なぜ強硬な連邦準備制度理事会の政策が、ブリティッシュではない指数に役立ったのか

水曜日、連邦準備銀行は3年ぶりに金利を引き上げました。目標金利も上昇しました。3.75–4%インフレが対処されていると明言する会長の下で、ウォールストリートは下落しました。一方、ロンドンのFTSE 100はわずかに上昇して終了しました。10,688それはパズルのようですね。なぜ、イギリスの指標が、アメリカを不安にさせるような強化措置を支持するのでしょうか？

答えは、FTSE 100という指標は、実際には英国自体に対する投資ではないということです。そのメンバーたち——BPやシェル、鉱業会社、グローバル銀行、世界にソフトドリンクや石鹸を販売する有名企業たち——は、収益を得ているのです。海外での収入の大部分を占めるその多くがドルで表されている。指数を作成する側の見方では、それはイギリス経済とは思えず、むしろ世界経済の代理指標のようだ。そうなると、ウォールストリートの決定がそれに与える影響も変わってくる。

取引は通貨を介して行われる。

そのメカニズムはポンドに影響を与えます。強気なFedがドル価値を上昇させると、それによってポンドの価値は下がります。実際、ポンドはすでに下落していました。5週間の安値は1.35ドル近辺です。市場がアメリカの金利上昇を評価しているからです。ドルで収益を得て、ポンドで報告する企業にとって、通貨が弱くなることは好都合です。つまり、1ドルの収益が自国でより高く評価されるのです。金利に敏感なアメリカの成長株の評価が低下するのと同じように、ロンドンで上場する多国籍企業の利益のスターリング価値も上昇します。

残りは油が担っている。中東の紛争が…1バレルあたり100ドル以上のコストそして、FTSE 100指数には、その高い価格を直接得るエネルギーや鉱物産業の企業が多く含まれています。したがって、この指数は、アメリカの指数が下落したのと同じ理由で上昇しました。つまり、強いドル経済と高額な商品価格によるものです。

次に、もう一つの中央銀行です。

より重要なのは、木曜日に英国銀行が何をするかということです。政策決定者は、銀行金利は3.75％で、2026年も6年連続の水準を維持。6対3の票決により。ロイターが調査した経済学者たちは、ほとんどが行動を起こさないと予想していました。この乖離の理由は有益です。英国の物価上昇率は3.1％に回復したしかし、それはエネルギーによって推進されているのです。借入金のコストを上げても、石油価格を下げることはできないので、銀行は…衝撃を「通り抜ける」ように労働賃金に影響を与えているかどうかの兆候を待っている。つまり、燃料代の高騰を理由に物価を上げるべきだというわけではない。これは真の制度的な選択であり、臆病さではない。2つの中央銀行が同じ世界的な石油ショックを見て、異なる判断を下すこともあり得る。なぜなら、基礎となる経済は、言い換えれば、異なる通貨で評価されているからだ。

しかし、市場はすでに、この乖離が続くことはないと判断している。およそ3分の1は9月の値上がりに関する予想であり、11月の動きについてはほぼ確実だというものでした。注目されるのは、政府が秋の予算でどのような財政状況を提示するかです。もし原油価格が100ドル以上で維持され、銀行が何らかの措置を取らざるを得ない場合、ポンドは弱くなります。そして、指数を上昇させてきた同じメカニズムが逆転することになります。

これがアメリカ人投資家にとって意味するもの

米国の個人投資家にとって、実用的な教訓は、FTSEが実際にどのような商品を販売しているかということです。イギリスの株式を購入するという方法——一般的にはiSharesのMSCI United Kingdomファンドのようなドル建てETFを利用する方法——は、イギリスの株式を保有するための静かな方法ではありません。それは、ドルや石油、世界の銀行や鉱山企業に対する集中した投資であり、また、現在の価値指向も含まれています。約3%の収益率です。.

その傾きはうまく機能している。しかし、それを引き起こす要因は、無料ではなく、価格によって決まるものだ。通貨取引の簡単な部分は過去になった。連邦準備制度は今年さらに金利を上げることを示唆しており、ポンドは既に下落しており、FTSEも記録的な水準に近い状態にある。二つの中央銀行の動向がどうなるかが重要だ。なぜなら、ポンドが変動すると、強硬な連邦準備制度の影響で上昇した指数も、再び下落する可能性があるからだ。