バブ・エル・マンデブのホトヒ族の支配は、まだ完全なものではない。これは、緊張が深刻化する兆候に過ぎない。

イエメンのフーシ派が、バブ・エル・マンデベ海峡を分ける火山島であるペリムに到達したその金曜日には、ブレント原油価格が下落しました。1バレルあたり104.61ドル近くで取引され、その日は約3％下がり、5営業日連続の上昇傾向を断ち切った。しかし、その週の終わりには8.7％上昇した。この対照的な状況は、市場の判断を縮小したものです。このような激しい脅威があったため、価格が下がったのです。なぜそうなるのかを理解すれば、長期の原油やタンカー取引をどう行うかが分かります。

保有者にとっては、反対の本能が働く。フティーヤ人たちは1週間かけて、世界の海路輸送される原油の大部分が通る要所を封鎖するという、信頼できる作業を行ったのだ。モカを占領した。紅海の港で、海峡から約80キロメートルの場所にある。ペリムに到達し、すでに支配されていない最後の島々――大ハニシュと小ハニシュ――を陥落させ、ドゥバブまで進軍した。イエメンの国際的に認められた政府の役人が、異常なほど率直にその事実を認めた。西海岸にある彼らの支配下のすべての地域が陥落していたのだ。

しかし、フーシ派自身の言葉は、彼らが行っていないことを認めるものでした。彼らの軍事担当スポークスパートであるヤヒヤ・サレイは、こう述べました。ナビゲーションは、サウジの船を除くすべての船にとって安全でした。サウジの船は使用が禁止されていました。そして、その禁止措置を「交渉の一環」として捉えている。つまり、「封鎖が封鎖であり、拡大が拡大である」ということだ。もしリヤドがイエメンに対する自らの封鎖を解除すれば、それは可逆的なものとなる。これは強制措置を示すものであり、港湾当局への命令ではない。沿岸を支配し、海を閉ざすことは異なる業務である。前者には砲兵が必要だが、後者には世界の商船隊を阻止するための意志と手段が必要である。そして、サウジアラビア以外ではそうすることができないという事実を彼らは認めている。

水に関する証拠も一致しています。Kplerの追跡装置は、サウジアラビアの原油が海峡を通過することを記録しました。7月にサウジ関連のタンカー2隻、ENCELIAとLAYLAが攻撃された後、それらは大きく二つに切り分けられた。— 1日あたりの週平均3百万バレル近くから1.5百万バレル未満へ——輸送路は開いていたが、積み込み量が停止されたという確認はない。それ以来、状況は二つの極端な状態の間で揺れ動いている：最悪の日にはわずか11隻の商品船が通過した。、しかし8月のある週末に、サウジアラビア製のタンカーが2隻、スリップして流れた。、そして別の場所で6隻の空のサウジアラビアのタンカーがアフリカを周回した。狭い道に縛られるのではなく、迂回路を取るのです。迂回運航は実際的であり、コストもかかりますが、それは選択的なものです。タンカーの所有者は閉塞による影響を評価していますが、閉鎖そのものについては評価していません。

決定的な合図は軍事的なものになるだろう。しかし、現時点での答えは「否」である。サウジアラビアの王太子はホワイトハウスに2回も電話をかけている。フーシ派に対する直接のストライキを求めたが、それは何度も拒否された。ワシントンは、直接的な攻撃行為の代わりに情報提供や相談を提供し、中央軍指揮官をリヤドに派遣している。リヤドも反撃を行ったが、それはモカ空港を攻撃したもので、被害は報告されていない。つまり、大規模な空戦ではない。海峡を再開できる力を持つ二つの国は、その問題に対して力を使うことを選ばなかった。これは、「完全な支配」が、実際の閉鎖ではなく、単なる言葉の上での表現として扱われているという最も強い証拠である。

見出しの内容だけを見てはいけない。というのも、今週最も重要な出来事は、数百マイル北側で起こったからだ。サウジアラビアの東西パイプライン――これは、湾岸地域から紅海のヤンブ港へ、1日約500万バレルもの石油を運ぶ手段であり、イランが封鎖しているホルムズ海峡を通過する方法である。ドローンに攻撃され、一時的に機能停止したアメリカの当局者たちは、その破壊物がイラクにあり、マイサン州の民兵組織がそれを使用していると判断した。報告によると、その地域では9件の火災が発生したが、当局者たちはそのうち6件は単なる爆発によるものであり、本当の損害はパイプラインにはないと考えている。それでも、ポンプステーションが被害を受け、修理のスケジュールも不明である。重要なのは、この戦争の地政学的要因が、サウジアラビアの輸出を2つの弱点、つまりパイプラインと海峡を通じて制御しているという点だ。今週の特徴的な点は、イランの代理機関が実際に破壊したのがパイプラインだったということだった。

それは、新たな戦線の拡大ということでしょうか？まだそうではありません。ドローンはイラクの領域に到達しましたが、イラクはその発信源を確認した後、マイサン州の指揮官を排除しました。また、リヤドもバグダッドの要請により、行動を控えています。これは単なる抑止措置であり、新たな戦場の開拓ではありません。シャラムチェー橋は、イランとイラクの間の交易境界線です。4月にはストライキの影響で閉鎖され、7月下旬には再びアメリカの攻撃により少なくとも2人が死亡したため、再び閉鎖されることになった。これは、以前の戦争時代の遺物に過ぎず、新たな拡大ではありません。第二の軸は実際的で危険です。なぜなら、それはサウジアラビアの輸出戦略が依存しているパイプラインを脅かすからです。しかし、それを「第三の戦線の拡大」と呼ぶのは、イラクに対する抑圧措置を地域的な問題として捉えていることになります。

これらすべてにより、投資家は元の賭けに戻ることになる。クロージングプレミアムの持続性は、その状況に依存する。つまり、トランスитиが少なくなった状態が続く限り、パイプラインが閉鎖されたままである限り、誰もその場所を争うことを選ばない。しかし、運送業者が再び渡河を始め、東西回廊が再開され、ブレントが80年代の中盤に戻る日には、ゴールドマン・サックスの予測と同じように、そのプレミアムは減少する。ホルムズ海峡の交通障害により、2026年の平均価格予測を1バレル85ドルに引き上げる。これは地政学的な規範とみなされている。金曜日の価格の低下は、市場がどの先物がより適切であるかを示しているものだ。フーシ派がその島々を所有しているかもしれない。しかし、海峡を閉鎖する権利に対して、タンカーを使って送るか、ミサイルを使うかという代価を支払った人はまだいない。