「黄金の十字架」は写真であり、信号ではない。

今日、ビットコインの価格は77,000ドルほど下落し、約1.4％も下がっています。市場で最も注目されているのは、「ゴールデンクロス」というチャートパターンです。報道では、これを購入する絶好の機会として捉えられています。しかし、このような表現は誤解を招くものです。なぜなら、ゴールデンクロスが出現する時点では、その動きはすでに起こっているからです。

その十字架は、すでに見えていた動きを裏付けています。

このシグナルは機械的なものです。ある資産の50日移動平均が200日移動平均を上回るときに、金色のクロスが表示されます。取引業者は、これを長期的な上昇トレンドの始まりと解釈している。過去1年間、ビットコインは52週間の高値である125,500ドル近辺から、低値である57,800ドル近辺までの範囲で横ばい状態が続きました。夏至後の低値からの回復は急激で、過去60日間で約21％上昇しました。この上昇により、50日間の平均値が200日間の平均値を上回るようになりました。9月には、ゴールデンクロスが確認されると言われており、この話題が今週のニュースの中心となっています。

その順序が重要なのです。クロスは回復を予測していません。それは、その状態の写真に過ぎないのです。2つの移動平均値は、過去の価格を50日から200日分のデータに基づいて計算されているのです。そのシグナルは、価格が底値から10％～20％上昇した後にのみ現れる。もし、それが鳴るのを待っていたら、簡単な部分の後に購入したことになります。

記録によると、その信号自体は弱いようです。

その歴史は良いものではありません。CoinDeskは2012年以降のビットコインのチャート上で12回のゴールデンクロスを確認しました。1年間にわたって有効だったのは3つだけでした。しかし、その3つを合計すると、約250%の増加率になりました。以下の12ヶ月間にわたって。他の9ヶ月は薄れていった。不安定で変動の激しい市場では、失敗率がさらに高くなる。ゴールドクロスが再びダイナミッククロスに変わることもある。研究によると、そのような状況下では誤ったシグナルが40％以上発生する。これが正直な結果の範囲だ。低確率のシグナルであり、うまく機能すれば大きな利益が得られるが、ほとんどの場合は失敗する。

問題は、今回は異なるという点です。この交換は、投機ではなく、実際の資本によって裏付けられているのです。USDT安定コインの供給量が増加していることは、すぐに利用可能な「乾燥したパウダー」と解釈される。そして、機関投資家の資金もスポットビットコインETFに流入している。これは真実であり、真剣に受け止めるべきだ。ブラックロックのIBITには約616億ドルが保有されており、過去1ヶ月間だけで約30億ドルの純増資金があった。

しかし、実際に購入している人が誰かを確認してみてください。

矛盾は、小規模な購入者レベルで生じています。ETFの包装を取り除いて、誰が購入しているのかを調べてみると、答えは驚くほど限られています。過去のサイクルにおいて最も大きかった機関投資家の資金需要は、実際には一つの企業に集中していました。今春の30日間の間に…その戦略により、約45,000ビットコインが購入されました。一方、他の公開取引所で取引されている資産保有者たちは、合計で約1,000ビットコインしか購入していません。現在、Strategyは公開企業が保有する全ビットコインの約65％を占めています。また、Strategy以外の企業からの資金調達の割合は、昨年10月時点では95％だったものが、現在では約2％に減少しています。

それは、広範囲にわたる採用の流れではありません。実際には、少数の買い手と小売用ETFの流れが主な要因です。数少ない資産や一つの企業によって資金が調達されるという回復はあるものの、それは不安定です。Strategyの資金調達は、需要の源でありながら同時にリスクの源でもあります。もしその資金供給が途絶えると、この上昇局面を支えていた要因が逆転する可能性があります。

実際にフレームが伝えるもの

一歩下がってみると、その状況がはっきりしてくる。金色の十字架というのは、単なる幻想に過ぎず、実際の情報ではない。これによって、この回復が本当に持続するかどうかを判断することはできない。投資家が真に知りたいのは、そのコインの所有者が誰かということだ。現在の正直な答えは、ごく限られた集団である。つまり、ETFの保有者たちが増えていく一方で、企業からの需要を吸収している1社の財務会社だけだ。このような集中状況は、基礎的な要因よりもトレンドが長続きしやすく、価格が下落したときには急激に戻る傾向がある。

これらのことから、このサイクルが終わったとは言えない。希少資産の採用というプロセスは、長期的には変わらず続いている。ビットコインの3年間のリターンは400%以上である。しかし、長期的な視点と、短期間の動きというのは別物だ。この交差点は、自分の信念を確認するための指標であり、それを強化する理由ではない。エムティアの流入が継続するか、集中した買い注文が維持されているか、そして価格がどの程度支持線に位置しているかを見てみよう。チャートが示す信号を信じるべきだ。それは、既に起こった動きの遅れの確認としてのものだ。