ゴールドカーナの「ラ・サレ・デイル」は、新株で支払われる投資です。

ゴールドカナ・リソースは、およそ700万ドルのマイクロキャップすでにあるもの過去1年で3倍になった9月2日には、これまでで最大の取引を発表しました。それは、ケベック州アビティビ・グリーンストーンバレー地域にある48,615ヘクタールの金鉱山の100％を購入する権利です。この取引は実際に成り立つものであり、土地の位置も良好です。しかし、注目すべき点は価格です。Goldcana社は、La Sarre社の新しい株式を使って支払いを行っており、1オンスの金が採掘される前には、株数がほぼ2倍になります。明確な資源量やキャッシュフロー、または現在の株価に基づく資産価値はありません。これは割引価格での買い物ではなく、分散化を通じて新たな発見への投資です。

広く、良い立地にある土地

ラ・サレプロジェクトは、約866エクスクルーシブ探査権を含む、総面積が48,615ヘクタール、長さは50キロメートル以上に及ぶグリーンストーン地質区間です。また、約185個の歴史的な掘削孔があり、111号道路沿いには一年中道路が利用可能です。この土地は戦略的に重要な場所に位置しています。この土地は、アムックス探査会社のペロンプロジェクトと隣接しており、2025年5月時点での金の含有量は、測定されたおよび示される量で6.14g/t、推定値では698,000オンスでした。また、ヴィオルのリグネリスプロジェクトも直接隣接しており、ヴィオルは2026年に30,000メートルの掘削作業を行っており、高品位の南地区を開発中です。

これらは、ラ・サール地域に金が存在する証拠にはなりません。会社自身もそう述べています。隣接する土地での鉱物化現象が、ラ・サール地域の地盤における鉱物化現象を示すとは限りません。独立した地質学者であるメルカトールは、AIを利用した探査分析を行い、33の候補地を特定しました。その中で9つが「非常に重要」と評価されています。最も優先されるのはLS-08という地点ですが、この地点はまだ掘削されていません。ここにある情報はすべて概念的なものであり、発表文にも明確に記されています。これこそが、市場が何を支払うべきかの正確な指標です。

実際の通貨は株式です。

ゴールドカナは、発表時点での発行済み普通株式数が22,536,000株であると報告している。ラ・サレの販売業者は、10,000,000株の新しい株式を受け取ることになる。これは現在の発行済み株式数の約44％に相当し、2年間のロックアップ期間があり、最低価格も定められている。もしこの10百万株の価値が250万ドル未満になった場合、ゴールドカナはその不足分を現金で支払う。現在の価格が約0.30ドルであるため、その株式の価値は約300万ドルであり、これは会社全体の約45％に相当する。

残りの対価は、時間をかけての現金支払いであり、成果に依存しています。ゴールドカナは、即座に25,000ドルを支払う必要があります。9月末までには175,000ドルが支払われ、取引承認後4ヶ月で200,000ドルが支払われ、その後13ヶ月で300,000ドルと1,000,000ドルが支払われます。さらに、最初の2年間では1,000,000ドルの探査費用も支払われます。750,000ドルの支払いは、ゴールドカナが100万オンスの資源を確保した場合にのみ行われます。また、1,000,000ドルは、銀行が承認できる実現可能性調査が行われた場合に支払われます。売り手は、総収入の3％をロイヤリティとして保持し、そのうち2％はゴールドカナが1,000,000ドルで購入できます。また、以前のオプションを受け取った人には100,000ドルの補償もあります。単独で見ると、現金支払いは約6,500,000ドルに達します。これは、今日の市場価値に近いです。

希薄化とは、資金調達のモデルです。

この発表によると、最大800万単位の株式が0.25ドルで販売され、総収益は200万ドルに達する。各単位は1株であり、24ヶ月間、0.50ドルで権利を行使できる。もし株価が1.00ドル以上になった場合は、強制的に早期償還される。収益は探査や運転資金に使われ、この取引によって資金調達が完了することはない。

重要なのは計算の仕方です。現在の発行済み株数は2250万株で、さらに800万株の資金調達用株式や1000万株の対価としての株式も含まれています。これにより、未発行株数は4050万株近くになります。また、400万株のワラントも加わります。完全に希薄化された株数は、昨日の数値の約2倍になります。収益が出ない企業は、株式を発行する以外に現金を支払う方法がありません。そして、この構造は同じことを二度行います。一度はプロジェクトを購入するため、もう一度はその探索活動の資金調達のために使われます。

株主が勝つためには、何が必要なのか

価値の観点から見ると、このテストは厳しいものであり、会社は現時点でそれを満たしていない。価格の下には、証明可能な資産やキャッシュフローの制限が存在しない。ただ、48,615ヘクタールの土地の中に、現代の基準でほとんど探査されていない資源があるという可能性だけがある。現在の株主の立場が、今日の取引価格である約700万ドル以上の価値を持つためには、これらの概念的な目標のうち一つが実際に資源に変わる必要があり、企業価値の数値が株数をほぼ倍増させる必要がある。1年間で300％以上の上昇率ということは、市場がすでにその多くを支払っていることを意味する。

つまり、これは悪い企業や詐欺行為ではない。これは、発見に基づく投機的なリスクであり、価値ある資産としての投資ではない。オプションの条件は、売り手が主にロイヤルティや成功の目標を通じて支払いを受け、その株式は固定されるというものだ。つまり、売り手自身も現金を得るよりは、Goldcanaに賭けることを望んでいるのだ。投資家にとっては、正直な評価とは、完全に損失する可能性のある小さな割当であり、発見の可能性を期待して保有されるものであり、安全余裕というよりは希少性のリスクと捉えられる。これは価値あるポートフォリオのウォッチリスト項目であり、具体的なポジションではない。

合理的な反論としては、金の価格は1オンスあたり4,330ドル近くで、1年間で約840ドル上昇した。これにより、全体のベルト産業の経済状況がより許容されるようになります。この地域で何か新しい発見があった場合、その影響は生産者よりもはるかに大きくなります。どちらも正しいです。しかし、金価格が高くなると、探査のリスクが高まりますが、個々の探査者の資産価値には何の保証もありません。また、新しい発見が起こるまでは、資金は新しい株式から得られる必要があります。ラ・サールの下に何かがあることを確認するまで、価格と実際の価値との差は割引ではなく、オプションの価値です。そして、その価値は株数に応じて変動します。