ゴールドマンはブレントの価格を10ドル下げました。しかし、130ドルのリスクは依然として存在します。

ゴールドマンの予測では、石油価格の下落速度がより速くなるとされています。

ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の取引が進展したことにより、石油価格の見通しを下方修正しました。これにより、ペルシャ湾地域からの輸出の回復が期待されました。同銀行は、2026年第4四半期のブレント原油の予測値を下げました。90ドルから80ドルへと値下がりした。2027年時点での推定価格は、80ドルから75ドルに下がります。そのため、正常化の仮定も8月終わりから7月末に変更されます。ゴールドマンの予測によると、このタイムラインを1ヶ月早めることで、2026年第4四半期の公正価値は約10ドル、2027年は5ドル減少します。

市場は迅速に反応しました。その後の石油関連の報道によると、先物市場での価格変動が見られました。火曜日の気分は楽になりました。週末の政治的緊張が和らいだ後、結論は明確です。つまり、取引者たちが物理的な活動が再開されると予想し始めると、原油価格はすぐに下がるでしょう。

今重要なのは、タンカーの実際の回収がどのくらいの速さで行われるかです。取引に関する政治的な問題は重要ではありません。ゴールドマンによると、湾岸地域の輸出は正常化する可能性があるそうです。ホルムズ海峡での石油の輸送量が、1日あたり1200バレル増加しました。また、その流れはすでに増加していました。推定で、1日につき1100万バレルです。しかし、それはリセットが必ず行われるという意味ではありません。ゴールドマンによると、リスクは依然として両側性を持っているとのことです。しかし、短期的な見通しは明確です。実際の流れが速くなればなるほど、希少性プレミアムも早く解消されるでしょう。

なぜ、70％のホルムズ海峡での回復が、契約締結そのものよりも重要になるのか

なぜ、70％という数値が、契約の締結よりも重要なのか

ホルモーズは、運んでいたのです。世界の石油および液化天然ガスの供給量の約5分の1ショックの前に、そしてその閉鎖によって、すべてが終わった。約1400万バレル/日ですから、部分的な回復でも、それは非常に重要な意味を持ちます。ゴールドマンの主張によれば、湾岸地域の輸出業者にとっては、戦前の状態に完全に戻る必要はありません。単に…ホルムズ海峡での原油の輸送量が、1日あたり1200バレル増加し、70％に達した。戦前の版の内容です。

それもまた、ゴールドマンの主張が、今なお広範な議論の対象となっている理由です。外側では…2026年におけるブレントの価格は、1バレルあたり約70ドルから92ドルの範囲です。主要銀行の中では、上昇トレンドは依然として続いています。部分的な再編成によって圧力を軽減することはできますが、それでもシステム内には依然として十分な制約が残り、リスクプレミアムが維持されるでしょう。

より速い正規化の場合は、完璧さではなく、信頼度に依存します。

強気の回復シナリオでは、完全に安全だという証拠は必要ありません。ただし、輸送が再び可能になるという証拠が必要です。もし保険会社、タンカー運営者、チャーター業者が安心感を持つようになれば、価格は完全に正常化する前にもさらに下落する可能性があります。ゴールドマンは、供給の柔軟性についても指摘しました。OECDの商業在庫が少ない場合、サウジアラビアやUAEは生産量をさらに増やすことができます。また、制裁が緩和された場合、イランの生産量もさらに増加する可能性があります。

実行のリスクは、最後の一歩にあります。

欠点としては、実行の面が挙げられます。ゴールドマンは、ミニチュアの除去にはかなりの時間がかかる可能性があると警告しました。また、タンカーへの攻撃についても同様です。そうすることで、発送業者がリスクを避けるようになるでしょう。保険の手配や船の配置、スケジュールの調整などは、契約が結ばれた瞬間に元に戻るわけではありません。もしこれらの問題が続くなら、70％の達成までの道のりは依然として難しいままです。

注意すべき重要なシグナル：

• 実際に行われているタンカーの出航状況と、発表されている流量の改善内容との比較
• クリアランス作業が、定期的なスケジュールを実現しているという証拠です。
• 船主や運送業者が、そのルートを利用することをより積極的に考えるかどうか。

取引可能なパスとしては、まずは下降圧力がかかります。回復が遅れる場合にのみ、上昇の可能性があります。

基本ケースでは、流れの回復が継続的に改善されていると仮定しています。現在の日量約1100万バレルという水準です。正常なホルムーズの処理能力の70％に達するために必要な増加に向かって進んでいる。もし、保険会社や運営業者、ターミナルオペレーターがこれ以上安心して行動できるならば、ゴールドマンの予測によると…80ドル/バレルブレントは、2026年の第4四半期に…2027年における75ドルつまり、市場が再設定を行う際には、それが単に政治的なものではなく、物理的なものとなるというのがその仕組みです。

トレーダーにとって、短期的な状況は、まずは下落する方向になるようです。もし、再開が単なる表面的な改善にとどまらず、実際に貨物の輸送が行われるようになれば、市場はその希少性のプレミアムをさらに削減していくでしょう。しかし、もし回復が遅れるような場合、リスクが再び浮上し、以前にあった上昇リスクが再び重要になります。