雇用状況が良好で、9月のFedの金利引き上げのリスクが高まるため、金価格は4,400ドル以下に下がった

雇用主はさらに追加した8月に162,000の仕事が生まれた。失業率は4.1%のままであり、その結果は3倍を超えるものでした。53,000のコンセンサスその予測を109,000人の雇用数で上回った。

この修正により、予想外の数字になりました。6月の数値は20,000から31,000に上昇し、7月の当初の23,000の減少が21,000の増加に変わりました。合計すると、前2ヶ月に55,000の雇用が追加されました。修正後の3ヶ月平均は約71,300です。

それによって、政策の論理が変わってしまいます。弱い報告内容であれば、さらに金利を上げると、不安定な労働市場が不必要な圧力を受けることになるという主張を強化する可能性があります。しかし、上昇する通貨価値に伴う修正が行われることで、その主張は持続しにくくなります。したがって、政策決定者はインフレに焦点を当てることができるようになります。

強化措置を実施するための基盤はすでにあります。7月の会合で、連邦準備制度は目標範囲を維持しました。3.50％から3.75％しかし、ベス・ハマック、ニール・カシュカリ、ロリー・ローガンは、4分の1ポイントの増加を支持する意見で反対した。オーガストの雇用数値は、その立場を支持する経済的背景を強化している。

ゴールドは、より直接的な金利ショックに直面している

雇用報告後、スポットゴールド価格は1オンスあたり4,400ドルを下回り、その日は1.64％下落しました。一方、S&P 500先物価格は0.17％下落し、ダウ先物価格は0.24％下落しました。

10年物長期国債の利回りは、約2ベーシスポイント上昇して4.794%になった。この動きは、強い雇用状況が連邦準備銀行が9月に金利を引き上げるための余地を与えるというリスクを投資家が再評価していることを示している。

ゴールドの直面する問題は、より高い機会費用が生じる可能性です。もし雇用状況が改善されると、投資家は政策が厳格になると予想し、実質金利も上昇すると考えます。その結果、契約上の収入がない状態で資産を保有することは、あまり魅力的ではなくなります。また、ドルが強くなると、他の通貨で資産を購入する人にとって、ドル建ての金がより高価になり、圧力が増します。

名目の債券利回りが初期に上昇するのは、そのメカニズムと一致している。ただし、名目利回りだけでは実際の利回りが上昇したとは断言できない。より有効な確認方法としては、インフレ調整後の利回りやドルの強さが持続していることが挙げられる。

シルバーも同じような通貨の悪材料に直面していますが、さらに厄介な点は、その産業部門の需要が経済活動の活況によって恩恵を受ける可能性があることです。そのため、すべての貴金属に対して一律に下落傾向を予測するのは、金の金利への反応を詳しく分析する方が説得力があります。

株式市場においては、より良い成長と高い割引率の間の矛盾があります。強い雇用状況は収益を支えることができますが、必要とされるリターンが高くなると、将来の利益の現在価値が低下します。遠い将来の収益に大きく依存している評価が行われている企業は、この第二の影響を受けやすいです。

この違いは、初期の反応を解釈する上で重要です。引用された株価・先物価格の下落は、金価格の下落に比べて小さかったです。これは、企業の収益に対する信頼感が大きく損なわれているというよりは、金利政策の見通しに圧力があることを示しています。この動きが現金市場が開いた後も続くかどうかが、その持続性を判断するためのより有効な指標となります。

9月のCPIは、まだ変動する可能性があります。

詳細については意見の相違がある。8月には平均1時間あたりの収入が0.3%上昇し、年間では3.1%上昇した。参加率は61.6%に達し、労働力供給の面である程度の支援が得られた。

また、雇用も集中していました。食品サービスや飲食業界では59,000人の雇用が増加し、地方自治体の教育分野では42,000人の雇用が増加しました。これにより、7月の減少傾向とは逆の結果となりました。これら2つの分野が、総雇用増加の約62％を占めています。情報関連の雇用は23,000人減少しました。したがって、この数値は、各産業が均一に成長しているという主張よりも、より正確な情報を提供しています。

連邦準備銀行の総裁であるクリストファー・ウォーラーは、その政策上の妥協点について述べました。9月3日のスピーチ継続的なデフレーションの場合は、金利を安定させることが適切ですが、再びインフレ圧力が強まった場合には、金利を上昇させることが妥当かもしれません。また、生産性を考慮した上で、賃金の増加も、2％前後のインフレに沿ったものであると判断されました。

これは、長期的な売り急落に対する信頼できる挑戦となります。もし次のインフレ率の報告でさらに下がることが示されたら、投資家は、より強い雇用増加が緩和措置と相容うと考えるかもしれません。そうなると、金価格は失われた利益を取り戻す可能性があり、株式市場は成長見通しによって支持を受けることになるでしょう。一方、より高いインフレ率の場合は、雇用の強さと引き締め政策の必要性が相まってくるでしょう。

次の決定的なリリースは8月のCPIは、東部時間で9月11日午前8時30分に発表されます。連邦準備制度理事会が会議を開く前に9月15日～16日金については、4,400ドル以上の回復が見られ、実質利回りが低下し、ドルが弱くなると、悲観的な見方は弱まる。一方、インフレ率の発表時に持続的な利回り圧力がある場合は、その見方が強まる。