Googleとミッティラボスの水田メタン取引は、確認されたカーボンクレジットに関するものであり、Alphabetに影響を与える理由ではない。

この見出しは、まさに気候に関する大きな成果のようです。GoogleとMitti Labsがインドの水田で「メタンを排除」するために協力しているというわけです。しかし、この文面を二度読んでも、疑問に思う点が二つあります。この取引の中心となる農法、つまり湿潤と乾燥を交互に行う方法では、畑内のメタン量が約半分に減少します。これは実際には大きな改善ですが、完全になくなるわけではありません。また、投資可能な内容についても疑問があります。これは炭素クレジットの購入であり、Googleが購入する企業ではありません。そして、双方の規模が大きく異なるため、同じ契約はほんのわずかな違いに過ぎず、逆に大きな変化をもたらす可能性もあります。

実際に何が起こっているのか

以下が発表された内容です。Googleは同意しました。100万カーボンクレジットを購入するMitti Labsと、4年間の契約に基づき、2030年に実現される。両社によると、これは米栽培過程で発生するメタンを削減することによって得られるクレジットに関して、公に発表された最大級の取引である。そのクレジットは、各地の農地から得られるものだ。カルナタカ州、アンドラ・プラデシュ州、テランガナ州– 最盛期には約10万ヘクタールの土地が、10万以上の小規模農家に与えられました。クレジットあたりの価格は公表されていません。

メタンは、この種の注目に値するものです。なぜなら、それが最も重要な削減要因だからです。20年間の基準で言えば…二酸化炭素の約85倍の熱を持つそして、米の栽培によって得られる量は、およそ…ということです。全世界のメタンの中で12％つまり、すべての航空旅行に占める割合です。その数値に熱を加えると、メタンを大幅に減らすことができるため、それはより多くの二酸化炭素削減効果を持つことになります。

農業は隠れ蓑に過ぎず、実際の価値は測定値なのだ。

そのメカニズム自体は、古くて退屈な方法です。通常、水田は常に水が満たされている状態が保たれ、水が溜まった酸素不足の土壌の中で有機物がメタンに変わります。交互に湿らせて乾かすという方法を繰り返すことで、無酸素状態を打破するのです。メタンを約半分に減らすほぼ40％も少ない灌漑水を使用し、費用を一切かけずに収量を得ることができます。

しかし、農業の方法こそが目に見えるものであり、経済的な動力となるのはその測定方法です。炭素クレジットの価値は、その証明力に依存します。つまり、メタンが実際には排出されていないことを証明することが重要なのです。米の場合は特に難しいです。米の畑は地球上で最も小さく、細かく分けられた土地です。MittiのGeoAIプラットフォームは、衛星レーダーと現地のデータを組み合わせて、洪水や土壌の湿気、作物の状態を個々の畑ごとに把握します。そして、そのクレジットの価値も…ゴールドスタンダードまたは等尺性で認定可能第三者の監査を受けており、Sylveraという評価機関から「A」の評価も得ている。簡単に言えば、プラットフォームが持つ検証能力こそが、単なる農地を取引可能な資産に変える要因だ。ここでの信用供給は、検証の問題であり、どちらが最も安くかつ信頼性高くメタンを証明できるかが重要だ。

1つの契約、2つの全く異なる財務状況

さて、普通のポートフォリオにとって重要な部分です。Googleの100万クレジットというのは、厳密な意味でAlphabetにとっては無価値なものです。自発的な市場でのクレジット価格が高い場合でも、4年間で100万トンという量は、2025年の温室効果ガス排出量だけでも膨大な量になります。約1,450万メートルトンのCO2換算量そして、2030年までにネットゼロを達成するという目標を公表しています。これはその目標に沿った調達措置であり、収益に関する事象ではありません。また、Alphabetの連結キャッシュフローには何の影響もありません。そのため、ニュースにおいてその立場を変える理由はないと思います。

テーブルの向こう側では、状況が逆転する。Mitti Labsは2023年に設立された民間スタートアップで、現在までにわずかな資金を調達しただけだ。合計で12.5百万ドル、含むアラムコ・ベンチャーズが主導する950万ドルのシリーズA投資先月発表されました。100万クレジットの長期供給が行われるとのことです。これまでで最大の合意不明瞭な価格に応じて、その契約は、企業がこれまでに調達した資金全体の収益をもたらす可能性があります。つまり、研究プロジェクトと事業との違いです。おそらく、それが企業にとって重要な理由であり、だからこそ公表されるのです。また、プロジェクトから得られる収益の大部分が農村地域に渡されるということも理由です。

小売投資家にとっては、プレスリリースとバランスシートが一致しない場合と同じように、結論は出ます。つまり、明確な市場があるわけではありません。Alphabetはこの件について何も行動しないでしょうし、100万トンのメタンクレジットを利用できる上場企業も存在しません。この発表が実際に示しているのは、高品質なカーボンオフセットの成熟化です。つまり、長期的に検証されたメタン供給に対して多額の資金を提供する機関バイヤーがいるということです。その市場における持続可能な資産とは、メタン1トンが一度も排出されていないことを証明できる能力です。これこそが気候金融において重要な点であり、取引相手の有名人や「排除」という目標よりも重要です。証明者を支持するべきです。そして、見出しにある約束は、50％の現実と比べて割引されるべきものです。