ハイパリキュールの2倍の容量を持つサンディスクも、大きなAI投資ではない。それは単なるボラティリティを高める装置に過ぎない。

終日営業の暗号資産取引所であるハイパリキュレートは、今、「2x Long」のトークン化コントラクトを上場しています。サンディスク ETF— 今年に登場するはずの、サンディスクが行ってきたような製品です。S&P 500の最も好成績を収めた銘柄それは、AIメモリのブームを示すシンボルです。基本的に、もしAIがより多くのフラッシュメモリを必要とすると信じるなら、24時間体制で2倍のリスクを負う方法があるのです。これが主な見方ですが、実際には市場の状況を逆に作り出してしまいます。Hyperliquidが配布しているのは、市場上で最も急激に動くメガコインに対する日々リセットされるレバレッジ商品です。つまり、1日以上保有すると価値が低下する仕組みです。そして、その基盤となるものは、この段階では循環的な商品であり、そのサイクルの頂点に位置しています。私は、小売投資家がこの情報を理解した上で、購入しない方が最善だと思います。

まず、トークリックとは何かを理解しましょう。SNXXは、Tradr 2X Long SNDK Daily ETFです。2026年1月に発売そして、サンディスクの日々の株価変動の200％をスワップを通じて実現することを目指しています。AI理論へのリスクを倍増させるわけではありません。各日の株価変動を2倍にし、その後、毎回再バランスを行って2倍に戻します。Hyperliquidは同じ資産をトークン化し、24時間365日、非保管型で取引可能な形で市場に出しています。トークン化された株式市場つまり、暗号取引者たちは今、日曜日の午前2時にその動きを追うことができるのです。この商品の発行元自身も、数学的な観点から説明しています。短期取引の手段活発な監視のためであり、保管用の車両ではありません。

その毎日のリセットは、単なる小さな問題ではありません。それが全ての問題です。簡単に理解できるでしょう。例えば、SanDiskの株価が1日で10％上昇し、次の日は10％下がったとします。すると、株価は元の位置に戻ります。2xファンドの場合は、毎日2倍になるため、100ドルから120ドルになり、その後20％下がって96ドルになります。しかし、SanDiskの株価の日々の変動幅は約5％です。このような状況では、株価が大きく変動する度に、レバレッジされた投資家は4％も損失を被ります。市場で最も不安定な株価に対して、2xデイリートファンドは、1、2日以内に正しい判断をした時だけ報酬を得るだけです。数週間にわたる「AIメモリー」の信念を積極的に罰することはできません。これこそが、個人投資家が自分が持っている信念だと思っているものです。

これにより、第二の問題、つまり企業自体の問題が浮き上がってきます。SanDiskの事例は実際に存在しますが、正確に把握することが重要です。なぜなら、ここが虚構と事実が分かれる点だからです。売上高は年間で約175％増加しており、粗利益率は70％台に達しています。過去12ヶ月間の自由現金流量は約115億ドルで、純現金バランスシートも良好です。これは真の収益の好循環であり、幻想ではありません。しかし、私にとって重要なのは、自由現金流量や株主に返還される資金の実態です。NANDフラッシュメモリメーカーとしては、最適な利益率を達成しており、驚異的な成長を遂げています。株価は52週間の安値から約20倍に上昇し、市場価値は約2480億ドルです。配当は出されておらず、P/E比率は約22です。これは単に利益が急増しただけのことです。70％以上の粗利益率を達成する商品メモリビジネスは、新しい経済状況ではありません。それは古くからある悪性なサイクルの頂点に過ぎません。2022年から2023年にかけて、同じ業界が悲惨な状況になりました。控えめに見えるこの比率は、実際には幻想に過ぎず、割安とは言えません。

ここにある情報は、AIストレージの成長や、その業界を牽引する企業を軽視する理由にはなりません。重要なのは、この製品が実際に何をしてくれるか、そして誰のために役立つかという点です。もしナンドメモリの需要がこの状態で続くと本当に信じているのであれば、普通の株式にはその前提が含まれており、何のペナルティもありません。毎日リセットされる2倍のファンドによって改善されるわけではありません。「数ヶ月間、AIメモリの事業を所有したい」という考えは存在しません。レバレッジ契約は、短期のトレーダー向けであり、一時的な売却機会があり、セッションごとに管理する必要があります。それは、熱い株価や良いアイデアを見た初心者に売られるものではありません。他の人々にとっては、「市場で最も優れた取引がもっとある」ということです。メカニズムは「ボラティリティに応じて増加する手数料」というものです。私はそのメカニズムを読んだだけで、無視します。