400,000ドルのビットコインについては、CoinbaseのCEOではなく、ハーヴィング社の担当者に尋ねてみましょう。

自社が取引される各通貨から手数料を得ているその企業の人が、CNBCに対して、2030年時点でビットコインの価格が40万ドルになるのが「妥当な目標」だと述べました。コインベースのCEOであるブライアン・アームストロングは、ビットコイン価格が77,000ドル近くになる時点でその判断を下した。— 必要な賭け事です。およそ5倍の利益— しかし、そのコインの価格は、2025年10月に記録された126,000ドルの記録を下回っている状態です。

このような見出しは、1時間以内にすべての暗号通貨情報サイトで広まります。それらは単なるクリックに値するものではありません。実際にどのような内容なのかを冷静に見極めるべきです。なぜなら、CEOの価格目標というのは予測に過ぎず、真実の結論ではないからです。そして、その予測は取引量によって報酬を得る人が出したものなのです。

実際にその呼び出しが基づいているのは何か

アームストロングの楽観的な見方は、単なる数値の集計ではありません。それは一種のリズムです。彼は、ビットコインの動きはおよそ4年ごとにサイクルを繰り返すと考えています。つまり、急上昇期と高揚期があって、その後1年ほど下降期が続くということです。スクワックボックスアジアに対して、彼は「最近の下降期は終わったと思います。個人的には、今回のサイクルではビットコインの底値に到達したと思います」と述べました。そして、次の1、2年間は好調になるだろうと言っています。

2つのカーネーションが目標を達成するのです。1つ目はビットコインの半減期です。これは4年ごとに起こる現象で、市場に流入する新しい資産量が減少します。この時期はおよそ18ヶ月後になると言われています。2つ目はCLARITY法です。これはアメリカの暗号通貨市場の構造に関する法律であり、9月15日に上院での審議が予定されています。

そのリストにないものに注意してください：評価モデルです。アームストロングは以前、ビットコインの価格が100万ドルに達するよう呼びかけていました。彼が今、静かに400,000ドルに下げた価格です。彼は、これらの数値の背後にある数学的な背景を公表していない。.

まず考慮すべきは、その利息です。

アームストロングはアナリストではありません。彼はアメリカで最も大きな取引所を運営しています。コインベースの収益は、取引やデリバティブに関する手数料によって決まります。この手数料は、取引量や価格に応じて変動します。取引量を重視する企業のCEOが「最悪の時期が来ている」と言うのは、楽観的な予測をしているだけです。しかし、それはその予測が間違っている理由ではありません。むしろ、データからの楽観的な解釈を捨て去り、実際の数字を判断するべきです。

自分の家の中での数字も、あまり信頼できない。7月には、ビットコインが底値を下回ったかどうかについて、フォロワーにアンケートを取った。56％が「いいえ」と答えた。.

ラベルではなく、脚をテストしましょう。

半分になるという事実、つまり荷重を支える能力が低下しているということです。供給の減少は実際にあり、確認可能です。しかし、問題は、各段階での減少率が前の段階よりも低くなっている点です。2012年の半分になる時には約100倍の増加があったとされていますが、2016年では30倍、2020年では8倍でした。エンジン自体はまだ機能しているが、推力は徐々に弱まっているのです。

その単一のトレンドが、40万ドルが妥当かどうかを決定づける要因です。前回のパターンを繰り返せば、2028年4月の半分の時点で23万2000ドル程度になると予測され、2029年には46万4000ドルに達すると考えられます。これはアームストロングの予測範囲内です。2020年のサイクルの倍数を割引すると、その予測は薄れてしまいます。彼の数字が成り立つかどうかは、このサイクルが前回と同じように全力を発揮するかどうかにかかっています。これこそが、収益が減少するという主張を反証するものです。

次に、「底が来た」という主張が実際の需要と一致しているかを確認しましょう。最近の回復は、市場分析によると、現物購入者ではなく先物取引業者によって引き起こされているようです。また、90日間の累計取引量の変化は中立的です。つまり、レバレッジを使った投機行為によって価格が上昇している一方で、現金で購入する人々は何もしていないのです。9月4日終了の週に、ビットコインETFが約9.87億ドルが売り越されましたが、次の週には約1.67億ドルの純流出となりました。規制当局は規則を変更することができますが、機関に特定の資産を購入するよう強制することはできません。

見出しでは、不足に関する話は省略されている

個性を取り除けば、常に問われるべき問題はこうなる：「あるものが多くなれば、どれが少なくなるのか？」ビットコインの価値が半分になると、実際には、機械的に、否定できないほど、ビットコインは希少になってしまう。その希少性が40万ドルに相当するかどうかは、需要がそのギャップを埋めるかどうかにかかっている。現在の需要データは、CEOの主張の中で最も弱い部分だ。供給の希少性は絶えず存在する。その結果生じる数値は、10年間ずっと減少している。

これは、アームストロングが間違っているという意味ではありません。つまり、彼の確信は証拠を超えているということです。そして、そのギャップこそが、市場の規律がある場所です。ビットコインが77,000ドルになると、60日間で24％の上昇となりますが、過去1年間では15％の下落しています。これは以前にも起きていたことです。このような状況を理解するためには、どのような条件が予測を正確にするかを考える必要があります。つまり、サイクルの高値を通じて、現物株やETFの需要が持続することです。それがそのメカニズムです。CEOの言葉だけでは不十分です。