HTXは、1000万ドルの「成長」ファンドを発表しました。これは、およそ1回の四半期ごとのトークン消費量に相当する規模です。

その見出しに書かれている金額は実際のものです。HTX DAOが発表したものです。1000万ドルのジェネシスプログラム今週はAIやWeb3の開発者たちと接触を図ったが、反応はいつものように荒々しいものだった。ここに、誰もスクリーンショットにしていない数字がある：1000万ドルというのは、そのプロジェクトが1四半期で破壊する規模に相当する。つい先の四半期には、HTX DAOが多くの資産を失った。自らの$HTXトークンに値するものです。7月15日

その比較こそが、全体の姿を要約したものです。なぜなら、$HTXは単なる熱意だけで動くわけではなく、何かしらの力によって動くからです。HTX DAOは、そうした力をうまく活用しているのです。取引所の収入の50％四半期ごとにトークンを買い戻して破壊するという仕組みで、全体の供給量が減少してしまっている。2年間で11％以上ですから、1000万ドル規模の助成金について考えるべき唯一の問題は、その助成金が実際に収入を生み出すか、それとも単にプレスリリースを行うだけなのか、ということです。

プレスリリースで売り込まれているフライホイール

単純に言えば、このプロセスは「成長のフライホイール」のようなものです。資金を提供する人々がアプリケーションを開発し、そのアプリケーションがHTX取引所で取引量を生み出します。取引量が多いほど収入も増えます。そして、その収入の50％は再びHTXに投資されるのです。つまり、今日少しでも投資すれば、明日には複合的な利益を得ることができるのです。

Genesisプログラムは、この春に既にテストされたフィンフォール型HTXの正式版です。そのGenesisハッカソンです。3ヶ月ほど経った200以上の開発チームが参加し、7月下旬に終了しました。その際、200万ドル以上の賞金やコンピューティングリソースが提供されました。新たに設立された1000万ドルのファンドは、受賞者や今後申請する人々をデモ段階を超えるように支援することを目的としています。この宣伝活動は、現在業界で最も注目されている「Crypto × AI」というテーマをターゲットにしています。

さあ、実際の計算を実行しましょう。

マーケティングのことは一旦置いて、重要な二つの数値に基づいて資金を配分しましょう。

まず、トークンです。HTX DAOの市場価値は最近、ほぼ一定でした。15億ドルその次に、1000万ドルというのはおおよそです。0.6%— 丸め誤差です。その資金は実在しますが、持ち主に与えられる価値ではありません。それは、将来収入が得られるという期待のもとで、外部に使われる価値に過ぎません。

第二に、実際にトークンを動かすメカニズムと比較してみましょう。この「burn」は、単なる丸め誤差ではありません。2026年のQ1には、多くのトークンが破壊されました。1900万ドル相当のHTX4月15日には、Q2は7月15日に1360万ドル以上を引き出しました。そのため、今年の前半期全体では、より多くのお金が得られました。3200万ドルあいまいに翻訳すると、『ジェネシスファンド』全体の資金だけでは、ほとんど足りない。一既存の燃焼量の4分の1にすぎない。それが生態系の気持ちをどう変えるかはわからないが、1000万ドルだけでは、通貨価値の下落傾向を変えることはできない。

この物語が破綻する場所

cynicismは安価です。正直な注意点は特定のものです。

プロジェクト自身の免責条項から始めましょう。HTXのドキュメントには、そのトークンが…と明確に記載されています。典型的なメムコインと区別がつかない。それは批判ではなく、操作手順に過ぎない。HTXの価値を高めるすべての要素が製造されているのだ。燃焼、ステーク、ガバナンス、そして今ではAIエコシステムに関する物語性もそうだ。1000万ドルというのは単なる物語的な投資であり、物語もまた劣化してしまうものだ。

そして、その背後にはガバナンスに関する投票がある。Genesisプログラムは、保有者がトークンをステークすることを条件とした8月のHTX DAOの投票によって承認された。しかし、その決議文自体には、そうした記述がある。特定のプロジェクトを指定したり、資金の使用を保証したりすることなく、プログラムを許可する。つまり、1000万ドルというのは上限であり、実際に資金が提供されるプロジェクトではないのです。取引所は、重要なプロジェクトが実現する前に、その数字をニュースで報じることがあります。

最後に、返金ループは間接的で遅いです。暗号資産分野で受け取る人々は、実際には単に資金を集めて少しだけ作ったものを手にして、そのトークンを持って去るだけの人々です。お金が価値を持つのは、取引による収益を通じて徐々に価値が増す場合のみです。そしてそれは、数四半期かけて行われる、非常に不確実なプロセスです。

実際に注意すべき数字が一つだけです。

もし、このプロジェクトから何かを得るとしたら、それは次の四半期の資金消費になるでしょう。HTXは定期的に四半期ごとに資金を消費するので、次の消費額は10月の中頃になりそうです。その数字が、開発資金が有効に機能しているかどうかの正確な指標となります。もし取引量や収入が十分に増加して、第3四半期の資金消費が第2四半期の1360万ドルを上回るなら、1000万ドルという金額は実際には安価な広告費に過ぎません。しかし、消費額が横ばいまたは減少している場合は、Genesisファンドは単なるマーケティング的な要素に過ぎず、成長の原動力とはなり得ないのです。

人々は、1000万ドルという大きな金額を大々的に報道することを支持し続けるでしょう。保有者にとって有効な投票は、トークンを無料で破壊する行為です。そして、その投票が行われるのは約6週間後です。意味的には、その金額の大きさが、このプログラムが実際にどのような内容を購入したかを示しています。