83ドルで急騰：資金提供による買い戻しが最大の成果を達成

スクリーンを開いて、HYPEの価格を指数と比較してみましょう。同じ日に2つの重要な出来事が起こったため、そのトークンの価格は83ドル近くにあります。Hashdexがこのトークンを米国の暗号通貨取引所で取引可能なファンドに加えたのです。匿名ウォレットが1180万ドルほど購入されました。どちらも正しい。どちらも、HYPEについて二度考える理由にはならない。理由は、その下で起こっている取引の仕組みにある。つまり、現金を使って自分のトークンを購入したり売却したりするプロトコルであり、史上最大の取引が、その購入が成功するかどうかを決定するのだ。

まずはHyperliquidとは何かを知りましょう。その名前から、どうやって収益を得るのかがわかります。これは高性能なレイヤ1ブロックチェーンであり、その主力製品は永久先物取引が行われる分散型プラットフォームです。人々がそれを利用して取引を行うとき、ほとんどの取引手数料は…97～99％は、プロジェクト自身の会計報告によるものです。それは「支援基金」に流れ込み、その基金がオープン市場でHYPEを自動的に購入し、それを供給から永久に排除するものです。その結果、暗号通貨分野で最も積極的な収益ベースの買い戻しが行われるのです。ハイパリキュラムは、2024年12月にサービスを開始して以来、約13億ドル相当の自身のトークンをキャンセルしました。そして、2026年だけでも、それが占める割合は…6億3800万ドルのうち、3億700万ドル全業界にわたって。

そのメカニズムは、暗号資産が高額な収益を得られるビジネスになるための最も近い形です。プロトコルにかかる費用は実際の収入となり、その大部分がトークン保有者に戻ります。これがHYPEが成り立つ理由です。今年までの間に約223％の成長そして、約83ドルほどの記録を印刷しました。

今、売られているものに対して、買われるものを考えるのです。8月27日、Hyperliquidは設立以来最大規模のトークン発行を実施しました。その量は約1420万HYPEで、価値は約12億ドルです。現在の価格で、内部者と一般市民の間で分けられている。同様のサイズの2回目のロック解除は、9月29日頃に行われる予定です。最大供給量が10億個に制限されているトークンにおいては、つまり、市場で同じ量が供給される場合、買い戻しの動きによってその量が減少してしまうのです。

つまり、この議論全体は、分母が変化する中での減算の問題に他ならない。買い戻しの量は、取引が行われている間だけ資金に入る。独立した推定によると、現在の活動レベルで、HYPEの市場価値の約7％が買い戻しによって得られるという。取引量を半分にすると、その買い戻しの強度もほぼ半分になり、結果として解放される供給量も少なくなる。問題は、HYPEに「買い戻しがあるかどうか」ではなく、毎月、十分な規模で購入が行われているかどうかだ。それは確認可能なことであり、説明によるものではない。

同様に、「 Whale」の情報も読み取る必要があります。なぜなら、「Headline Whale」というのは事実であり、方向性ではないからです。Lookonchainによると、9月1日には、11.88百万ドルで141,442 HYPEが購入されました。これにより、そのウォレットの保有量は380,000トークンを超えるようになりました。好意的な兆候としては、大口の投資家が積み上げているということです。悪意的な兆候としては、匿名のアドレスが200億ドルの市場価値の3分の1を購入したことです。これはほぼ誤差に過ぎず、実際に売却されたかどうかはわかりません。2つの見方を区別するデータは、「Whale」の意図ではなく、9月の解除後、取引所の流入量が安定しているか急増するかという点です。それが、吸収される供給量を示すものです。

同様の規制がETFにも適用されます。HashdexのNasdaq CME Crypto Index ETF9月1日、HYPEを第9の資産として追加しました。、そしてビットコインの74％に対し、3.36％という推定インデックスウェイトです。Hashdexの資産価値は約10億ドルですから、HYPEの200億ドルの市場価値に比べれば、直接購入する規模は小さいです。この追加投資が意味するのは、HYPEが最低限の流動性や市場価値の基準を満たし、適切な保管手続きが行われていること、そしてSECの一般的な上場基準を満たしているということです。これは確かに重要なことですが、指数単位での投資であり、巨大な規模での投資ではありません。

今夜のテストです。入力値の前に「出口」という文字が書かれています。価格ではなく、3つの入力値に注意してください。1つ目：Hyperliquidの日々の手数料の状況です。これが高いままなら、引き下がりは続くでしょう。2つ目：9月29日の解除のこと、そしてその後一週間でHYPEの取引口座の残高に何が起こるか。この全体の状況は、この部分によって決まります。3つ目：87ドルのラインです。アナリストたちは、その近辺を抵抗線として扱っています。そして、そこへの売りが減少すると、乖離が生じます。もし手数料が維持され、供給が吸収されるなら、そのメカニズムは好転するでしょう。しかし、取引量が減少し、解除が取引所に流れ込むなら、買い戻しは、より低い価格で人々が語る話になります。

廃止条項は明確です。なぜなら、買い戻しというのは約束ではなく、ガバナンス上の選択肢に過ぎないからです。この選択は、承認者が他の方法を選択するまで有効です。また、このトークンは、株式のようにプロトコルの資産に対して法的権利を与えるものではありません。定められた時期にアクセスが不要になったら、そのトークンは消滅します。つまり、デイトレーディングの取引量が構造的に減少した日や、費用の削減によって97%から99%への削減がもたらす金額が小さくなった日がそうです。新しい月が始まる前に、手数料や取引所の残高を再確認する必要があります。買い戻しの場合、収入こそがウォレットが尊重する唯一の要素です。