金価格が下落しているのは、連邦準備制度が流動性の状況を逆転させたからだ。

金の価格は1オンスあたり4,330ドル近くです。3週間以上の低値そして1月末に記録された1オンスあたり5,589.38ドルを下回る20％以上そして、これがあなたを止めるべき部分です。アメリカが中東の軍事目標を攻撃している間にも、それは続いているのです。ブレント原油価格は1バレル当たり92ドル以上にあります。その組み合わせは、通常、地球上で最も安全な資産の価格を引き上げるための方法です。しかし今では、その資産が売却されているのです。この矛盾こそが、物語の核心です。

その理由は中東とは全く関係がなく、連邦準備銀行を運営する人物に関係があるのです。金には利息がないため、長期間にわたって保有できる資産となります。その価格は、単純に現金を保有することで得られる収益と比較されています。市場が、連邦準備銀行が…上げる割引するのではなく、価格を維持することになります。何も生み出さないものを持つことによる機会損失が大きくなり、ドルは下落し、金属の価格も下がります。この一つの関係こそが、この2週間の売却行動の背景です。

期待がどれほど急に変わったかを見てください。1ヶ月前は、トレーダーたちが価格を設定していました。Fedが金利を下げる可能性は、およそ95％です。その後、会長に就任したケビン・ワーシュはジャクソンホールサミットで、中央銀行にはまだ「やるべきことがある」と述べました。根本的なインフレは、十分に落ち着いていない。その演説の後、9月に値上がりする可能性の度合い約36％から約70％に上昇した、そして現在、トレーダーたちは価格を設定している12月までにハイキングできる可能性は90％くらいです。10年物国債の利回りは、4.77%金の価格は約1回のセッションで3％それは、手の中で動く流動性の時計なのです。

そして、金だけではありません。同じ動きが、すべての価格が変動する資産を動かす要因です。ビットコインの価格は77,000ドル近くで取引されており、これは記録的な値下げであり、約38％も低下しています。その理由は、政策が緩和から強化に変わると、流動性曲線上で最も価格が高い資産が最も大きな影響を受けるからです。これが、地域的な資産の変動をマクロレベルの出来事に変えるメカニズムです。つまり、資産と暗号資産は互いに競争するものではなく、一つのサイクルにおける二つの観点に過ぎないということです。

しかし、周期的な要素と世俗的な要素を分離する必要があります。なぜなら、真の判断がそこにあるからです。修正とは、市場が金利上昇を割引することであり、それは実際的で明確で一時的な現象です。金が5,500ドルに達した原因となる力は、すでに消えていない。市場が下落している間に誰が買い続けたかを見てみましょう。中央銀行が購入していたのです。第2四半期には288.9トンを記録した。そして、その価格はこれらとほぼ同じです。主権的な買い手たちは、金をドル債務に対する戦略的資産として扱っており、各連邦準備銀行の会議で価格が決められるような商品としてではありません。だからこそ、この夏に倒産した銀行たちは、需要の影響ではなく、金利の変動によって破綻したのです。バンク・オブ・アメリカは、規制が緩和される時のために、まだ5,000ドルがある。モルガン・スタンレーは、2027年において金価が5,000ドル以上になると予測しています。ゴールドマン・サークルは、最初の予想された価格調整を2027年6月に延期しました。彼らはこの金属に対する期待を捨てていないのです。彼らは景気循環の時計を動かしたのです。

では、投資家がこれらが何の意味を持つかを判断する際に、どういうことになるのでしょうか？金利の変動による調整を、構造的な問題が解消された証拠として受け取るべきではありません。また、現在、金利が上昇しているという事実を無視してはいけません。9月の決定は、9月16日の会議前に発表されるインフレ率や雇用状況に関する報告によって決まります。もしその数値が良好であれば、70％の水準がすぐに下がり、金価格も急上昇します。しかし、もしウォーシュの意見と一致するなら、悪材料が続き、金価格は下落します。方向性は、実質金利や金利上昇の可能性といった指標から来るものであり、感情やニュースではありません。その2つの数値に注意してください。流動性の状況が再び変わった時、金価格もそれに応じて動くでしょう。