ハイパリキュラ・HYPEトークンは、記録的な取引量の中で4.84％の供給量を消費した。

• ハイパリキュラムは、手数料を利用した買い戻しプロセスによって、4802万HYPEトークンを消費しました。これは、その最大供給量の約4.84％に相当します。プロトコル料金の97～99％を転送してくれる開放市場に。
• Layer-1ブロックチェーンは、HyperCoreやHyperEVMコンポーネントを通じて、約20万件の注文/秒を処理できます。70～80％の市場シェアを確保するオンチェーン型永久先物取引において。
• ハイプトークの価値は、構造的に取引量と関連しています。なぜなら、デフレ的な買い戻しプロセスによって、市場で需要が生まれ、流通量が減少するからです。しかし、価格上昇を保証するわけではありません。
• 米国市場への参入は、正式な規制や定められた期限ではなく、CFTCからの政策指示に依存しているため、規制上の障害が依然として大きい。

ハイパリキュラットというLayer-1ブロックチェーンは、高頻度取引に最適化されており、最近、4802万2000個のHYPEトークンを市場から廃棄しました。この行為による収益は、最近の平均購入価格に基づくと約41.3億ドルに相当します。これは、保有者への直接の現金の移転ではなく、廃棄された資産の累計市場価値を示しています。この廃棄量は、最大供給量10億個の4.84％に相当し、プロトコルのデフレーション的動向を強化しています。

この焼却処理の実施は、Hyperliquidの独自の経済モデルと直接関連しています。そのモデルでは、適用されるプロトコル手数料の97～99％が「支援基金」に投入されます。この基金は、オープンマーケットでHYPEトークンを購入し、それを永久的に焼却するために使われるものです。これは、ネットワークによって直接焼却される優先的な手数料とは異なります。この仕組みにより、より多くの取引量が資金を生み出し、反対に、活動度が低い場合は、再購入に必要な資金が少なくなります。

ハイパリキュールの技術構造は、HyperCoreやHyperEVMといったコンポーネントを通じて、この高量の経済活動を支えています。これら2つのシステムは、高性能な取引環境の要求に応えるために特化して最適化されたHyperBFT合意メカニズムによって保護されています。このネットワークでは、完全なオンチェーン型のオーダーボックスが利用可能であり、すべての注文、キャンセル、取引、清算がユーザーにとって透明で確認可能なものとなります。

このインフラにより、ブロックチェーンは1秒あたり約20万件の注文を処理することができ、暗号資産、株式、商品、為替市場での取引が容易になります。また、このプラットフォームでは、EVM互換環境下で借入や貸出、実世界資産のトークン化も可能です。開発は、外部からの資金を受け入れていない、完全に自己資金で運営されているHyperliquid Labsが担当しており、投資家の圧力よりも技術的な優れた点を重視しています。

デフレーション型トークノミクスモデルはどのように機能するのか？

HYPEトークンは、このエコシステムにおける主要なユーティリティアセットとして機能し、その価値はそこに基づいています。利用によるフィードバックループ取引手数料の97％以上が買い戻しに使われており、これにより基礎的な価格の底が形成され、継続的な取引量に伴う上昇圧力が生まれます。2026年だけでも、このメカニズムによって3億7900万ドルの買い戻しが行われ、4100万以上のHYPEトークンが消費され、その価値は10億ドル以上にもなりました。

このモデルにより、2026年には循環供給が4.2%減少し、当初の最大供給量からの総減少率は4.84%になります。このプログラムでは、毎日の購入レベルが固定されているわけではなく、消費速度は市場の動きや手数料の発生状況に直接応じて変動します。投資家は、消費によってオープンマーケットでの需要が生まれるものの、Hyperliquid Labsの収益や直接的な現金分配に対する法的権利を得られるわけではないことを理解する必要があります。

このトークンの市場価値は192億ドル近くを維持しています。HYPEの価格は、最新のBurnに関する発表を受けて86ドル程度です。この評価額は、累積的にBurnされたトークンの現在の市場価格を反映しており、HYPEの市場価格の変動に応じて変動します。固定された歴史的コストベースではないのです。外部投資家の圧力がないため、チームは短期的な成績を求めることなく、このデフレ政策を維持することができます。

規制や競争のリスクとは何か？

ハイパリキュラムは、米国市場への参入について大きな規制上の不確実性を抱えています。これが将来の成長のための重要な要因です。2026年8月にトランプ大統領が行った発言によると、CFTCの会長であるマイケル・セリグは、ハイパリキュラムを適法に米国に導入するよう努力しているとのことです。しかし、これは正式な規定や実施時期に関する明確な指示ではありません。

同時に、規制上のリスクも依然として存在しています。コネチカット州司法長官などが、オフショアプラットフォームに関する警告を発しているのです。これらの警告は、米国の管轄範囲内で運営しようとする分散型デリバティブ取引所が直面している課題を示しています。正式な規則がないため、政策上のメッセージが即座に市場へのアクセスに変わることは難しいのです。

また、Coinbaseのような規制を受ける企業が米国で単一株の永久預金を提供するためにSECに申請を行うことで、競争圧力も高まっています。資金力のある他の分散型取引所が存在する場合、流動性が低下し、Hyperliquidのユーザー数の増加や収益の向上が妨げられる可能性があります。競争が激しくなると、買い戻しメカニズムの主な推進力が弱まり、取引量が停滞した場合、評価圧力が強まる可能性があります。

競合他社と比較した日々の取引量や、ロックされた総価値を監視することは、プロトコルの長期的な持続可能性を評価するために重要です。ユーザーの増加や収益の低下が起こった場合、それはデフレ的なトークンエコノミーのモデルにとって不利な状況を示すことになります。オンチェーン上の永久資産市場で70～80％の市場シェアを維持できるかどうかが、HYPEトークンの価値の持続性を決定します。

2023年7月にゼリックが行ったセキュリティ評価結果は、プラットフォームに関する包括的なレビューソースコードやアーキテクチャ設計についてです。この監査では、ユーザーや投資家のための堅牢性とセキュリティの完全性を確保するために、脆弱性の特定や設計の検討が行われました。この検証結果は、プロトコルの安全対策において重要な基準となりますが、変化する脅威状況に対しては継続的な監視が必要です。