GoDaddyの詐欺行為はそれほど難しくなかった。問題は、その周りにあるシステムだ。

GoDaddyは投資家に対して、単に顧客を増やすためだけに行動するわけではないと述べました。また、平均注文額が上昇しているとも述べています。さらに、AIプラットフォームは、500ドル以上を支払う高意欲の顧客を引き付ける機能で「順調に機能している」と述べています。

これらは、レストランのメニューが、厨房で誰も気づかないような特別なキャンペーンが行われている時のように、真実であった。

2025年秋、GoDaddyは、1年間の.comドメインを割引価格で提供するプロモーションキャンペーンを開始しました。$4.99それは、顧客が通常支払う数年間の契約にかかる10ドルから20ドルの一部に過ぎません。このプロモーションによって、管理層が予想したよりも多くの人々が購入をしたのです。これらの安価な単年契約によるドメインの取得により、会社の契約形態は、収入増加を促進する大きな初期支払いから変わってしまいました。2026年2月24日にGoDaddyが第4四半期の業績を発表した時点では、総収入の成長率は、四半期で5％、年間で7％に低下しており、会社が投資家に対して期待していた8％には及ばなかった。株価は下落しました。次の日には92.30ドルから79.12ドルまで。14％を超える量です。

それが詐欺行為でした。これは非常に単純な例です。企業が自社の戦略が成功していると市場に伝え、その後、全く逆のことを行うキャンペーンを実施します。そして、その事実については利益報告会まで一切言及しません。

GoDaddyのケースで興味深いのは、法的な理論ではない。問題は、その周辺で何が起こるかという点だ。利益が失われて数週間後、少なくとも6つの証券訴訟事務所がGoDaddyの投資家を相手に調査を行ったり、団体訴訟を起こしたりした。それぞれの事務所はほぼ同じようなプレスリリースを発表し、同じメディアを通じて情報を広め、同じことを約束した。つまり、訴訟を主導する機会があり、費用は一切かからず、損失が一定以上であれば無料の相談も受けられるというものだった。2025年9月3日および2026年2月24日カプラン・フォックスが記録した内容ニューヨーク南部地方裁判所ロビンズLLPが自社の申請を行った。ケスラー・トパズローゼン法グラニシー・プロンゲイ、ポメランツ、そしてフランク・R・クルズの法律事務所は、投資家向けの警告を発しました。これらの事務所は協力していない。彼らは同じ損失の源泉を巡って競争しているのだ。

これはシステムのバグではありません。これは、1995年のプライベート証券訴訟改革法によって設計されたシステムそのものです。

PSLRAは、何か実際的なことを解決するためのものでした。この法律が施行される前は、証券に関する訴訟は、数株しか持っていない個人投資家が主に行っていました。彼らは自分の弁護士をほとんど管理していませんでした。そのため、彼らには事件を積極的に進める動機がありませんでした。しかし、改革法によって規則が変わりました。つまり、その事件において最も大きな金融投資を持っている投資家が、原告としての役割を担うことになったのです。これにより、年金基金や投資信託、大規模な機関投資家が、一時的に10株だけ購入した人から引き継ぐことになりました。また、最初に訴訟を起こす原告は、他の投資家に通知するプレスリリースを発表しなければなりませんでした。これは透明性を保つためのものであり、誰もがその事件があることを知ることで、最も適任の人が原告として立ち上がることができるようにするためです。

それがどうなったかというと、商業的なリード生成のプロセスとなったのです。

証券クラスアクション市場に関する学術研究、およそ2005年から2018年の間に2,500件の訴訟が提出されました。原告弁護士の市場は、非常に階層化されていることがわかりました。ロビンズ・ゲラーとバンニストン・リトウィッツという2つの事務所が、その期間中にそれぞれ10億ドル以上の収入を得ており、全体の収入の75％以上を占めていました。彼らの平均和解金額は7600万ドルでした。中級レベルの事務所の平均は1330万ドル、最下位レベルの事務所の平均は520万ドルでした。この差は単に技術的な面だけではありません。つまり、どの事務所が機関の主要な原告を雇えるかが重要であり、そうした事務所は多くのお金や宣伝費を使って、投資家が目にする名前として自分たちが名指しされるようにしています。

