HelloNationには株式がありません。Hello Group（MOMO）は、純利益を出しながら、1円あたり6倍の価格で取引されています。この真実を見逃さないでください。（アップグレード済み）

評価：購入へとアップグレードします。ティッカー：モモ (NASDAQ)市場価値：～6億6500万ドルフォワードP/E：6.4倍触媒：Q1 2026の決算発表日 – 今日、6月2日

しかし、誰もあなたに伝えていないことがあります。HelloNationには、株式情報や取引コードがなく、SECの報告書もありません。また、決算発表も行われていません。HelloNationは、民間企業であるCGI Digitalが所有するコンテンツおよびPRプラットフォームに過ぎません。あなたが見ている記事の中には、HVACの専門家や保険の専門家、住宅改善に関するアドバイスなどが含まれていますが、これらはバックリンクを獲得し、広告収入を得るために作られたものです。これは投資対象ではありません。

しかし、同じ名前の家族を持つ、公開されている会社が他にもあります。その会社については、みんな気づいていないのです。Hello Group Inc. (NASDAQ: MOMO)中国のソーシャルネットワークおよび出会い系プラットフォームであり、MomoやTantanを運営している。現在の推定PERは6.4倍で、収益が減少する中でも利益率を高めている。

この市場では、MOMOは最終的に下落する企業として評価されています。しかし、実際の業績を見ると、そうは思えません。

矛盾している：依然として利益を上げている企業であり、なぜ6倍の収益を得られないのか。

Hello Groupの2025年度の業績に関する報告書によると、3月18日に発表された内容は、やや複雑な状況を示していました。収入は減少しました。年間で11％第4四半期だけで、国内の収入が減少しました。年間で14％の増加ベアーズの主張には一理ある。つまり、中国の主要な市場は縮小しているのだ。

しかし、この「衰退の説明」は見落としていることがあります。調整後の営業収入は、前年比で26％増加し、3億5400万ドルになりました。非GAAP基準による純利益も22％増加し、2億8100万ドルになりました。粗利率は34.7％から37.8％に拡大しました。これは、会社が経営不振に陥っているわけではありません。むしろ、収入が減少している中で、会社は利益を最大化しようとしているのです。このような姿勢によって、収益力は収入が最低だった時期を超えても維持されるのです。

予想PERが6.4倍ということで、市場は、この会社がすぐに収益を出せなくなると見ているようです。これは、明らかに悲観的な見方です。S&P 500指数は、予想収益の約22倍の価格で取引されています。一方、MOMOの場合は、その半分以下の価格で取引されており、それでもなお、営業収入は増加しています。

これは、価値の罠なのでしょうか？

最近のSeeking Alphaの報道（2026年5月12日）では、MOMOは「価値が下降している状態にある企業」と評されています。これは実際に問題があることです。中国国内のソーシャルマーケットは成熟しており、規制の圧力もあります。一方、国際的な出会い系サービスを提供するTantanは、国内市場の影響を相殺するほど急速に成長していません。もし収益曲線が依然としてマイナス続きであるなら、利益率の向上も限界に達することになります。

それが、深刻な問題です。そして、それが注目に値しないというふりをするつもりはありません。

しかし、価値の罠というのは、特定の定義を持っています。つまり、価格が安い株であり、その理由は、その企業の事業モデルが悪化しているからです。MOMOでは、現在の事業モデルはまだ破綻していないようです。マージンが拡大していることから、ライブストリーミングや仮想ギフト、プレミアムメンバーシップなどの事業モデルが依然として機能していることがわかります。人々は依然としてこれらのプラットフォームに投資しています。収入の減少は、ユーザーベースが成熟していることを反映しているだけで、実際には崩壊しているわけではありません。そして、成長が止まったとしても、マージンを拡大し続ける事業は、収益が安定する点を見つけることができます。

市場価値は6億6500万ドルであり、予想されるPERは7倍を下回っています。このような価格を支持するためには、企業の資産に永久的な損失が生じる必要があります。しかし、収益の推移からすると、そうではないように思われます。

カスケード効果：2026年第1四半期の決算についての情報

Hello Groupは、2026年第1四半期の業績を発表しました。今日の鐘の音が鳴る前、6月2日コンセンサスでは、約この程度の収入が期待されています。3億4100万円問題は、収益が増加するかどうかではありません。というのも、年間11％の減少率を考えると、その基準は高いからです。問題は、利益率の改善が続くかどうか、そして経営陣が安定した状態を示すかどうかです。

もし、営業収入が安定している一方で、運営収入が継続的に増加するならば、倍率も上がります。4億ドル以上の営業収入を基準にすると、将来の収益は6倍から12倍に増えることになります。このような状況では、非対称性が有利に働きます。

もし、収入が急激に減少し、利益率が低下するような状況になったら、その場合は、価値のトラップという理論が正しいかどうかを再評価する必要があります。

では、どうすればいいのでしょうか？

私は、MOMOを「買い」に切り替えます。6.4倍の予想PERを持つこの株価には、リスクとリワードが相まって、かなり高いものです。ただし、収入の伸びや利益率の向上が見込まれるにもかかわらず、市場はこの株価を過小評価しています。市場は、収入の減少と利益の崩壊を同じものとして扱ってしまっていますが、実際にはそうではありません。

これは、成長株というわけではありません。単に業績が悪化しているだけの企業です。市場は、このような企業の価値を完全に無視してしまっています。中国のADRを許容し、収益が再び大幅に増加することはないと考える投資家にとっては、この価格設定は有利な状況です。

追撃しないでください。収益の発表時には、弱さを加えてみてください。ストップロットを、マージンの拡大が止まるレベルの下に設定してください。そして、もし経営陣が収入の安定化を示唆したら、さらにポジションを強化しましょう。

利益を上げる企業にとって、最も悲観的な時期というのは、収益を6倍にして取引を行っている状況で、数値が投資家が信じたいと考える結果を示さなくなった時です。そこからが、新しい機会が始まる時です。