米国とホシー派の取引の裏にある実体：サウジアラビア、世界中の消費者、または米国の納税者が背負うもの

戦争によって、原油の価格やその生産者に大きな影響が与えられている。サウジアラビアは、バグダッドとリヤドがイラクのイラン支援の民兵組織による攻撃だと判断した後、9月10日に東西パイプラインを閉鎖した。、ある行を消す1日あたり400万から500万バレル— 世界の供給量の4～5％が、カルバリア地域の油田からレッド海のヤンブ港へと運ばれる。数日後、ヤンブ自体での石油供給が停止されました。ブレントは8月に100ドルを超え、さらに上昇した。$109依然としてそのレベルを上回って取引が行われています。二重のショックポイントによる影響です。ハルムーズは2月下旬以降、ほぼ閉鎖されている。そして今、紅海を通る逃げ道の終点には、1つの請求書があり、3人の権利主張者がいる。

興味深いのは、誰が支払うべきかということではなく、実際に誰が支払うのかという点です。帳簿を調べてみると、3人の候補者がそれぞれ異なる損失を負っていることがわかります。サウジアラビアは量の面で支払いを行い、石油を輸入するすべての消費者は価格の面で支払いを行います。また、アメリカの家庭はドルと政治的影響の両方で支払いを行います。なぜなら、ワシントンは、これら2つの法案の費用を抑えるために必要な措置を講じることを拒否したからです。

売り手の請求額：サウジアラビアがバレルを放棄する

サウジアラビアは輸出量が減少している国です。紛争が始まって以来、ホルムズ海峡が封鎖されてしまったため、同国の輸出物は東西間のルートを通るしかありませんでした。そのルートが閉塞されると、市場への最も直接的なルートがなくなり、まだ移動可能な石油タンクの経路も変更され、コストがかかることになります。同国の生産量は一年中ずっと低下しています。平均して…第2四半期では、日間で670万バレルでした。これは2025年の933万バレルから28.2％減少した数値です。そして、国際エネルギー機関もそう述べています。8月の供給量は、30年以上で最も低い水準に落ち込んだ。、およそ600万バレル/日です。

高価な価格が、部分的には補填になったが、完全ではなく、持続可能でもない。第2四半期の石油収入は前年比22％増加した。しかし、王国の予算赤字が拡大してしまった。上半期で1600億リヤル（427億7000万ドル）であり、これは年間予測額の97％に相当します。— そして理論的には1バレルあたり80〜113ドルの「財政上の均衡状態」というのは、1日あたり約1000万バレルの生産量を前提としています。、実際に国が輸送できる6以上ではない。特筆すべきは、アラブ・ライトの差額が、8月時点でアジアの買い手にとっては1バレルあたりマイナス1.50ドルになった。なぜなら、精製業者たちは手数料を支払うことを拒否したからです。サウジアラビアが販売するバレルに対して得られる価格はマイナスになってしまいました。つまり、サウジアラビアは購入者に割引を提供しているのです。要するに、売り手の負担となるのは、価格上の利益という名の下での課税なのです。

買い手の請求書：同じ油であり、拒否できる価格ではない。

世界中の消費者は、とにかく購入するつもりだったバレルに対して同じ価格を支払うだけです。需要が価格弾力性がない状態では、世界の供給量の4～5％を排除しても、消費量は4～5％減少することはありません。むしろ、利用可能なわずかなバレルが、まだ支払える人々に配分されるまで、価格が上昇するだけです。これは商品の損失ではなく、単なる資産の移転に過ぎません。生き残った輸送能力、つまりサウジアラビアの貨物がスエズ海峡を経由して北へ運ばれること、そして開港地で生産者が得ることができる利益も含めて、そのプレミアムを得ることができます。

