ホノステック・カンパニー：真の転機か、しかし参入障壁が低すぎる

ホノックス・カンパニー：実際の改善が見られているが、参入障壁は低い

市場はもはやThe Honest Companyを恐れていない。そして、それはこの株価に関する最も重要な事実となっている。HNSTは今年に入ってからほぼ2倍に増えている——その大部分は…第2四半期の決算後、1日で41％の急増今では、52週間の低値である2.07ドルを倍以上に上回っている。かつてはこのベビーケアブランドが失敗するだろうという懸念がありましたが、それはもうなくなりました。代わりに、通常は新規参入時の喜びを示すような熱意が生まれています。問題は、再編成が本当に有効かどうかではなく、報告されている収益が依然として減少している会社において、38倍の前年同期比利益率が、この価格で実際にどの程度の価値を持つかということです。

ターンアウトが数値のテストを合格した

再評価に基づく数字は、ほとんどが真実です。オーガニック収益とは、事業管理が意図的に撤退した後に残った売上のことです。第2四半期に6.7％成長最初は3.9％だったが、その後加速して…消費成長率が8%に近づいている純利益は1,070万ドルで、前年は390万ドルだった。粗利益率は48.4％であり、800ベースポイントも上昇した。また、第1四半期における自由現金流量は、負債380万ドルから正債3503万ドルへと変動した。資産負債表には、意味のある借入金がないため、約1,060万ドルの現金が保有されている。経営陣年間収益目標を3億1900万ドル～3億325万ドルに引き上げる調整後のEBITDAは2,300万～2,500万ドルであり、オーガニック成長率は5％～7％です。構造的には、この事業は変化しています。ワイプや個人用ケア製品が成長の原動力となっており、成人向けの洗浄剤やライセス製品を含むこれらの分野が収益の70％以上を占めています。一方、衰退しているおむつ事業は、もはや重要な部分ではありません。そのため、報告される収益は約11％減少していますが、実際の事業全体の成長は続いています。

「レコード」クォーターには、一度限りの特別な要素がある。

この話の賢明な側面は、あまり良くない。48.4％が報告した総利益には、660万ドルの関税返還が含まれていました。それを差し引けば…基礎となる調整後の総利益率は43.8％でした。依然として340ベースポイントの改善となっていますが、記録的な数値ではありません。全年の予想では、約1000万ドルのアパレル関連の売却収入が含まれており、キャッシュフローの改善は、約2300万ドルもの在庫削減によってもたらされました。このようなペースで再現することは難しいでしょう。これらの数字は、今後収益がどれだけ速く増加するかを示しています。これは、株価がすでに2倍になった時、購入者が尋ねるべきことです。

評価が正しければ、現在の価格は成功となる。失敗ではない。

その ceilingの重要性は、市場がこの会社を「成功している企業」として評価しているからです。約5億4200万ドルの市場価値、つまり約4億3600万ドルの企業価値（市場価値から純現金を差し引いたもの）は、調整後のEBITDA目標値の約18倍に相当します。非再発生的な衣料品関連の利益を除けば、約30倍になります。約38倍のフォワード収益倍率は、CloroxやProcter & Gambleといった安定して利益を上げている企業の約22倍、21倍の後続収益倍率よりも高いです。約1.6倍の価格対売上高比率は、Procter & Gambleの3.9倍と比べると安いですが、そうした同業他社は毎年収入を増加させています。Honestは年間収入が約13％減少すると予想されています。市場は成功した再編を評価しており、これはGARP投資の良い機会ではありません。

忍耐が重要だ。FOMOではない。それが鍵だ。

感情面から見ると、この株価の市場での取引が過密状態であることがわかります。AInvestの総合的なシグナルでは、その株を「買うべき」と判断されていますが、その下位の複合指標や基本指標の値はまだ低い状態です。これは、市場がすでにその株を重視していることを示しています。株価の動きは、枯渇するどころか、拡大しています。4.08ドル付近では、50日移動平均よりも24％高く取引されており、200日移動平均よりも60％以上高いです。14日間のRSIは60代半分で、過去20営業日では33％上昇し、120日間では92％上昇しています。ここでの反対方向の動きは、正当な転換点を売却することでも、勢いの一時停止後の高値を狙うことでもありません。それは、忍耐強い「ホールド」姿勢です。基本指標は十分に確認されており、次の2四半期では、特別な要因がなくなり、経営陣がマーケティング投資を増やすかどうかが重要になります。より良いリスク/リワードは、4ドル台の低水準への深い下落、または基盤構築段階にあることです。これにより、市場はほぼ2倍に増加した株価を受け入れることができます。

投資家の要点：ホノステッド・カンパニーは再評価を受けたのです。それが、その株価が悪化した理由です。一度だけの好景気が繰り返されるという前提で、高い倍率で投資するよりも、実際に改善された企業を所有した方が良いです。もしオーガニック成長が5～7％の範囲を下回ったり、基礎的な粗利益率が40％台を維持できない場合は、再評価が必要です。立ち直りは確かですが、得られる簡単な利益は約41％程度でした。