ゴールドの4,340ドル：安全な投資対象としての需要が金利上昇への不安によって減少した場所

金価は金曜日の朝に上昇したが、その後すべて売却された。主力金ETFであるGLDは、402.53ドルで始まったものの、その日の最低値である398.14ドルまで下がり、午前9:40時点では398.77ドル近くで終わった。現物金と同じ価格帯にある。$4,338レベルでは、金属が第5回の戦いで守ろうとしてきた同じ領域です。

レベルが重要なのは、金の記録的な高値からの制御された下落と、その下落を捉えて購入した人々を苦しめるような状況との境界線だからです。9月15日～16日Fed会議は4日後です。その間に何が起こるかが、この支援が続くか、それともより低い段階になってしまうかを決定するでしょう。

集会を消し去る行為

ゴールドが新記録を達成した1月28日時点で、1オンスあたり5,589ドル数ヶ月にわたって、その価値は約5,000ドル近くまで上昇したが、その後低下していった。8月には、およそ…$4,6709月に入ってから、再び価格が4,400ドル以下に下がり、4,300ドルから4,340ドルの範囲になりました。その後は安定するよう努力しています。

記録的な高値からの下落は、およそ22％それは技術的な修正ではなく、トレンドの再編成です。金価格は今、3週間連続で下落しており、全体的な動きにより、1オンスあたり約1,200ドルが失われています。

日足チャートからは、明確な傾向が読み取れます。GLDは200日移動平均値$415.93以下で取引されており、これは長期的なトレンドが買い側に逆転したことを意味します。50日移動平均値は$391.22で、これがGLDのチャート上の次の重要な価格レベルです。今日の価格より約7％低いところです。RSIは47.5で、中立から弱い状態です。MACDも依然として正の値を保っていますが、幅は狭いです。ATRは$7.79で、つまりGLDの日常的な変動範囲は価格の約2％に相当します。今日のギャップとフィルは平均より小さく、一時的な停滞であり、解決には至っていないようです。

なぜ安全な場所への買い注文が見られないのか

起こってはいけないことは、アメリカとイランが中東で互いに攻撃を繰り返し、石油価格が高騰し、ホルムズ海峡を通る船便が乱れる中で、金が安全な場所へ移動するための資金として機能することです。しかし実際にはそうではありません。

そのメカニズムは金融政策にあります。金には利息がかかりません。財務省の利回りが上昇すると、金を保有する際の機会費用が増大し、利回りを求める資本は債券や現金に流れます。このような動きが、地政学的な要因を上回ってしまいます。

この変化は過去3週間にわたって起こりました。8月のCPIは前年比で3.4％で推移し、月別では0.4％の上昇でした。これは3ヶ月ぶりに最も強い月次上昇率です。コアCPIは月別で0.3％の上昇となりました。8月には生産者価格が0.4％上昇し、年間PPI率は5.4％に達しました。これは、中東紛争に関連するエネルギーコストが大きな要因となっているため、予測値の5.3％を上回る数値です。

これらの数字により、CME FedWatchツールで測定される9月の金利引き上げの可能性は、約60％最新のデータによると、一部のデータでは86％にも達していました。財務省の利回りが上昇し、ドル価格も安定しました。一方、金価格は4,400ドルを下回り、引き続き下落しました。

今日のGLDの資金流動状況は、懐疑的な見方を支持している。ブロックオーダーによる流出額（9600万ドル）が、ブロックオーダーによる流入額（8100万ドル）を上回っている。つまり、最も大きな口座は純粋な売り手であるが、小規模なオーダーや中規模なオーダーの量はほぼ均等であった。オーダーの規模から判断すると、スマートインベントリは出荷されているか、少なくともヘッジを行っているようだ。

来週を決定するレベル

現在、その値動きは4,300ドルから4,340ドル程度になっています。これはGLDの価格としては約395ドルから399ドルに相当します。この範囲では、過去1週間でH4チャート上で少なくとも3回の防御反応が見られました。この範囲を守ることで、高値からの下落は深刻な修正と見なされ、忍耐強い買い手が再び上昇する可能性があります。逆に、この範囲を失うと、4,240ドルから4,250ドル、そして4,180ドルから4,200ドルへの道が開かれます。そこが9月の初期の範囲であり、より深い構造的な需要がある場所です。

良い点は、最初の抵抗線が4,350〜4,370です。このレベルを維持できれば、再試験でも持ちこたえることができるでしょう。その上には、4,400という心理的な障壁がありますが、今月すでに何度も突破されています。4,400〜4,430までの本当の回復には、何らかのきっかけが必要です。具体的には、Fedの決定や、金利引き下げの可能性が低くなるような信号が必要です。

カウントダウン

この政策が正しい方向を指しているかどうかは、9月16日までに証明される必要があります。Fedは9月15日～16日に会議を開きますが、市場はFedが何をするかについて意見が分かれています。ロイターの経済学者へのアンケートによると、中央銀行は基準金利を維持すると予想されています。3.50%-3.75%しかし、Fed政策に関して誤判断をして実際のお金を損失するCMEトレーダーたちは、25ベースポイントの引き上げが起こる可能性が70～86％であると評価している。

経済学者たちの一致した見解とトレーダーの価格設定との間のギャップこそが、この緊張状態です。もし連邦準備制度が慎重な姿勢を保ち、引き上げを示すなら、国債の利回りは下がり、ドル価値は下落し、金価格は4,400ドルを超えて上昇する可能性があります。そうなれば、4,340ドルのサポートラインをショートした売り手たちは苦境に立たされるでしょう。一方、もし連邦準備制度が金利を引き上げる——またはさらに引き上げる兆候を示すなら、4,300ドルは維持されない可能性が高く、4,200ドルへの下落が最もあり得るシナリオとなります。

どちらの結果も確実ではありません。しかし、チャートの構造は次のようになります。金価格は200日平均値を下回っており、夏の間ずっと維持していた4,400ドルレベルよりも低い状態です。また、買い手が明確な反転を示すにはまだ時間が必要な状態です。高値からのATR標準化された移動距離は大きいですが、次の重要な支持ラインまでの距離も同じくらい大きいです。

4,300ドルを保持していれば、回復の道はまだある。4,300ドルを失えば、設定が崩れてしまい、4,200ドルになって初めて状況が改善される。どちらになるかはFedが決めることだ。