この問題は、ガソリンやディーゼルがパンプキンに供給される場所で集中している。アメリカの通常のガソリンの全国平均値は9月中旬までには、1ガロンあたり4.32ドルになる。、上から8月に4.06ドルそしてディーゼルも同様で、各トラックの走行距離に含まれるコストであり、それが食品や棚にも反映される。これにより、記録が更新され、さらに上を超えていった。場所によっては、1ガロンもある。合計すると、数字が明らかになります。アメリカ人は多くのお金を費やしているのです。2月後半に戦争が始まって以来、燃料に1000億ドルが追加で必要とされている。、以上1世帯あたり770ドルデイスの特別な役割により、これは単なる「ガス価格の上昇」という問題ではなく、より深刻な問題となっている。そのため、予測者たちは…と見ている。8月の消費者物価上昇率は3.3％近く連邦準備制度の2％の目標に対して、生産者物価のインフレは5.4％に向かって加速すると予測されている。

納税者の負担：戦うことを拒否することのコスト

これにより、3人目の請求者が明らかになります。彼は3人中最も重要な人物です。通常の考え方では、「アメリカの納税者」がアメリカの戦争にかかる費用を負担することになるでしょう。つまり、航空機の攻撃や補充された弾薬、そしてまた中東での作戦などです。しかし実際には、この衝撃によって逆の結果が生じているのです。ワシントンはリヤドに対して、現在不直接な軍事行動を取らないと述べており、情報共有や標的指定のみを提供している。皇太子が少なくとも2回、大統領に助けを求めている一年間です。このように控えるという決定によって、財政状況は維持されるが、エネルギー関連の政策の管理権は放棄されてしまいます。

誰もバブ・エル・マンデブ海峡を封鎖できず、パイプラインも無効になっているため、サウジアラビアの問題は実際にはアメリカの問題となってしまう。そのコストはペンタゴンを通じて請求されるわけではなく、6ヶ月で1000億ドルに上る燃料料金、3.3％のCPI、そして車両で動くすべてのものの価格を上げるディーゼル油によって徴収されるのだ。要するに、外交政策上の選択によって、サウジアラビアの輸出問題がアメリカの家庭に負担されることになるのだ。そして、それは戦争による収入を得ることなく行われるのだ。画家の言うことは正しいが、誰が小切手に署名するかについては間違っている。

どのような要因がその割り当てを覆すのか

このコスト配分の妥当性は、3つの条件に依存するだけであり、それぞれに問題点がある。第一に、ワシントンの自制心が維持されるという前提がある。つまり、米国の軍事支援が再開され、ホウティ派の発射場に対する空襲や、バブ・エル・マンデブ海峡を通過する車列の護衛が実際に行われることで、船運業が再開し、そのための高額な費用が削減され、経済状況が通常の戦争の支出に戻るということだ。第二に、サウジアラビアの船舶が停滞するという前提がある。つまり、サウジアラビアのタンカーが問題なく海峡を通過し、保険料が下がることで、この障害が解消されるということだ。第三に、パイプラインが停止しないという前提がある。つまり、パイプラインが正常に機能することが期待されている。ほとんどの場合、3〜5週間間使用できない状態です。ですから、それを修復する修理が必要です。2.6万から4百万バレル/日サウジアラビアの生産量を再建し、湾岸地域から紅海までの物流のボトルネックを解消する。

各足が崩れると、配分も下から上へと崩れていきます。需要が回復し、価格のプレミアムも消え去り、家計の負担も減少します。しかし、単純な感覚に頼る取引においては、価格の持続性が問題となります。まだ動くことができるバレルを長期保有し、一方で、購買力が上昇しない人々の購買力は低下してしまいます。

したがって、投資家にとってのリスクとは、抽象的な石油に関するものではなく、ある一つの保険契約や工学的決定によって解消される可能性のある偶発的なプレミアムに関するものです。エネルギーやタンカーの事業は、これら3つの条件がすべて満たされている限り、収益をもたらします。インフレヘッジ、つまりTIPSや、CPIが3.3％近くになると価値が大きく下がる名目債も、同じようなリスクです。重要なのは、市場が現在どの条件を評価しているかを事前に判断し、3週間から5週間の停電が終わった時、タンカーが海峡を通過した時、またはワシントンが再び戦いに参加した時を、驚くべき瞬間として扱わないことです。