戦争地域で金価が下がっている。ニュースのせいではなく、実際の収益のせいだ。

1月以降、金の価値は5分の1以上も下がっています。銀の価値はその約2倍に達しています。そして、世界は混乱状態です。アメリカの戦闘機がイランの石油タンカーを攻撃しており、石油価格は急騰しています。人々が「安全な場所で買うべき」と思う本能が強くなります。しかし、9月初旬時点では、現物金の価格は4,400ドル前後でした。1月28日時点での記録的な水準から21％下回る5,589ドル、銀が取引された1月の最高値である約121.60ドルから、およそ44％割引になっています。.

この逆転現象――ニュースページで危機が報じられ、金価格が急落している――が重要な兆候です。この下落は、戦争関連の取引が失敗したり、神や金への信頼が突然失われたりするわけではありません。それは単にプラグの問題です。この市場を動かす唯一の要因は、資金を金以外の場所に投資することで得られる利率です。そして現在、その数値は上昇しています。

なぜ、回収できない金属の塊が失われるのか

金は、配当金も、利回りもありません。また、小切手を送ることもありません。金の唯一の利点は、貨幣が徐々に価値を失っていく中で、購買力を保持している点です。つまり、金の価格というのは、インフレ後のアメリカ国庫の資産を持つ場合に得られる報酬と対立するものです。

それが「実際の収益」です。収益が低かったり、マイナスだったりすると、金を貯蔵してもほとんどコストはかかりません。そうなると、金が市場に流れ出てしまいます。一方、収益が上昇すると、金を保有することが、使えない金塊を持っているという特権として価値が生まれます。そして、最終的にはその金塊は元に戻ってしまいます。ドルも同じ理由で重要です。金はドルで価格が決まっているので、ドルが強くなれば、ユーロ、円、人民元で購入する人々にとって金の価格が高くなり、需要が減少します。

今年の夏、すべての株価変動はそのチャンネルを通じて起こった。8月には、弱い景気やインフレの影響で、連邦準備銀行の金利引き上げの可能性が20台前半に低下し、実質金利の予想も下がり、金価格も上昇した。これは1月以降で最良の月だった。約10％そして、そのメカニズムが、供給資金先物の帯に当たったのだ。

鷹が向きを変え、状況が一変した。

8月28日、連邦準備理事会議長のケヴィン・ワーシュは、ジャクソンホールでの就任式で明らかに強硬な姿勢を見せました。彼は世界に対して、経済が回復したと述べました。金融状況は、制限的とは言えない。そして、彼はインフレ率を2%に戻すことに集中していた。取引者たちは、その変動の価格設定をやめ、金利上昇の価格設定を始めた。9月のハイキングの可能性は、1週間で約41％から最大65％に上昇した。2年物国債の利回りが上昇した。20年で最大のスピーチ日数の増加、そしてスポットゴールドは1日で約3％下落し、4,500ドル以下に戻った。.

過酷な労働市場がその役割を果たした。8月の給与支払額は、予想の約55,000件から162,000件に増加しました。また、7月の損失は正味利益に修正されました。それは、連邦準備銀行が金利を下げるような報告ではありません。むしろ、金利を引き上げる方向を示す報告です。その後、金価格はさらに2％ほど下がりましたが、金利上昇の可能性は再び高くなりました。9月9日には、実際に金利が上昇したという結果になりました。9月16日の決定については、52～53％が賭けられている。.

より重要なのは、その急激な変動そのものです。金と金利の期待値を結びつけるメカニズムは、一年間ずっと崩れなかったのです。変化したのは確率だけであり、それも激しく変動しました。金が5,589ドルでピークに達してから下落したとしても、それは正しいことです。金は、何も生み出さない資産に対して1ドルがどのくらいの価値になるかを正しく反映しているのです。

なぜ銀の価格が2倍に上がったのか

シルバーも同じような取引ですが、レバレッジが大きくなっています。市場はより薄いものであり、中央銀行による貯蔵量も少なく、投機的な流れや産業的な要因によって動くことが多いので、価格の上下動も大きくなります。1月に金利が再評価された際、シルバーの歴代高値は121.60ドル近くに達しましたが、その後修正され、約44％下回りました。これは金の下落率を2倍以上にしたことになります。物理的な仕組みは変わらないのですが、市場の緩衝能力が低いため、同じ実質利回りのショックが起こっているのです。金の21％の下落は基準値ですが、シルバーの44％の下落は、市場が混雑している場合の状況です。

そして、人々が多く集まっている。9月1日現在、投機的な取引を行う人々が…約22万8000の金先物契約これは、コンセンサスが崩れたときに過度な動きを強いるような一方的な取引です。その結果、強制的に行動する必要があります。もし16日目にFedが実際に金利を上げたら、長期ポジションを持っている人々はマージンクールやデレバリングの問題に直面することになります。それによって売却が起こり、それがまた価格圧力となります。一方、Fedが金利を維持した場合、同じ人々が逆方向で圧力を受けます。最大限に高められた取引量を持つ投票は、どちらか一方の結果になるだけで、ただ、より激しい状況になるだけです。

これがあなたにとって意味するものです

初心者にとって有用な思考モデルは、「金の価格が急落しているから、買いましょう」というものではなく、「どの要因が実際に金の価格を変動させているかを認識する」ということです。何かが起きていると聞くときは、トレードウィンズやドル相場を確認するべきです。今、世界が危機に瀕しているとしても、高利率環境下での金属を保有するコストがそれを上回っているので、重要なのはその点です。つまり、ニュースよりも、このような事実こそが、金や銀の価格を1月時点の水準から引き下げているのです。

決定的な日付は9月16日です。この日、Fedの声明が出ると、すでに予想されている金利上昇が実現します。これまで、金属価格は、無収入の資産にどのような影響を与えるかについて一貫した動きを見てきました。今後も同様の動きが続くでしょう。唯一の問題は、どちらの方向に進むか、そして同じ取引を保有している人々がその状況に耐えられるかどうかです。