GFLは、自分の株価チャートを崩すような取引を成立させました。43.30ドルで、短期投資家が損失を被るか、買い手が利益を得るかが決まる。

金曜日、GFL Environmentalの株価は4.4％上昇しました。その理由は、カナダの競争局が同社がSECURE Waste Infrastructureを取得した約64億カナダドル相当の取引を承認したからです。この取引は9月1日火曜日に完了する予定です。同時に、同社の売却プロセスが50～55ドル程度の価格に達しているという報道もありました。この株価は毎年8月時点で同じ水準に戻っています。今問われるのは、この価格帯を破るか、それともこのニュースを隠すかということです。

GFL Environmentalは、数週間ぶりに新たな行動を取りました。つまり、取引所の取引を停止したのです。8月28日の取引で、株価は4.4％上昇して42.83ドルになりました。その後も、カナダの競争局の決定が下されるまで、株価は43.30ドル付近で推移し続けました。会社がSECURE Waste Infrastructureを買収する約64億豪ドルの取引が成立し、契約締結日は9月1日火曜日となりました。それだけで株価は動いただろう。なぜなら、この株価の急落は、株式資金を利用した取引が原因であり、春の時点では40代半ばの水準でしたが、今年は33.33ドルの52週間の低値にまで落ち込んだのです。しかし、金曜日には別のニュースがありました。GFLの独立した販売プロセスが進んでおり、関心を持つ人々が50〜55ドル程度の提示価格を出しているということです。

これらを合わせると、GFLを動かす方程式が得られます。投資家たちが売却したことで、希薄化が解消されています。報告されている買収価格は、株価の52週間の高値である50.01ドルを上回っています。金曜日の上昇は、市場がその障害がなくなったと信じ始めたことを示しています。今、チャートが、供給との接触が持続できるかどうかを証明する必要があります。

実際に金曜日は何だったのか

フライデーの終値を信頼する前に、その後の取引データを確認してください。GFLは約41.20ドル近くで始まり、朝の市場が静かな時には40.65ドルまで下がりました。しかし、ニュースが流れると急激に上昇し、最終的には42.83ドルで終了しました。これは、通常の日々の変動率が2.8％程度であるこの株価において、約6％の日内変動幅です。400万株以上の株が取引され、取引額は約1億6900万ドルに達しました。8月を通じて約40.60ドルから43ドルの間で推移していたこの株価ですが、このセッションでは初めて、普通の変動とは違った動きを見せました。

それが信号の変位側です。参加側は実際には存在しますが、より複雑です。そして、この設定におけるエッジが隠されている場所もそこです。フライデーの最大の売上は、ブロック型や大口の注文によるもので、売り手に渡りました。ブロック型の場合、購入した額より約370万ドル多く売却されました。一方、中規模の注文が主な買い手でした。簡単に言えば、機関投資家はこの値上がりを引き起こしていないのです。この急騰は、イベントによって引き起こされる速い資金の流れと短期のカバーにより行われているのです。つまり、圧力は燃料であり、点火条件ではありません。点火には43.30ドル以上の価格での急落が必要であり、より大きな参加者が介入する必要があります。

なぜこのチャートが最初に崩れたのか

GFLは北米で4番目に大きな多様化した環境サービス企業カナダの廃棄物や環境関連のプラットフォームで、1年間にわたって買収の話が繰り返されていました。4月13日には、すべてを再定義する合意が発表されました。約64億カナダドルをかけてSECURE Waste Infrastructureを購入し、そのお金は主に株式で支払われました。安全な保有者は、C$24.75の現金やGFL株の0.4195を選択することができます。これは、80％の株式と20％の現金の比率に応じて割り当てられます。市場はこの発行を希薄化されることと受け取り、株を売却しました。1日以内に…JPMorganはGFLの評価を「Underweight」に下げ、目標額も49ドルから42ドルに引き下げました。—その株価はすでに39ドル近くになっていましたが、その後数週間で33.33ドルまで下がりました。

