GLDは、金価を押し上げる要因となった200日平均値を再び獲得した。新たな締め切り日は4,700ドルだ。

ゴールドの最も人気のあるETFは、始まりの指標となった移動平均線を上回った。1月の記録を下回り、26％の下落この急落は迅速に起こった。これは、財政省の国債買い戻し措置や、金利上昇への不安が薄れていることによって引き起こされた。現在、インフレ率に関する悪い報告を受けて、この上昇傾向は弱まっている。そして、これが新たな底値なのか、それとも投機的な状況なのかを決定するのは、1オンスあたり4,700ドルという水準だ。

木曜日の市場では、GLD（SPDR Gold Shares）の価格は422.60ドルでした。これにより、200日間の単純移動平均である414.64ドルを再び回復しました。MACDの値は11.48で、加速する動きを示す好調なサインです。RSIは66.7であり、過購入状態ではないが、抵抗線までの距離は狭いです。この動きを引き起こした要因も実時間で試される状況です。

今、すべてが4,700ドルで回っています。

リクレイム

200日移動平均線は、単なるランダムな線ではありません。トレーダーにとっては、破綻したトレンドと回復可能なトレンドの境界線です。6月の暴落後、金価はその下で数週間を過ごしました。そして、再びその上に戻ろうとする試みがあったが、それも売却されてしまいました。このような繰り返される拒絶により、その水準には「記憶」が残ります。

GLDは414.64ドルを回復し、その水準を維持している。12％の20日間のリターンは、1月の上昇期以降で最も強い月次動きである。今日の取引量は710万株に達した。これは高い水準だが、急激なものではない。しかし、取引が行われていることは確かである。

この点は重要です。なぜなら、それによって参照点が変わるからです。8月初めに4,000ドル近くで売買していた買い手たちは、今では「水中」状態から「有価証券」状態に移行しました。6月の価格を下げて購入した売り手たちは、金の価格が上昇すると、市場価格に基づく損失を被ることになります。正しい位置にない在庫があることが、次の動きの原因となります。新たな信念だけでは不十分です。

触媒スタック

200日の制限を破るため、3つの力が一致した。第一に、7月の雇用報告で、米国の非農業部門の雇用者数が23,000人減少したことが示された。予想される80,000の利益ではない9月の金利引き上げの可能性はなくなった。ほぼ均等な oddsから約31%へ低収益性の資産を持つことで、金のような非収益性資産を保有する際の機会損失が減少する。

二つ目は、より構造的な問題でした。8月19日、米国財務省は、金額を2倍にすると発表しました。長期デリバティブの流動性支援による買い戻しの最大規模が拡大され、10年から20年および20年から30年のセクターにおける個別の操作額が20億ドルから40億ドルに増加する。明らかなのは、ワシントンが長期的な金利の上昇に対して抵抗しているということです。金利が下がり、ドル価値が下落し、金価格は急騰しました。1回の取引で約3.5％から4％の利益が得られ、取引価格は4,500ドル以上です。.

第三の力とは、前二つの力が機能するための基盤となるものです。中央銀行は2026年第2四半期に288.9トンの金を購入しました。これは過去最高の季節的な値動きであり、前年比で62％の増加となりました。この需要は政策によって引き起こされ、価格には影響されません。6月の下落時にも消えなかったこの需要が、4000ドル台の領域を底値として固定させる要因となりました。

プルバックテスト

木曜日の取引で、金先物市場が開かれました。トロイオンスあたり4,650ドル。2日連続で4,700ドルを超える開高値後、下落しました。この下落は、水曜日の個人消費支出に関する報告結果に続くもので、7月の物価が「高止まり」していることが示されていました。連邦準備制度の好まれるインフレ指標については、政策決定者たちの意見が分かれています。金利を維持することでさらなる上昇が期待されますが、持続的なインフレは警戒心を和らげることはありません。

これがストレステストです。触媒の信頼性が疑われた後も安定している場合は、本当に安全です。しかし、ニュースが複雑になった瞬間に破損するような場合は、罠です。

オプションの構造は、状況を明確にしてくれます。GLDのパット対コールの開放量比率は0.43であり、つまり、1つのパット契約に対して、約2.3のコール契約が存在しているということです。パット対コールの量比は0.86です。これは、コールが多く、パットの保護が比較的少ない状態です。上昇の要因は強気のポジションですが、急激な逆転を吸収できる防御的なパット保有者はあまりいません。平均インプリシティビラキティングは21.6％で、それは高いものですが、極端な値ではありません。市場は継続的な動きを予想していますが、暴落は期待していません。

もし金価格が4,500ドル以下に落ち、GLDの200日移動平均値が415ドルになると、コールオプションを買う人々は、仕方なく在庫として残ることになります。もし金価格がそのまま維持されるなら、4,700ドルを守ろうとした売り手は苦労することになるでしょう。

重要な線

1オンスあたり4,700ドル。この水準は、抵抗の証拠として何度も現れています。4,700ドル近くになり、ラリーは過剰な状態になっている。— それは、ブレイクアウト・アンド・レテストの領域として機能しています。今週、金価格が2回も上昇し、その後下落しています。1月から6月にかけての50％フィボナッチレトレスメントの値も、同じ範囲内にあります。

GLDの場合、これはおよそ430ドルに相当します。しかし、そのETFはまだその価格には到達していません。50日間の移動平均値は385.66ドルで、これは現在の価格と4,700ドルの金価格との間に大きな差があることを意味しています。もし市場が引き続き動くならば、現在の価格から4,700ドルの金価格までの余地があります。

破綻するまでの距離も測定可能です。200日移動平均線以下に戻る場合、GLDの価格が414.64ドルになると、金は再び下降トレンド領域に戻ります。つまり、これは強気の罠であり、6月の崩落構造は依然として続いているということです。その下では、4000ドル前後の範囲（GLDで約390～395ドル）が、中央銀行の買い注文によって形成された底値であり、6月中旬以降の3960ドルの日中安値も維持されているのです。

GLDの14日間のATRが7.23であるということは、このETFが平均して1日あたり約7ドル変動していることを意味します。現在の価格は、200日移動平均線より8ドル高くなっています。ボラティリティの観点から見ると、これは比較的安定した状態です。まだ広く受け入れられる段階には至っていません。

フェドデイ

金曜日、ケビン・ワーシュ会長がジャクソンホールで開催されるシンポジウムで講演を行う。時間的にはこれ以上短縮できるわけがない。CME FedWatchツールによると、依然としておよそ…12月の金利引き上げの可能性は73.6％8月の金価格の下落後でも、緩和的な金融政策が続けられるなら、金価格に対する最後の大きな障害が取り除かれるでしょう。そして、そうした状況が4,700ドルを超えるまでの条件を作り出す可能性があります。一方、強硬な金融政策が行われれば、オファーコストの理論が再び浮上し、買い手は4,500ドルでの売却を急ぐことになるでしょう。

この状況を維持するためには、何か奇跡的な出来事が必要というわけではありません。200日移動平均線を維持できれば十分です。GLDで415ドル、金で4,500ドルを保つような値下げは、健全な再検証であり、失敗ではありません。そのライン以下に落ちると、金価格は6月の構造に戻り、それは単なる一時的な動きに過ぎないことを意味します。

415ドルを保持しておけば、ブレイクアウトはまだ続く。しかし、それを失えば、200日間のリクロームが罠になる。