ホニエスト・カンパニーの2026年決算発表会：おむつ市場の衰退と競争圧力が、実際の成長率の主張と矛盾している

通話日2026年5月6日

財務成績に関する結果

• 収入7,810万ドルで、前年比で20％の減少となりました。有機的な成長率は3.9％でした。
• 粗利益率43.5％の調整後値であり、前年比で480ベーシスポイントの増加となりました。粗利益率は42.6％で、前年比で390ベーシスポイントの改善となりました。

ご指導ありがとうございます。

• 戦略的な撤退により、報告されている収入は18％から16％減少しました。
• オーガニック収益の増加率は、長期的なアルゴリズムの動向に沿って、4％～6％となっています。
• 調整後の粗利益は、約40％程度です。
• 調整後のEBITDAは、2000万ドルから2300万ドルの範囲です。

ビジネスコメント：

オーガニック収入の増加と戦略的焦点：

• ホーネスト・カンパニーは報告しました。有料収入の増加率は3.9％でした。2026年第1四半期については、戦略的な撤退や前年比での厳しい状況にもかかわらず、継続的な成長が見られます。
• この成長は、同社が「正しい方法で勝つ」という方針に重点を置いていることによって促進されました。これは、「Powering Honest Growth」という取り組みの一部であり、結果として、より戦略的に考えられた、成長を重視した、そして構造的に収益性の高い企業となりました。

マージン拡大とコスト管理：

• この会社は、過去最高の調整後売上高利益率を達成しました。43.5%、年間で拡大している480ベースポイント.
• このマージン向上は、「Powering Honest Growth」という取り組みの効果によるものです。具体的には、有利な運賃コストや、成長率の向上、そして個人ケア関連プラットフォームからの収益の増加などが影響しています。

消費の増加と市場での位置づけ：

• ホーナス・カンパニーは、以下のように報告しました。8.3％の消費量の増加Q1では、比較対象のカテゴリーの平均成長率を大幅に上回っています。2.6%単位当たりの消費量が増加しています。20%.
• この成長は、同社のブランド最大化戦略と、さまざまな家庭層に受け入れられる商品を提供する姿勢によって推進されていました。また、消費者が、効果的で清潔な製品を好むという傾向も、この成長に寄与しています。

ウィプス・ポートフォリオのパフォーマンス：

• 全体のウィップス・ポートフォリオによって、消費量がほぼ増加しました。25%Q1においては、フラッシュ可能なウェットペーパーの需要が増加しています。200%.
• この好成績は、製品ラインの拡大、新しいパッケージの全国展開、そして幅広い層に受け入れられるよう設計されたマーケティングキャンペーンによるものです。

おむつのカテゴリーにおける課題と、それに対する戦略的な対応：

• 同社のおむつ販売の減少は、緩和されました。マイナス9.6%Q1では、マイナス18.3％2025年の第4四半期には、彼らは配当の損失を吸収することになるでしょう。
• 競争が非常に激しい状況の中で、おむつ関連商品全体については慎重な見通しを立てているものの、同社は、マージンが高いウィーブやパーソナルケア製品の分野での成長を優先しています。

感情分析：

全体的なトーンポジティブな点

• 「第1四半期の結果からわかるように、『Powering Honest Growth』という戦略に基づく経営方針により、当社はより戦略的に考え、成長を重視し、構造的にも利益を上げる企業へと進化しています。」「2026年へのスタートが良い方向に向かっていることに満足しています。最近行ったポートフォリオの最適化に関する取り組みが成果をもたらしているのです。」「現在、財務的な面でも強固な基盤を持ち、素晴らしい可能性に恵まれています。」

Q&A：

• アーロン・グレイからの質問です（AGP）繰り返し述べられているガイダンスについて、また、配送のタイミングや季節による影響について、何かコメントをいただけますか？
  返答です。経営陣は、第1四半期の収益や消費の増加に満足していると述べました。また、年間を通じて4％から6％のオーガニック成長を目指すという方針を再確認しました。さらに、現在、予測に影響を与えるような問題や懸念点はないとも述べています。