その間、運用は予定通り改善し続けていました。GFLは第1四半期において、全年的目標を引き上げました。そして、7月29日にはQ2の報告書をもって再びそれを提出しました。19.5億ドルの収益で、16.3%の増加となりました。、6.4%の有機的な成長率で基準となる調整後のEBITDAマージンが125ポイント拡大、そして一年間の見通し71.1億～73.3億ドルの収益、そして約22.9億ドルの調整後のEBITDA熊たちはずっと同じことを繰り返している。GAAP EPSが0.19ドルだったのに対し、コンセンサス値は約0.25ドルでした。これは、EBITDAとキャッシュフローに関する話であり、SECURE契約もそのモデルに基づいています。1株当たりの調整後の自由キャッシュフローに12～15％を加える— 実際に株式が発行された後にのみ計算される増加額です。

誰も価格を設定していない燃料です。

次に、ポジショニングを加えます。8月14日の合意によると、約2,070万枚のGFL株が…6.29％の株が売り注文で売られた。平均的な取引量で約12.4日分に相当する書籍であり、短期の投資も増加していました。この状況は、株式を資金源とするこの取引が、報告されるEPSの値が低いことによって株価が抑制されるだろうという予想を示しています。金曜日には、その仮説が否定されました。取引は承認され、オタワで株価が下がるというシナリオはなくなりました。火曜日には取引が完了します。

先例も注意すべきです。7月初旬には、株式を個人に売却する動きが起こり、CEOが会社を個人に売却し、自分の持ち株を50ドルで売却する意向であるという報道がありました。また、複数のプライベートエクイティグループが関与しているようです。7月9日時点で、その株価は41ドル近くに戻っていました。– それから、金曜日までに7週間ほど何も進展がない状態が続きました。ウォールストリートの平均目標値は50ドル台ですが、少なくとも1つの主要銀行は「Underweight」評価を受けています。市場は以前にも50ドルの話を聞いたことがありますが、金曜日のニュースによりその信憑性が高まります。しかし、チャートが43.30ドルを超える必要があります。そうなって初めて50ドルという数字が意味を持ちます。

今では、すべてが43.30ドルで運営されている。

ここに地図があります。決定レベルは43.30ドルです。金曜日の一時的な最高値は43.10ドルで、その後も上昇が続いています。この水準を超えると、参加者が増え続けることになり、8月の範囲が突破されることが確実になります。そして、真の供給ゾーンが始まります。その範囲は45–46ドルです。この範囲は丸い数値ではありません。これは、取引が下落し始める前の春の時点での株価の位置です。過去4ヶ月間の約-5%の変動から、約45ドルの基準値が得られます。また、8月の範囲からの予測もこの範囲に当たります（43.10ドルの突破から約2.50ドルの高さを引くと、約45.60ドルになります）。45–46ドルを超えると、次の上限は48–50ドルになります。そこには52週間の最高値である50.01ドルがありますが、これは報告されている50–55ドルの価格帯のちょうど下側に位置しています。

このパターンを破るのは、40.65ドルです。金曜日の低値であり、実際的には41ドル以下になると、金曜日の上昇は失敗に終わります。これは「購入して、終値で売却する」という典型的なパターンです。金曜日に買い注文した人々は、固定在庫となります。40.60ドルから41ドルの範囲は、8月間ずっと抵抗線として機能します。

地平線は数日から数週間の範囲であり、数年ではありません。この時期は2つの時計に従って決まっています。1つはSECURE取引が終了する日曜日、もう1つは依然として噂されている売却プロセスです。取引が成立すると、GFLは60億4000万カナダドル相当の価格の約80％を支払うための株式を発行することになります。ショート売りの投機家たちは、これらの株式が実際に現実のものとなり、数えられる株式になることを期待しています。そして、報告されるEPS値も既に低い状態です。だからこそ、火曜日の市場の反応が重要なのです。『承認され、取引が成立する』という事実が、ニュースで報じられる前に、株価に反映されるのです。

判断は二元的です。43.30ドルを維持すれば、45～46ドルへの上昇の道が残っています。一方、40.65～41ドルを失えば、その構造が崩れ、買い手が売り注文を行う理由となります。GFLは実際に成長するビジネスです。これは時間が定められたイベントの地図であり、約束ではありません。この時間は月曜日の開場から火曜日の終了までです。