆しています。