ガーナのドルウォレットの禁止措置と、地元の通貨をどこが管理しているかという問題

6月12日、ガーナ銀行は以下のようなことを発表しました。監督当局の指示により、すべての規制対象となる銀行や支払いサービスプロバイダーに対して、無許可の暗号通貨プラットフォームが提供する法定通貨のウォレットサービスを即座に停止するよう命じられている。この指示では、暗号通貨自体は禁止されていません。しかし、ガーナ人が暗号通貨アプリ内でドル建ての資産を保有できるような金融サービスは禁止されています。

「コイントラ」と「ドルウォレット」の違いについては、何度も考え直す必要があります。なぜなら、中央銀行の説明は非常に慎重に行われているからです。ガーナの議会は、この点について承認しました。バーチャルアセットサービスプロバイダー法 – 法案番号1154 – 2025年12月暗号通貨の取引を合法化し、BoGがその管理を担当するようにする。2026年までの段階的なライセンスの提供今月の取り締まりは、より具体的な対象を狙っています。それは、暗号通貨プラットフォームが、中央銀行の承認なしに提供している、外貨建てのウォレットです。これらは単なるビットコインの保有金だけではありません。これらは、ドルと固定相関するバランスであり、通常はステーブルコインやフィアットオンラムサービスによって裏付けられています。そのため、ユーザーはセディを使わずに、米ドルで取引を行うことができます。

それは、中央銀行にとって、全く異なる種類の脅威です。

これを引き起こした数字たち

文脈が重要です。ガーナにはすでに…30億ドル以上の暗号通貨取引が行われており、300万人以上の人々が暗号通貨サービスを利用しています。法律が可決される前から、そのような取引はすでに行われていました。VASP法案が議会を通過した時点では、その活動はもはや隠れたものではなく、一般的なものとなっていました。また、その多くの取引はドル建てで行われていました。セディという通貨が不安定さやインフレに苦しむ国において、ドル建ての取引は、従来の銀行業務では得られない利点を提供していました。つまり、自分たちの通貨ではない、価値のある資産に即座にアクセスできるということです。

地元メディアが報じているように、BoGの指示です。許可された枠組み外で、外国通貨を使用するウォレットの利用が増えていることに対して、警戒が高まっている。銀行には、すぐにその関係を断ち切るように指示されました。その理由は、主に詐欺や消費者保護のためではありません。実際の理由は、通貨の主権に関することです。つまり、中央銀行の権限が弱まってしまうということです。なぜなら、国内の取引の大部分が、規制のない外国通貨の層に移動してしまうからです。

実際には、ここで何が起こっているのでしょうか？

この話に関する最も重要な情報は、実際に行われている取り締まりの行為そのものではないと思います。むしろ、BoGが同時に行っていることが重要です。5月頃の報告によると…中央銀行は、ガーナの金储备を基盤とするソブリン・ステーブルコインの開発を検討中です。もし、ドルウォレットの使用を禁止するという措置と併せて考えれば、そのパターンがより明確になります。

BoGは、人々がデジタルドルに基づく通貨を使うことを妨げようとしているわけではありません。彼らが考えるのは、誰がその通貨を発行できるか、そしてどのような条件で発行できるかということです。ガーナでデジタルドルを保有しているプライベートなスタンレーコインの提供者は、セディに対する競争相手となります。ガーナ銀行が発行する金を基盤としたスタンレーコインは、国内の経済を国内のコントロール下に置くための代替手段となる可能性があります。

それは、中央銀行のデジタル通貨とは異なります。ただし、両者の概念は重なる部分があります。ガーナでは、Giesecke+Devrientとの協力のもとで、汎用性のあるCBDCを試験的に導入しています。これは、アフリカで初めてそのような取り組みを行っている国です。一方、金を基盤とした安定通貨というのは、別の仕組みです。この場合、価値は法定通貨ではなく、何らかの準備資産に結びつけられます。これは、市民が現地通貨を十分に信頼していないという状況において、意味のある違いです。

選挙区の地図

どの中央銀行の規制措置も、実際には、さまざまな利害関係者間の対立に他ならない。たとえその措置が技術的な指示のように見えても、実際にはそうではない。ここで、中央銀行は、実質的に平行したドル決済サービスを提供している暗号資産プラットフォームに対して、規制を行っているのだ。これらのプラットフォームには、銀行のライセンスは必要なかった。というのも、これまでのところ、銀行は彼らにとっての「入り口」や「出口」として機能していたからだ。中央銀行は、銀行に対して、そのような関係を断ち切るよう命じている。そうすることで、中央銀行は、その活動を自らの規制の枠組みの中に取り込もうとしているのだ。

しかし、問題があります。30億ドルの取引や300万人のユーザーが現れなかったのは、規制の空白があったからです。彼らが現れたのは、セディ通貨の条件がドルよりも悪かったからです。また、ステーブルコインは、アメリカの銀行口座を必要としない代わりに、ドルと同等の価値を提供していました。銀行サービスを遮断しても、その動機は消えません。単にアクセスが難しくなるだけです。そして、フロンティア市場では、そうした活動は正式なシステムに移行するのではなく、より暗号化された形で行われることが多いのです。

より幅の広いフレーム

これは単なるガーナの問題ではありません。2026年1月時点で、ステーブルコインの発行額は3180億ドルに達しました。また、ある予測によると…2031年までに、ステーブルコインが全米ドルの支払いの10％を占めると予想されています。アフリカでは、南アフリカやチュニジアなどの国々がCBDCの実証実験を進めています。一方、ステーブルコインの利用は、規制枠組みよりも先に進んでいます。IMFは今年初めに、ステーブルコインの採用が金融市場に与える影響についての研究報告書を発表しました。これは、暗号通貨に関する報告書ではなく、マストリッチな金融問題として扱われています。

ガーナで起きていることは、これから一般的になる傾向を示しています。つまり、新興市場の中央銀行が、民間のデジタルプラットフォームを通じてドル化を進めることになります。そして、その対応として、規制や代替的な手段が用いられます。中には禁止する措置を取るところもあります。また、規制を行うところもあります。一方で、ガーナのように、独自の競争力のある金融サービスを構築しようと試みているところもあります。

問題は、ドル建てのデジタルウォレットが続くかどうかではありません。それらはすでに存在しており、それを生み出した要因——弱い地域通貨、アクセス可能なスマートフォン、パーミッショナルでないネットワークなど——は今後も変わることはありません。問題は、中央銀行が、それと競争できるほど優れたデジタル通貨を設計できるかどうかです。もし金を基盤としたスタンダードコインが実現すれば、それはそのアイデアを試すための最初のチャンスとなるでしょう。もしそうでなく、またはユーザーがプライベートな代替手段の方が便利だと感じるならば、その規制は障害というよりは、むしろ障害を克服する手段になるでしょう。

私は、VASPのライセンス提供が2026年中に全面的に実施されるかどうかを確認しています。もし、ステーブルコインの発行者が合法的に業務を行えるようになるような仕組みが用意されているなら、それはBoGが対策から共存へと移行していることを意味します。その時まで、この状況は、ガーナの中央銀行が何を恐れているかを示すものであり、暗号通貨業界が実際に何を間違っているかを示すものではありません。