プレスリリース自体は、ほぼ同じ形式で書かれています。企業名、日付、証券法の規定の引用、対象期間、締切日、疑われる不正行為の概要、そして行動を促す内容です。また、当社の回復状況についても記載されています。さらに、このクラスがまだ認定されていないこと、投資家が実際には代理されているわけではないことも明記されています。トークンコードを削除し、次の会社の名前を入力すれば、残りの部分は簡単に変更できます。

そして、Schall, Brown & Schwartzのような企業もあります。これらの情報では、そう呼ばれています。「SBS法」それらの企業が、このテンプレートを産業的な事業に変えてしまったのです。彼らが最近発表したプレスリリースを一つ調べてみると、GPGIに関する注意喚起が見られます。ファーストソーラー、JBTマレル、ロリンズエンベクタ、ジェニウス・グループ、その他多くの証券会社が、同じ通信回線を利用して運営されています。各社は同じ構造を採用しており、その週に起こり得る訴訟に対して、有力な原告を募集しています。同社のウェブサイトでは、これを「10億ドル以上を回収した全国規模の株主権利訴訟事業」と説明しています。ビジネスモデルは、マーケティングで示されているほど複雑ではありません。株価が下落している会社や、適切な情報が不足している会社を見つけ、集団訴訟を申し立てるか参加するだけです。そして、大きな損失を被った投資家がその情報に気づくことを期待します。

これらは何も違法なことではありません。各企業はPSLRAが求めたことを実行しているだけです。問題は、情報開示の要求がマーケティング手段として利用される際に起こる同じ問題です。つまり、同じ情報が雑多な情報の中で見過ごされてしまうのです。GoDaddyで損失を被った投資家には、同じ内容の6つのプレスリリースが必要なわけではありません。そして、主要な訴訟当事者を選出する人——つまり、どの企業が実際に作業を行ったかではなく、和解金額に基づいて報酬を受け取る裁判官——は、すでに情報の問題に直面しているのです。

GoDaddyのケースは、非常に明確です。ある企業が自社の戦略についてあることを言い、別のことを言っただけで、株主たちにはその関係が理解できませんでした。数値が出たとき、その数値もそのギャップを反映していました。これが§10(b)およびRule 10b-5の典型的な例です。このような法的手続きが行われると、明らかな開示義務違反が、弁護士の対応を必要とする事態になります。

最も単純なモデルはこうです。PSLRAは、機関投資家に証券詐欺事件を処理させたいと思っていました。それが実現されました。しかし、意図しないところで、法律事務所が競争する市場が生まれました。その競争の手段としては、投資家保護のように見えて実際にはアフィリエイトマーケティングのようなものである、ほぼ同じ内容のプレスリリースが大量に出されるのです。回収成績が良く、機関投資家との関係が深い事務所が、主要な弁護士としての地位を得ます。一方、小さな事務所は引き続きプレスリリースを出し続けます。なぜなら、1000万ドルや3000万ドル程度で解決される案件は、自分が唯一の選択肢である場合、大きな利益になるからです。

今日、GoDaddyの株価は97.07ドルで、52週間の高値である150.47ドルから22％下がっています。つまり、損失を被った投資家が多く存在しており、彼らはクラスメンバーとして扱われる可能性があります。そうした投資家にとっての問題は、これらのプレスリリースをどれをクリックするかということではありません。ほぼ同じ内容の6～7件のプレスリリースのうち、どれを選んでもほぼ同じ結果になるでしょう。重要なのは、実際の詐欺行為が十分に証明されているかどうか、そして、最適な弁護士が事件を処理できるようにするシステムが本当に機能しているか、それとも最も多くのワイヤードディストリビューションクレジットを購入した人が勝つかどうかです。