GrafTech–Antoraの取引は実現した。しかし、株価の問題は依然として財務状況にある。

二つの全く異なる企業が、同じ「クリーンテクノロジー」という枠組みに組み込まれた。オハイオ州にあるグラフテックは、電気アーク炉でスクラップ鋼を溶かすための巨大なグラファイト電極を製造する企業であり、アントラーエナジーは、固体炭素のブロック内に余剰電力を熱として蓄える「熱バッテリー」を開発しているスタートアップ企業だ。『カーボンを使ってアメリカの産業を支える』というコンセプトにより、グラフテックの百年以上前から使用されている材料が、エネルギー転換のための原料となっているのだ。

その素材のリンクは本物であり、なぜその見出しが注目されるのかがわかります。Antoraバッテリー内の貯蔵ブロックはグラファイトで、これはGrafTechが製造するものです。アントラは、そのカーボンブロックはアメリカの12州にわたる国内供給業者から来ていると述べています。、そしてそれによって、約2,400℃まで加熱される。産業が必要とする時刻にエネルギーを放出する前に、これら2社は同じ物理的なチェーン上に位置しています。一方は材料を生産し、もう一方はその材料を利用してエネルギーを蓄える機械を製造しているのです。構造的には、これは合理的な組み合わせです。

そうであるなら、私がキャッシュではなく、ストーリーによって動く株式に対して行うテストを適用してみましょう。つまり、その企業が株主に与える利益、負っている借金の額、またはその借金を返済できる能力が変わるかどうかです。GrafTechについては、そうではありません。

まずは貸借対照表から始めましょう。なぜなら、この会社が生き残れるかどうかを決定するのは、実際には貸借対照表だからです。6月末時点で、グラフテックは、総負債が約12億2500万ドル、純負債が約10億8000万ドルに対して、1億4500万ドルの現金を保有していました。その財務状況はマイナスで、約3億4600万ドルも負の値となっています。また、市場価格によると、その会社の価値は約1億6100万ドルに過ぎません。したがって、純負債は、全市場価値の約7倍になります。第2四半期において…4000万ドルの純損失が報告されました。おおよそ調整後のEBITDAは200万ドル運営に6900万ドルの現金を使用し、利益を生み出した。調整後の自由現金流量が7500万ドル減少.

それに対して、アントラとの供給関係は、アントラ側でさえもほんのわずかな誤差に過ぎず、数字は実際的なものです。アントラは7月に5億5000万ドルのシリーズC資金調達を成功させた。そして、すでに展開されている。5ギガワット時のシステムで、200個以上のバッテリーが使用されている。バイオ燃料製造会社POETにとっては、そうです。熱電池市場は実際に成長しています。しかし、数十のプロジェクトを通じて得られる炭素量は、グラファイト工場が生産する量に比べてごくわずかです。さらに重要なのは、その炭素収入がGrafTechの借金を返済したり、負の資産を解消したりする力にはなり得ないということです。

この株価を動かす要因は、まったくクリーンエネルギーではありません。実際には、鉄鋼製造業における価格や取引に関する争いが原因です。GrafTechは、未契約の量に対して1メートルトンあたり600ドルから1,200ドルの値上がりを発表しました。また、中国やインドから輸入される大径グラファイト電極に対する米国およびブラジルの反ダンピング措置を支持しています。国際貿易委員会は4月に投票を行った。その調査を続けることです。それが、実際の価格を決定する要因なのです。前年比で約7％減少し、1メートルトンあたり約3,900ドルになった。輸送量が8％増加したとしても、価格が上昇し、新規顧客が現れない限り、自由キャッシュフローが正の値になるかどうかは決まりません。

ですから、この協力関係をそのまま受け入れるべきです。これは、GrafTechのコア製品が鋼鉄製造だけでなく、他の分野でも利用可能であることを証明する戦略的な選択肢であり、炭素が産業とエネルギー界の移行の中間に位置していることを示すものです。これを単なる転機として考えるべきではありません。この株価は、高いレバレッジを持ち、現金消費が多い循環型の株価であり、その運命は電極の価格や取引状況に依存します。クリーンエネルギーという要素も、この状況を変えることはできません。自由現金フローが正の値になり、負債の増加が事業の成長速度を上回るようになった時になって初めて、状況は変わります。カリフォルニアのスタートアップがさらに多くの炭素を購入した時には、状況は変わりません。