ゲームストップの「利益向上」は、実際にはeBayでの取引に過ぎず、事業の好転ではない。

ゲームストップは月曜日に、第2四半期の利益がほぼ2倍に増加したと発表しました。火曜日の報告書に向けて伝えられている情報によると、この「ミーム系小売業者」はついに安定した状態に戻ったということです。しかし、実際の数字は別の話です。

会社が導いた今四半期の純利益は約2億9000万ドルから3億1000万ドルで、前年同期は1億6860万ドルだった。それでは、リリースされるもう半分の部分です：売上高は9億7222万ドルから7億80百万ドルに減少した。— 約19％減少。利益は上がり、売上は下がりました。

二つが逆方向に動いた理由は、この記事全体にわたってのことです。ゲームストップは、自社の収入には…を含むと述べています。eBayの株式を現金決済型デリバティブからeBayの直接株に変換することによる、約2億3800万ドルの純利益。その転換が、報告された利益が急増した理由です。別途…同社のデジタル資産による7500万ドルの損失— 彼のビットコイン保有量については、一部の利益を取り戻した。

つまり、火曜日の全般的な報告が出る前の段階では、「beat」という見出しは、財務状況に関する動きであり、ゲーム事業が良くなっているわけではありません。eBayからの収入を取り除けば、事業状況は、売上が減少している小売業者の状態になります。今年はSwitch 2の発売がない。店舗の閉鎖も予定されており、フランスでの事業も売却される予定です。.

それが、GMEの株価に隠された変化です。ライアン・コーエンが経営するゲームストップは、もはや単なる小売業者ではなく、実際には資金を管理する組織となっています。つまり、そこにあるのは現金の山であり、その管理者が企業を選び出しているのです。5月に、コーエンは…eBay全体を、1株あたり125ドルで半分現金、半分株式の形で購入し、会社全体の価値は約550億ドルと評価されている。ゲームスタップが約94億ドルの流動資金と、最大200億ドルの確定融資を提供することで資金が賄われている。eBayの取締役会はこの提案を拒否した。「信頼できないし、魅力的でもない。」ゲームストップは、静かに消え去ることはなかった。自らの立場を維持する代わりに、デリバティブを活用して…8月1日時点で、eBayの株数は4340万株で、その価値は約49.5億ドルです。.

その投資は、部分的に水没している貸借対照表上に記載されている。7500万ドルの損失を生じさせた同じデジタル資産の記録も、ビットコイン価格が12万5000ドルだった時の高値から約7万7000ドルまで下がったため、価値が低下している。ゲームストップは、コレクティブルやコスト削減を基盤として利益率の向上を目指してきたが、最新の四半期報告では…史上最高の純利益—しかし、それはeBayでの一時的な利益や、「調整後の」指標の上昇によって過大評価されていたのです。

実際に、どの価格を設定するよう求められているのか。$18.97約100億ドル相当の現金とeBayの株を持つ、縮小していく店舗チェーンです。市場価値は約84億ドルですが、実際の企業価値、つまり貸借対照表を考慮した後の運営業務の価格は、はるかに小さな44億ドルです。店舗に関してはほとんど費用をかけず、コーエンがその資金を活用できるという期待に基づいてすべてを支払っている。株を分析するのは1人のアナリストだけで、その評価もある。13.50ドルで販売中そして、これらの株価は今年の高値から約30％下がっています。その理由の一つは、スワップ取引によってそれらの株が廃止されたからです。14億ドルのゼロコップון債が、5550万株の新株式として債権者に配当されました。.

以前の考え方は、回復の機会を逃さず、ゲーム業界が回復するのを待つというものでした。しかしそれはもはや有効ではありません。現在の状況は、給与を受け取らない創業者が運営する資金豊富な持株会社が、550億ドルのオファーを断り、株価が下がった資産を持っている状態で、自分自身のビジネスを立ち直ることができるかどうかを示す試験です。これは、一人の人間の資金配分に関する集中的な賭けです。火曜日の発表によってその仕組みが明らかになるでしょうが、問題自体は解決されません。見方を変える要因は、収益の好成績ではなく、コーエンがその資金を売り手が受け入れる価格で利用できるかどうかという証拠です。