FUTUは、35％の規制圧力による下落後、50日間で再び回復しました。実際に重要なのは、135ドルという数字です。

9月18日の始値で、Futu Holdings（FUTU）は約1.4％上昇しました。これは、中国の規制当局が4ヶ月前にこの株価を制限した以来、初めて50日移動平均線を上回る水準に達したことです。表面的には、これは中国ADR市場が回復しているという印象です。しかし、チャートを見ると、別の事情があることがわかります。つまり、売り手主導の量が減少しているため、5月に破ったトレンドよりも低い位置にあるのです。

重要なのは、109ドルがそのまま残っているかどうかではありません。問題は、破綻した中国のブローカーが、現在放棄されている高時間枠でのトレンドが位置する約135ドルの範囲を取り戻すことができるかどうかです。そして、市場がマクロ的な好材料を、企業固有の問題の解決策と誤って捉えているかどうかです。

「マイ・クラッシュ」が実際に何をしたのか

5月22日、中国証券監督管理委員会は、中国本土内で行われた無許可の証券取引、公共資金の利用、先物取引に関して、富通の香港および中国本土の事業体に対して正式な行政処罰を下したと発表しました。フトゥーの株価は、市場開放前の取引で35.7％下がり、52週間の高値であった202.53ドルから下がった。79.70ドル近くの価格に落ち込み、80.50ドルの低値を記録しました。その一つの規制措置が原因で、株価は下がってしまったのです。

提案されている罰則は約18.5億元、つまり2.71億米ドル程度構造的な損傷は、細かいものよりも大きい。Futuが明らかにしたところによると…中国本土からの資金提供を受けている口座は、全体の資金提供を受けている口座の約13％を占めていました。2026年第1四半期末時点において、規制当局の措置により、中国本土からの新規の資金流入が制限されることになります。そして、ある期間が過ぎた後は、オフショアのブローカーは国内のウェブサイトやソフトウェア、サーバーを完全に廃止しなければなりません。したがって、影響を受けるのは事業の一部に過ぎず、全事業ではありません。中国本土以外での事業は正常に運営されているとされており、そのペナルティも既に損益計算書に反映されている状態です。その後、アメリカの証券に関する一連の集団訴訟が起こった。.

4ヶ月後、その株価は約80ドルから111ドルに上昇しました。しかし、今年度全体では32％下回っており、過去120日間では18％下回っています。200日移動平均は135.59ドルで、これは現在の価格より約20％高いです。これは、回復したトレンドの中での安定性のある上昇とは言えず、単なる乱れたトレンドの中での調整に過ぎません。

マクロ入札と参加の問題

中国ADR全体の構造を成り立たせている背景は実在するものです。トランプ大統領と習近平の会談で、貿易協定や関税の合意が成立した。そして、その休戦を延長し、深化させることについても話されています。今月は実際にその取り決めが行われています。11月の選挙期間には、投資家たちは、中国との緊張状態を維持するような結果を期待しています。この動向は、すべての中国関連企業に好影響を与えています。

特にFutuの場合、そのマクロデータだけでは全体像はわかりません。選挙に起因する貿易関係の改善が中国株市場の気持ちを良くするものですが、CSRCが科した罰金を取り消すことはなく、また米国の訴訟問題も解決されません。市場は、企業固有の罰金が解消されたかのように、地政学的要因を評価しています。これは不適切な見方であり、チャートを見る人は証拠を求めるべきであり、信じて取引するべきではありません。

今日のテープには、その証拠は見られません。初期のセッションでは、Futuの株価上昇は、大・中規模の注文が多い中で、ブロック全体で純流出が起こっており、小口の取引や機関投資家の販売によるものでした。価格上昇は少ない量で起こっており、通常のような大きな動きはありませんでした。相対的な参加度も低く、これは通常、大きな動きをもたらす量のない、単なる価格の回復に過ぎません。

重要な行

今、すべてが135ドルで動いています。回復を確認するためには、FUTUが200日平均値の範囲に到達し、そのレベルを維持する必要があります。これは、3月と4月の買い手や長期保有者が最も売却する可能性の高いレベルです。この範囲の中で、約112～120ドルの範囲が最初の障害となります（今日の高値は112ドル近辺です）。しかし、これは単なる障害であり、本当のインセンティブではありません。

近い将来のトリガーは、109ドルで50日間のレジストレーションが成立することです。1日の終値が109ドルを上回ることで、135ドルへの上昇の可能性が残ります。しかし、1日の終値が109ドルを下回ると、状況は再び下落に転じます。90ドル台までのサポートレベルが再び信頼できるものとならず、80.50ドルの安値への下降が起こります。これは、5月の下落を予想していた人々が現在、在庫として置かれている状態です。

取引地図

計算上の変数がカレンダー上に表示されている。休戦の延長交渉や11月の選挙期間が、時間の目標となる。新たな緊張状態のニュースが出ると、中国の状況全体が再び変化する。つまり、この状況は実際の出来事に依存しているのであり、単なる数字だけではない。

結論

109ドルを維持していれば、135ドルまで回復する可能性があります。しかし、109ドルを失えば、それは破綻したトレンドの中での反発に過ぎず、本当の回復ではありません。現在のチャートは一つ明確なことを示しています。つまり、株価が規制の崩壊の底を守り、マクロ的な好材料を利用しているということですが、まだ実際の取引量はありません。決定レベルは135ドルです。FUTUがそのレベルに到達し、支持が得られるまで、50日間の回復は必要な買い手がいる場合の緩和的な上昇に過ぎず、偽の突破ではありません。