超流動性資産の価格が史上最高値を記録している。これは、スポットETFの流入によって、市場の期待値が急上昇したためだ。

• HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEは、過去最高値である62ドルを超えました。これは、分散型取引所エコシステムにとって重要なマイルストーンです。この急騰は、米国で上場したスポットETFが発行されたことにより、機関投資家からの継続的な需要によって促進されています。資産の安定した蓄積は、プラットフォームのインフラやトークノミクスに対する市場の信頼が高まっていることを示しています。

• このプロトコルは、さらに製品群を拡大し、初めてアメリカでのマクロイベント市場を開始しました。この新しいサービスにより、トレーダーは、完全に担保付きの契約を使って、2026年5月の消費者物価指数の値を予測することができます。市場の決済は6月10日に行われ、その際には、労働統計局が提供する公式データに基づいて決定されます。また、予測市場も直接、Layer 1のインフラに統合されています。

• CPI市場の初期の取引量はごく少なく、約3,000ドル程度でした。また、開放されているポジションの数も約5,000ドルほどです。初期の取引量が少なかったにもかかわらず、この発表により、CPIはフルスタック型のデリバティブ市場へと進化するという戦略的な転換が行われました。この動きにより、Polymarketなどのオフチェーン型の競合他社に対して、ペルプ、スポット、イベント市場を通じて統一されたマージンアカウントを提供することで、直接的な競争が生まれることになります。

ETFの流入が、HYPEの株価動向をどのように支えているのでしょうか？

機関投資家の資本によって、HYPEの価格は8か月ぶりの高値に達しました。新しく設立された米国の即時取引型ETFは、初週に4,700万ドル以上の純流入を記録しました。特に、21Shares Hyperliquid ETF（THYP）とBitwise Hyperliquid ETF（BHYP）は活発な取引が見られ、水曜日だけで合計25.4百万ドル以上の流入がありました。このような構造的な買い注文の圧力により、先物市場でのネガティブなポジションにもかかわらず、持続的な需要が生まれています。

アナリストの計算によると、このETFが購入した資産の量は、Hyperliquid Assistance Fundが最初の6営業日間で消費したHYPEの量の2.5倍に相当します。Assistance Fundは、プロトコル料金の約97％をHYPEの買い戻しに使用しており、これにより、新たな機関投資家の注文が既存のデフレメカニズムと相まって、資産価値を高める効果が生まれています。このような動向により、この資産の価値はさらに上昇しているようです。

Grayscaleは、HYPE ETFの登録申請も行っています。オンチェーンデータによると、この資産管理会社に接続されているウォレットでは、過去1週間で510,000HYPEが蓄積され、その価値は約2,495万ドルに達しました。このように、第三の主要発行者が市場に参入することで、市場への構造的な需要がさらに高まっています。持続的な機関投資家の関心を示していることから、この資産に対する需要は強くなっていると言えます。これにより、投機的な取引から、持続的な投資へと市場の動向が変化しています。

HIP 4アウトカム契約の主な特徴とは何でしょうか？

HIP 4のアップグレードでは、「結果契約」という概念がHyperliquidのLayer 1で利用可能なプリミティブとして導入されました。これらの契約は、事前に定められた条件に基づいて0または1の値になるような、個別のイベントを表します。0から1までの価格は、その結果が市場でどの程度起こり得るかを示しています。永久的なスワップとは異なり、これらの契約にはレバレッジや清算リスクがありません。つまり、購入者が受ける最大損失は、支払われた元本に限られます。

重要なのは、HyperCore上で運用されるオプション契約が、永久型取引や即時取引と同じように、統一されたマージンアカウントを持っていることです。トレーダーは、USDHやbridged USDCを一度だけ提出することができ、BTC/ETHの永久型取引やCPIのオプション契約など、さまざまな商品タイプに担保を投入することができます。このアーキテクチャにより、単一のマージンポールで複数のポジションをサポートできるようになり、従来の金融業界のような、さまざまな商品を扱うことが可能になります。

バリデータは、市場をどのように展開すべきか、また、その決済方法については、明確な規則や正確性といった基準に基づいて共同で判断します。この設計により、外部のオラクルプロバイダーへの依存が大幅に減少します。Hyperliquidの開発者であるYaugourtによると、バリデータ自身がオラクルとして機能することで、実世界のイベントの解決がネイティブチェーン上で行われるようになります。

HIP 4の初期段階では、毎日ビットコインの価格に関するバイナリ取引が行われていました。初日には、600万以上の契約が成立し、約4,000人のユニークなトレーダーがいました。新しいCPI市場では、この仕組みをアメリカのマクロデータにも応用しており、トレーダーは12ヶ月間のCPI変動に応じて、そのデータの一部を売買することができます。初期のCPI取引では、重要な範囲内での確率が34％から43％の間で集中していることがわかりました。

この発展は、SpaceXの推定株価などの資産を対象とした合成型永久先物契約が導入されたことを受けています。このプラットフォームの設計により、取引活動に対して直接報酬が与えられます。取引手数料の約99％は、HYPEトークンのオープン市場での買い戻しを行う支援ファンドに送られます。この仕組みにより、トークンの供給量にデフレ圧力がかかり、取引量が増えることで、HYPEトークンの価格が上昇する可能性があります。

これらの多様な製品の発売は、Hyperliquidが革新的な金融手段を通じて資本を集める戦略を示している。Hyperliquidは、従来のプラットフォームと同じコアエンジン内で結果市場を運営することで、オフチェーンの予測プラットフォームに対してUXや資本効率、製品の幅広さといった面で競争する。この統合により、暗号通貨とマクロイベントの両方に投資したいユーザーにとって、よりシームレスな取引体験が可能になる。

過去12ヶ月間で価格が120％も上昇したにもかかわらず、Hyperliquidの市場シェアは130億ドルを超えており、まだ成長の余地があることがわかります。このプラットフォームは、石油、金、天然ガスなどの資産に関するトークン化された商品契約など、さまざまなサービスを提供し続けています。このような多様性によって、Hyperliquidは、進化し続ける暗号通貨の世界において、包括的なデリバティブ取引所としての地位を確立していると言えます。