2か月ぶりに金価格が下落しています。この機会を利用して購入するべきでしょうか？それとも、3,500ドルまで上昇する可能性に備えるべきでしょうか？

金の価格は、2ヶ月以上で最も低い水準に落ち込んでいます。一方、銀の価格の下落幅はさらに大きいです。長期的に見れば、貴金属市場の上昇局面はまだ終わっていないかもしれませんが、投資家たちは今、より難しい選択を迫られています。つまり、これは買いの機会なのか、それとも金利の上昇や需要の減少によって、価格がさらに下がる可能性があるのか、ということです。

ゴールドの長期的な投資ポテンシャルは依然として優れていますが、短期的な見通しはますます危険になってきています。

6月9日現在、現物金の価格は1オンスあたり4,320ドル近くで取引されています。これは、3月23日以降で最も低い水準です。一方、銀の価格は1オンスあたり68ドル近くで取引されており、前週にほぼ10％下落しました。金と銀の比率は約63.4に上昇しており、これは銀の急激な値下がりを示しています。

最近の株価下落は、トレーザリー債の利回りの上昇、ドルの強さ、実物需要の減少、そして2026年末までに連邦準備制度が金利を引き上げる可能性があるという期待が高まっていることが原因です。

しかし、主要な銀行たちは、長期的に見ても金価格がさらに上昇すると予想している。その結果、金価格は最終的には5,000ドルを超える可能性があるが、投資家としては、それよりもっと大きな下落を乗り越える必要があるかもしれない。

ゴールドの長期的な強気ポジションは、下落の中でも持続している。

JPMorganは、金価格の最近の下落は、強気相場の終わりではなく、単なる一時的な休止期間に過ぎないと主張しています。同社の予測によると、2026年第4四半期における金の平均価格は約5,055ドル/オンスであり、2027年後半には5,400ドルを超える見込みです。

この銀行の楽観的な見通しは、中央銀行や投資家からの持続的な需要に基づいています。

中央銀行による金の購入量は、年間約800トン程度になると予想されています。また、投資家からの需要は、季節ごとに平均して約275トン程度になるでしょう。これらの買い手が協力して行うことで、季節ごとの需要は約585トン程度に達することが期待されます。これにより、高価格によるジュエリーや工業分野での消費の減少を補えると考えられます。

長期的なロジックは変わりません。中央銀行は、ドル以外の通貨に資金を分散させ続けています。一方、投資家たちは、地理的・政治的不安定さ、インフレの不確実性、高い政府債務、そして通貨の信頼性に関する懸念から保護を求めています。

Citiは、長期的には依然として強気の見通しを持っています。6ヶ月から12ヶ月間のゴール価格は1オンスあたり5,000ドルと見込んでいます。ただし、3ヶ月間の目標価格は4,300ドルから4,000ドルに下げています。

両銀行からのメッセージは似ています。つまり、構造的なゴールド市場は安定しているものの、より高いレベルでの動向は不安定である可能性があります。

なぜ金の価格は最初に3,500ドルまで下がるのか

金にとって、今すぐ直面する問題は、金利予想の急激な変化です。

予想を上回るアメリカの雇用データによると、先月は172,000の新しい仕事が創出されました。現在、トレーダーたちは、12月までに連邦準備制度が金利を上げる可能性が70％以上あると予測しています。これは、1ヶ月前の予測よりも大幅に高い数値です。

高い金利の場合、金を保有する際の機会費用が増えます。これにより、収入は得られません。また、国債の利回りの上昇やドルの価格が2ヶ月ぶりに高値を更新したことも、さらに圧力をかけています。

また、物理的な需要も減少しています。高価格により、ジュエリーを購入する人々や、価格に敏感な消費者たちが敬遠しているためです。さらに、世界最大の金ベースのETFの保有量は、最近0.5％減少し、約929.6トンになりました。

エネルギー価格やホルムズ海峡の状況も、依然として大きなリスクとなっています。

もし、夏の終わりまでにこの海峡が閉鎖され続けるなら、エネルギー価格の上昇によってインフレが悪化する可能性があります。そうなると、より厳しい金融政策が必要になるでしょう。シティは、このシナリオ下で金の購入が減少すると、金の価格が1オンスあたり3,500ドルに達する可能性があると警告しています。

