「フリー」モデルのiPhone 18 Proは、T-Mobileのローンです。条件が満たされる限り、許してくれます。

T-Mobileの「iPhone 18 Proを私たちに借りてください」というサービスの特徴は、その携帯電話が実際にあなたのものになるわけではない点です。それは貸与されるものであり、3年間にわたって、毎月一定額の料金を支払うことで、最も高価なプランを継続して利用することで、その借りた携帯電話を返済することができます。これは無料で携帯電話を得ることとは異なる金融商品です。そして、おそらく、T-Mobileの株価が現在再評価されているのも、同じ種類の金融商品だと考えられます。

「無料」の電話の算数。

算数的な部分は一旦置いておきましょう。それが全ての話です。「私たちに任せる」という取り決めは、単なる無意味なものに過ぎません。1,100ドルまでのクレジットが提供されます。新しいiPhone 18 Proのために――あるいは低い段階の場合は900ドル、または約700ドルです。もし、お客様が持っている機器の価値が低い場合は、その金額を36ヶ月間の分割払いプランに応じて、毎月のクレジットとして分配します。1,100ドルを36ヶ月間分割すると、月あたり約30.55ドルになります。900ドルなら、月あたり25ドルです。最高額のクレジットを得るには、適格な電話機を持っていて、さらに「Experience Beyond」プランを利用している必要があります。$100/月のプランT-Mobileの価格は最も高いですが、Essentialsの場合は60ドル、Experienceの場合は85ドルということで、やや安くなっています。

では、引き算をしてみましょう。月に約30ドルというクレジットは、Essentialsのプランを選ぶ代わりにBeyondを利用するために支払う40ドルよりも少ないです。つまり、T-Mobileが1,100ドルの携帯電話を提供しても、Beyondを利用している契約者は、Essentialsのプランを選ぶ人よりも、毎月多くの利益を得ているのです。無料の携帯電話はマーケティング上の損失ではなく、プレミアムプランに対する値下げであり、その差額は他の安価なプランとの差額から得られるもので、実際に利用している人だけに支払われるのです。

「私たちにかかる」とは、実際には何なのか。

これは、注意深く考えるべき部分です。なぜなら、この部分が、その取引が実際に誰のためのものかを決定するからです。レジでポイントを得ることはできません。設備のローンを組むことになります。適格な顧客向けの0%APRのローン詳細な条件によると、料金は0％から24％まで変動する。携帯電話を通常価格で購入し、T-Mobileが毎月一定額のクレジットを提供する。ただし、サービスを継続し、プレミアムプランを維持している限り、そのクレジットは続く。しかし、早めに支払いをすると、残りのクレジットは即座に消滅する。2024年半ば以降に契約した人には、残りのクレジットは無効になる。このサービスを現金化することは不可能だ。なぜなら、補助金は実際に利用されている高価な3年間のプランに対してのみ支払われるからだ。「無料」というのは、単なる特典ではなく、「無料」という言葉が付け加えられた保持契約に過ぎない。

それが奇妙な点です。これは、古い金融制度の残滓です。2013年にはT-Mobileが自社を「キャリアから独立した」企業に変えた。長年にわたって続いてきた電話料金補助制度もなくなり、今では分割払いや自分で端末を持つ方式になりました。覚えておいてください、この「キャリアからの独立」というブランド変更キャンペーンです。実際には補助制度は完全になくなったわけではありません。単に仕組みが変わっただけです。以前のモデルでは、店舗で割引価格で端末を購入し、その後請求書で返却するという仕組みでしたが、新しいモデルでは、全額を貸与し、3年間は最も高価なプランを選んで支払いを免除されます。これは同じ経済原理です——キャリアはハードウェアの利益を得るために契約者を買い取り、契約者が逃れることはできないように、支払いを強制するのです。

T-Mobile、携帯電話の貸出サービスを提供する会社です。

ここには、別の影響もあります。それは、T-Mobileの財務報告書上に記載されるものです。顧客は携帯電話を分割払いで購入するのではなく、そのまま受け取るわけではありません。そのため、T-Mobileは会計上、貸し手として機能しているのです。彼らが持っている、支払われていない機器の残高は、「設備分割払いの受取金」として記録されています。信用損失の補償を除いた額、a明確なポートフォリオセグメントが、受取金銭と共に報告されました。そして、これらのバンドル契約を規定する収入認識の規則に従えば、その費用は契約期間中にサービス収入から割引として処理されるものであり、売却時に一括で現金コストとして計上されるわけではない。したがって、「私たちが負担する」コストは、利益計算書に一気に明確に記載されることはなく、毎月少しずつ、将来のサービス収入から差し引かれる形で表示される。そして、引き上げられたり消えてしまった借り手は、T-Mobileが資金を提供しただけで、報酬を受け取ることはない。

市場が価格を設定しているものです。

そこで市場が役立つのです。これらは何も新しいことではありません。リースと補助金の関係は、20年間もアメリカの無線通信業界で続いてきました。しかし2026年には、その方向性がさらに進むでしょう。T-Mobileは8月に、24ヶ月から36ヶ月への分割払い期間を変更しました。これは、ますます長くなる支払期間に対して、より適切な支払い計画を立てるためです。また、経営陣は、プレミアムな「エクスペリエンス」プランが重要だと述べています。新規顧客の約60％が購入しています。これらの要因が、各アカウントあたりの平均収益を上昇させています。つまり、収益が増加しているのは、プロモーションが特に高額なプラン向けに設計されているからです。しかし問題は、このような価格上昇が市場にとって競争の激しさを示すものだという点です。これがT-Mobileの株価を、52週間で244ドル近くだったものが177ドル程度にまで下げる原因となっています。つまり、昨年には4分の1以上も下落したのです。そのため、8月には少なくとも1社が評価を下げました。「古いものと新しいもの」の競争相手たち同じ絶対的な顧客のために戦うこと。

一歩下がってみると、「無料のiPhone」が実際に提供している情報が何であるかがわかります。T-Mobileが無駄な費用をかけてサービスを提供しているわけではありません。上記の計算によると、Beyondの顧客は、クレジットを考慮しても、Essentialsの顧客よりも多くの利益を得ているのです。つまり、T-Mobileは、将来の計画から得られる利益を利用して、3年間の契約でユーザーを保持しているのです。この仕組みは、プレミアムなサービスが続き、退会率が低く、電話の代金が支払われる限りは問題ありません。しかし、キャリアが新たに融資したユーザーを維持するために、自分のクレジットを使い切らざるを得ない状況になったとき、その仕組みは危険になります。そうなると、「無料の電話」は有効な維持手段ではなくなり、補助金の争いになってしまいます。そして、損害は融資の記録に現れるのです。これが、ニュースで言及されていない点であり、注意すべき点です。