女性のスポーツの発展と株式市場との間のギャップ

ディズニー、シティグループ、ゼネラルモータースの株式を購入することができます。しかし、WNBA、NWSL、PWHLの株式は購入できません。

それは、女性投資会議で誰も話さないようなギャップです。

ウィメン・ビジネス・コラボレーターは、10月6日～7日にニューヨークで「ウィメンズ・キャピタル・サミット」を開催します。テーマは「資本が動く場所」です。プログラム内容には、女性のスポーツ、女性の健康、AI、代替資本に関する話題が含まれています。投資家と起業家が150人ほど参加し、資本マッチングセッションも行われます。これは、女性の投資ブームが実際に実現する場となることを目指したイベントです。

ブームは本当にあります。女性スポーツが生み出したものです。2024年には、権利所有者の収益が約10億ドルになった。マッキンジー社は2030年までに25億ドルの収益が見込まれると予測しています。WNBAも契約を結んだ。年間2億ドルの11年間のメディア契約ニューヨーク・リバティは資金を調達しました。2025年5月時点での評価額は4億5000万ドル.

しかし、それらのことを株市場で実際に実行しようとしてはいけない。無理だ。

リーグは私企業です。チームも私的に運営されています。資金調達はプライベートエクイティ、有名人グループ、認可された投資家の機関を通じて行われます。メロディ・ホブソンは、「プロジェクト・レベル」という名前のプライベートファンドを設立しました。単にその分野に投資するためだけです。彼女の会社のスポーツ関連の投資も、マディソン・スクエア・ガーデンやマンチェスター・ユナイテッドといったチームは、すべて男性チームが占めています。

問題は、女性スポーツが成長の可能性を持っているかどうかではありません。問題は、それを捉えるための公開市場があるかどうかです。そして、その答えは基本的に「ない」ということです。

女性の投資格差を埋めるための基金がありますが、これはスポーツとは何の関係もありません。Hypatia Women CEO ETF（WCEO）は、女性CEOが経営する企業を対象としています。2023年1月に、約100万ドルで発売されました。現在、市場価値は約1170万ドルです。8月までの1年間で約20％上昇しており、S&P 500を上回っています。このファンドは過去最高値は40.14ドルです。.

しかし、WCEOが実際に持っているものを見てみましょう。上位10の投資対象は、ファンド全体のわずか14.4％に過ぎない。合計で163のポジションがあります。AMDはLisa Suが率いる企業で、市場価値において最大の個人持株者です。CitigroupはJane Fraserが率いる企業です。General MotorsはMary Barraが率いる企業です。

これらのものは、女性のスポーツとは何の関係もありません。WCEOというのは、女性のリーダーシップを指す言葉であり、女性経済とは関係ありません。パトリシア・リザラガは、女性CEOたちが苦戦している企業を立ち直らせることができると述べています。それは確かに正しいかもしれません。しかし、これは女性のスポーツや女性主導の企業への投資とは異なる主張です。

では、普通の投資家が、この成長性を信じている場合、実際に何ができるのでしょうか？

放送権は間接的な形で取得されています。ディズニーはESPNを通じてWNBAやNWSLの放送権を手にしており、また2023年に85億ドルでファナティックスを購入し、それを主要なリーグの公式商品製造会社として所有しています。ディズニーは2年連続でWNBAオールスターの広告収入を2倍にした。しかし、女性スポーツに関する項目は、ディズニーの財務報告における誤差に過ぎない。この一年間で株価は約9％下落している。Ally FinancialはWNBAの公式金融パートナーであるが、そのスポンサーシップはマーケティングコストに過ぎず、利益源ではない。

このギャップの構造的な理由は簡単です。女性スポーツチームは、公開市場での取引を成立させるに足る十分な収入を得られていないのです。WNBAが年間2億ドルものメディア契約を結んでいるとしても、16チーム分を割って、選手の給与や施設の費用、運営費を差し引くと、ほとんどのチームは利益を出せない状態です。私的資本は、公共市場とは違って、忍耐強いのです。

また、数値の問題もあります。フォーチュン500企業のうち、女性CEOがいるのはわずか11％に過ぎない。WCEOが機能するのは、それが小規模なファンドだからです。対象となる企業の数は十分に少なく、均等に配分しても情報の質が低下することはありません。もしこのファンドが数十億ドル規模に成長したら、あるいは基準を緩和するか、少数の企業に集中して投資する必要があるでしょう。現在の1170万ドルの規模は、需要の証拠というよりは、依然として対象企業の数が少ないことを示しています。

これが投資家にとって意味することです。もし、女性スポーツの市場が拡大するということを信じているなら――そして、収益の急増からもその可能性が示唆されている――その利益はまず民間のオーナーやチームの所有者、プライベートエクイティのスポンサーに渡ります。一方、公共市場に恩恵を与えるのはメディア企業やスポンサー、商品パートナーたちです。彼らは、利益率のわずかな向上として、独立した投資戦略としてではなく、そうした成果を得ることになります。

このような会議での会話は現実的です。熱意も本物です。投資家が気になるのは、その熱意が公開市場を通じて実際に所有できるものになるか、それとも次の10年間は秘密のまま続くのか、という点です。

このテストは簡単です。Libertyの450百万ドルの評価額を見てみましょう。WNBAチームの収入が、男子チームの収入に対してどの程度かも確認してみましょう。また、女性スポーツリーグやチーム、スポーツ技術会社がIPOを申請するかどうかも確認してみましょう。そういうことが起こらない限り、この「ニュース」と「株式市場」との間のギャップは解消されないでしょう。