停戦や平和協定が成立した場合、その影響は複雑になるでしょう。エネルギー価格の低下により、インフレが抑えられ、連邦準備制度が金利を上げる必要が減少するかもしれません。しかし、地政学的リスクが低減すると、金に対する安全資産としての需要も弱くなるでしょう。

つまり、短期的な取引はどちらの方向でも不安定になります。再び実物買いが行われることや、金利上昇の予想が明確に減少することがない限り、金価格の回復は難しいでしょう。

金は、依然として銀よりも価値があるように思えます。

JPMorganは、銀の価格については依然として建設的な見通しを示しています。2026年には1オンスあたり約81ドル、2027年には85.50ドルの平均価格になると予測しています。しかし、金とは異なり、銀の場合は産業界の需要に大きく依存しているため、JPMorganはより慎重な姿勢を取っています。

産業分野での使用が、世界全体の銀の消費量の約60％を占めています。そのため、経済が好調な時期には銀の価格は上昇します。しかし、一方で、製造業や技術分野での需要が減少すると、銀の価格は不安定になります。

ソーラーパネルの需要は、特に懸念される問題です。製造業者たちは、各パネルに使用される銀の量を減らしつつ、より安価な材料で代替できる技術を開発しています。このような効率向上により、銀の需要の主要な要因の一つが弱まる可能性があります。

中国の銀の需要も、前年比で約14％減少すると予想されています。これにより、市場にはさらなる圧力がかかることになります。

以前、貴金属市場においては、銀は金に比べて安価に見えました。なぜなら、金対銀の比率が90を超えていたからです。しかし、現在ではその理由はあまり当てになりません。比率が63近くになると、銀はもはや以前ほど明確な相対価値の利点を持たなくなります。

最近の市場動向は、この懸念をさらに強めています。金の価格は約4,320ドルまで下落しましたが、銀の価格は約68ドルまで急落しました。これにより、銀の産業界における重要性や、高い変動性がどれほど損失を大きくするかが明らかになりました。

防御的な投資を望む投資家にとって、金は最も信頼できる投資対象です。一方、銀は、リスクが再び高まる際には、より大きな上昇余地があるかもしれませんが、同時に、より多くの基本的なリスクや周期性のリスクも伴います。

売りを買うか、それとも待つか？

長期的な金価格の上昇傾向は続いています。中央銀行の買い入れ、準備金の分散化、そして投資家の需要によって、今後数年間においても金価格は引き続き高騰すると考えられます。

しかし、長期的な楽観主義があるからといって、短期的なリスクがなくなるわけではありません。

ゴールドの価格は、上昇傾向にあります。しかし、ドルは強くなっており、実物需要も弱まっています。さらに、連邦準備制度が金利を引き上げる可能性が高まっているため、市場の期待は急激に高まっています。エネルギーやインフレによる影響が続く中で、価格は3,500ドル前後まで下がる可能性がありますが、その後は回復するでしょう。

長期投資家にとっては、さらなる下落が、急激な回復を狙うよりも、徐々に金を蓄える機会を生み出すかもしれません。一方、短期取引を行う投資家にとっては、大きな損切りポイントを持たずに買い入れることは依然としてリスクが伴います。

シルバーについては、さらに慎重な対応が必要です。長期的な供給の制約は依然として存在しますが、工業界の需要の減少、中国国内での消費量の低下、そして太陽光発電用パネルのシルバーの使用量の減少といった要因が、シルバー市場にとって大きな障害となっています。

最も明確な結論としては、貴金属は長期的に強気の市場状況にあるかもしれませんが、今はもう安易な取引はできないということです。

金は、依然として優れた防御的な資産です。一方、銀はよりリスクの高い投資対象です。また、価格がさらに下落する可能性があることを受け入れざるを得ない投資家もいるでしょう。そうした投資家にとっては、長期的な上昇が再開するまで、価格がさらに下がる可能性があることを認識しておく必要があります。