• アーロン・グレイからの質問です（AGP）ブランドの立ち上げを支援するためのマーケティングに関する投資や取り組みについて、話し合うことはできますか？
  応答マーケティングは、効果を倍増させる手段と見なされています。投資は、フラッシブなウェアや子供用の個人用品といった重要なカテゴリーに向けられています。新しいフラッシブなウェアのキャンペーンや『トイ・ストーリー』の発売など、さまざまなキャンペーンによって、消費者の関心や認知度が高まります。

• アンナ・グレスゲン（B.ライリー証券会社）からの質問です。おむつ市場が縮小し、家庭でのおむつ使用率が向上するにつれて、消費者の選択肢はどのように変化してきたのでしょうか？また、市場へのアプローチの方法もどのように変わってきているのでしょうか？
  応答Discoveryは、清潔で、肌に優しい製品の魅力により、より多くの家庭に広がっています。今では、直接大人向けのマーケティングが行われており、その結果、ウェットシートなどの高収益性のあるカテゴリーでの成長が促進されています。

• アンナ・グラッスゲン（B.ライリー・セキュリティーズ）からの質問です。このように増加したQ1のマーケティング投資を、引き続き実施するべきかどうか、どうすればよいでしょうか？
  応答マーケティング投資は、『Powering Honest Growth』という取り組みによって引き続き促進されることになります。また、増加した投資は、同社の収益およびEBITDAの予測にも反映されています。

• アンドレア・テイシェイラ（JPMorgan）からの質問です。おむつ市場の競争環境について、どのようにコメントしていただけますか？また、新しい製品や販売戦略から得られる知見についても教えてください。
  回答おむつ関連のカテゴリーは、大きな圧力を受けています。しかし、ホーネスト社の売上の減少は予想通りに抑えられています。子供向けの個人ケア用品や大人用の拭きシートなどの新製品や販売戦略がうまく機能しているようです。これは、ブランドの幅広い需要と、財務的なモデルが再投資を可能にしているからです。

• アンドレア・テイシェイラ（JPMorgan）からの質問です。電子商取引チャネルのパフォーマンスは、実店舗と比べてどうなっているのでしょうか？
  回答Eコマースのパフォーマンスは非常に優れています。Honestはデジタル化された形で生まれているため、アルゴリズムの恩恵を受けています。また、ウェアや個人用のケア用品などの商品も好調な成績を収めています。

• ダナ・テルシー（Telsey Advisory Group）からの質問です。8.3％の消費増加を促す要因とは何か？また、需要はどのように計画されるのでしょうか？
  回答成長の要因としては、おむつ市場の需要が減少していること、イノベーションの進展（例えば、洗浄可能なウェットパッドなど）、マーケティング活動の活発化、新製品の登場、そして各カテゴリーにおける販売速度の向上が挙げられます。

• ダナ・テルシー（Telsey Advisory Group）からの質問です。エネルギー価格の変動が、商品の価格や顧客の行動にどのような影響を与えているのでしょうか？
  回答この会社は、マクロ経済の変動を監視しています。資産構成が少ないという特徴や在庫管理の仕組み、サプライヤーとのコスト管理の仕組みにより、短期的なリスクを効果的に管理することができます。また、2026年までの目標を達成できると自信を持っています。

• オーウェン・リケルト（ノースランド・キャピタルマーケッツ）からの質問です。今年中、オーガニック成長が継続的に改善されると期待されていますか？
  回答経営陣は、第1四半期における順調な改善に満足しており、年間の目標達成にも自信を持っています。しかし、四半期ごとの進捗については、今回は何も発表していません。

• オーウェン・リケルト（ノースランド・キャピタル・マーケッツ）からの質問です。Sensitive Rich Creamやスメードウィップスといった新しい製品が発売される際、どのような反応が得られるでしょうか？
  返答まだ、速度の推移を判断するには時期尚早です。現在は、適切なシェアリングセットを確立し、顧客の認知度を高めることに焦点を当てています。パーソナルケアなどの分野では、家庭での普及率が低いため、成長の余地は十分にあります。