HMS NetworksによるROBOT S.A.の2,100万ユーロの買収：厳格な買収行為であり、ROBOT社の株主にとってはほぼ解決された問題である。

HMS Networksというスウェーデンの企業は、各機器が互いに通信できるための装置やソフトウェアを製造しています。今、スペインのセンサー、部屋制御装置、ホテル用建物管理システムを製造するROBOT S.A.の1株につき、現金での売却オファーを提示しました。条件は、1株あたり6.25ユーロ、企業価値は2100万ユーロです。ロボットの6ヶ月間の平均取引価格より18.3％のプレミアム、そして株主が保有するロボットの資本の77.69％が既に取り消すことができない形で使用されている。取引に向けて。ロボットが到着する予定です。BME Growthから除外される交換です。その見出しに対して最初に行うべきことは、その金額を正しく表現することです。なぜなら、2100万ドルという数字は、取引の立場によって大きく意味が変わるからです。

サイズの差から、この取引の内容がわかります。

ロボットは小さい。それが生み出された2025年末までの12ヶ月間で、約900万ユーロの収入があった。、オフにEBITDAマージンは約27%一方、HMSはそうではない。2025年を3億5770万SEKの売上で終了—現在の為替レートで約3億3000万ユーロであるため、ロボットは購入者の売上高の約3％に相当する。合計2100万ユーロの企業価値は、HMSの総売上高のわずか1％未満に過ぎない。260億SEKの市場価値これは単なる付加的な要素に過ぎず、何かが変わったわけではありません。そう解釈すれば、HMSの本当のストーリーは変わらないのです。2025年には売上が17％増加し、3億5770万SEKになりました。調整後の営業利益は、6億6500万SEKから9億9100万SEKに上昇した。— 約28％の幅

このサービスが提供するのは、規模ではなく、チャネルです。HMSの核心事業は、産業用・建築用機器をネットワークに接続するためのゲートウェイやコントローラ、リモートアクセスツールを提供することです。ロボットの得意分野はホテルの自動化です。つまり、センサーや部屋制御装置を通じてエネルギー消費や室内環境のコストを削減するのです。これにより、HMSは建築自動化の価値チェーン上でさらに高い位置に立ち、ロボットの特化品をHMSのグローバル販売チャネルを通じて販売することができるのです。ロボットがほとんど存在しないアジア太平洋地域や中東地域HMSはそう言っている。この購入が、実現後に収益に寄与するものになると期待されている。ごく少ない統合コストにもかかわらず。これはよく見られる現象です：HMSはアメリカの企業を買収しました。2023年におけるレッドライオンコントロールズ北米での拡大を図るため、Tuck-in契約は緊急の対策ではなく、成長戦略の一部となっている。

ロボットホルダーにとっては、結果はもう決まっている。

では、売り手側の話に移りましょう。というのも、興味深い計算は、依然としてRobotを所有している人が行うべきことだからです。27％の利益率を持つニッチビジネスにおいて、18.3％のプレミアムと、約8.5倍のエンタープライズ・バリュー対EBITDA比率というのは、成長が遅いマイクロキャップ企業にとって、適切な価格かもしれません。しかし、重要なのはそのプレミアムの数値ではありません。重要なのは、Robotの資本がすでにこの取引に投じられている割合である77.69であり、それに加えて、計画されている上場廃止も考慮されるべきです。HMSはそう述べています。もし、オファーを通じて100%の株式を取得できない場合は、さらに企業的な対策を講じることになる。スペイン法に基づけば、完全な所有権を得ることは可能です。つまり、反対派の人々は、より大きな利益を得ることは難しいでしょう。彼らは、どうしても退場を強制される、非上場企業として置かれる状況に陥る可能性が高いです。

これが、各種の投資家にとってどういう意味か

HMSを観察している人にとって、この買収は会社の状況を変えるものではないはずです。運営は依然としてHMS自身の成長に委ねられており、営業利益率も約28％です。市場価値の1％未満しか費やされていないのは、実績のある建設自動化分野を拡大するための投資であり、戦略的な転換ではありません。これにより、ホスピタリティ分野での小さな成長機会や、アジア太平洋/中東地域への展開の可能性が生まれますが、そのリスクは、会社の規模が小さいため、十分に抑えられています。

ロボット株を保有している人にとっては、この決定は事実上確定したものです。6.25ユーロという価格での売却が最善の選択です。すでに77.69％の株式を手にしている状態では、除外される可能性があり、また、強制的な売却も迫っています。そのため、持ち続けることは、勝てない計算に賭けることになります。このような小さな取引では、ストーリーと財務状況との差が最も大きくなります。しかし、ここでは、規律正しい価格、コミットされた大口購入者、そして取引が損害を与えないほど大きな買い手が存在しています。