Googleの銀行エージェントは、チップだけでなく、ソフトウェア層でも勝つことができるかを試している。

8月25日、Google Cloud静かに、金融サービス向けのGemini Enterpriseのプレビューを開始しました。「エージェンタティブ型」のAI製品であり、特に資本市場や企業銀行向けに作られています。ドイチェ・バンクはその設計に協力し、最初の顧客として利用されています。まず、そのシステムを企業銀行のドイツの中規模企業チームに展開する。表面的には、これは単一の主要銀行を含む、限定的な製品発表に過ぎません。しかし、正しく理解すれば、これはGoogleが直面している最も重要な戦略的課題の最初のテストであり、AIインフラの優位性を、投資家が実際に支払う価値のある高収益なソフトウェア層へと転換できるかどうかという問題です。

その問いは、明確に理解すべき違いに基づいています。Google Cloudは今、大いに成長している状態です。6月四半期において、収入は前年比82％増加し、248億ドルになった。クラウドプラットフォームを中心に、TPUシステムやエンタープライズAIが主な役割を果たしている。フォーチュン100企業のほぼ90％がすでにジェミニエンタープライズを利用している。それがコンピュータ層です。迅速で実用的であり、既に財務状況にも反映されている。しかし、市場が生産基盤をどの程度評価するかには限界があります。その上に実装されるソフトウェアは、所有され、定期的に利用され、管理されるものです。これがテクノロジー企業の価値を決定する要因です。チップをレンタルするクラウドは、チップ販売業者の評価に影響を与えます。ソフトウェアの高価格を実現するためには、Googleはハードウェアの上にある層を支配しなければなりません。そして、それこそがパッケージ化された垂直アグエントの役割です。

なぜ銀行から始めるのか？それは、銀行が理想的なソフトウェアの顧客であり、獲得が最も難しいからです。彼らは経済において最も大きく、最も多額のIT予算を抱えています。そして長年にわたって、監査不可能なブラックボックス型の答えが存在するため、規制の厳しい環境ではAIを導入することができませんでした。Googleが提供している製品は、まさにその問題に対する解決策です。Core Financial Research Agentには、50以上の基本的なスキルと50種類の特別に設計されたスキルがあります。また、13種類の認可されたデータコネクタも利用可能です。FactSet、LSEG、Moody’s、MSCI、S&P Globalなどの情報源から得られるデータやリターンです。信頼度スコア、正確な出典の引用、および監査ログつまり、コンプライアンス担当者は、その回答がどのようにして作られたかを追跡することができるのです。それが「楔」となります。Googleは、単なる能力面で競合他社を上回ろうとはしていません。彼らが追求しているのは、規制を受けている業界がAIを導入できない理由となったその一つの問いへの答えだけです。

その枠組みが重要なのは、これが反論の余地のない領域だからです。金融サービス分野におけるAIは、マイクロソフトやセールスフォースの得意分野です。マイクロソフトはAgent 365のシステムを構築しており、Salesforceは金融サービス向けのAgentforceを販売しています。独自のコンプライアンスガードが設けられている。Googleは、新しいパッケージ製品を使って、最も収益性の高いソフトウェア分野を攻撃する3位のクラウド企業である。その初期の成果例としては、デュッセ・バンクのような協力関係にある企業のロゴがある。CMEグループはすでに新しいシステムを使用しています。そして、BNY、Citi Wealth、Lloyds、Macquarieは、より広範なGemini Enterpriseプラットフォームを利用しています。Deutsche Bankの資格証明書は、最も重要なものです。それは収益のためではなく、10年間にわたる長期的な関係があるからです。この銀行はすでに…dbLuminaは、Google Cloud上で動作するAI研究アシスタントです。2024年から利用可能です。何千ものアナリストユーザーが利用している。グローバルな銀行が、信頼できないベンダーのAIを導入するわけではありません。それこそが、価値創出につながる「ハードウェアの導入数が信頼できるソフトウェアに変わる」という移行の形です。

これが真実の境界線です。なぜなら、それが投資家がニュースをどのように解釈すべきかを決定するからです。このソフトウェアによる収益は、まだグーグルの業績報告には反映されていません。この製品はまだ試験段階にあり、Deutsche Bankでは、私的金融や投資銀行への拡大以前に、企業銀行の中小規模の企業チームを対象として導入が始まります。現在、この事業の市場価値は、ほぼ全てインフラ開発の成長によって支えられています。そして、その成長は高コストです。6月の四半期において、自由現金流はマイナスになった。そして、Googleは2026年度の資金投入計画を大幅に引き上げました。195～205十億ドル投資家に対しては、2027年にはさらに成長が進むと言われています。内部の能力が需要に追いつくことで、そうなります。現在、Google Cloudには二つの異なる側面があります。一つは、急速に成長し、キャッシュフローがプラスになるインフラです。もう一つは、実証されていないソフトウェア層の計画で、これが実現されれば大きな成果をもたらす可能性がありますが、まだ実現していない状態です。

それが、保有者や観察者にとっての判断の核心です。この株価は、フォアリーレベルの収益に対して約33倍の価格で取引されている——これはマイクロソフトよりも高い数値です。つまり、市場は収入が発生する前から、ソフトウェアの利益を既に支払っているのです。今週の発表は、その計算結果を変えるものではありません。重要なのは、この移行が実際に実現できるかどうかです。Googleとマイクロソフト、Salesforceを区別するのは、ガバナンスを最優先とするアグリゲータが、規制を受ける巨大企業を定期的なソフトウェア支出に変えるかどうかです。最初の達成目標は、ドイチェ銀行の中小規模の企業チームがこのアグリゲータを採用するか、そして銀行がそれを企業銀行の範囲を超えて利用するかどうかです。見出しは証明となるものであり、決算情報ではありません。重要な証拠は、今後数四半期間でセグメント経済において明らかになります——製品の発売ではありません。