FEIMは、記録的な四半期で42％の成長を遂げた。つまり、在庫があるのは事実であり、その株価の水準が重要なのだ。

フリクエンスエレクトロニクスは、一度の取引で約42％上昇し、約88ドルになりました。これは、同社史上最も良い四半期でした。これは決して小さな価格変動ではありません。この前の年度には、すでに約64％上昇していたので、市場は、衛星や米国軍事用の高精度タイミング機器を製造する小規模な企業が、今や成長企業になったと判断したのです。

今日の購入者が考えるべき問題は、その四半期が実在するかどうかではなく、その価格がその四半期に含まれるすべての要素を反映しているかどうかです。

前年同期比で好成績を収めた季節だった。

Frequency Electronicsが製造しています。原子時計と周波数制御部品これにより、衛星や防衛システムが正しく動作するようになります。長年にわたって、これは安定していて、あまり興味深いことではなかったのです。また、財務状況も特に目立ったものではありません。過去12ヶ月間のデータを見ると、収益が減少し、営業利益率もマイナスになっていることがわかります。そのため、株価の評価が極端な数値になっているのです。

最新の四半期は、別の会社の業績です。売上高は2,350万ドルに達し、前年比で70％増加し、前四半期比では52％の増加となりました。収入は2,350万ドルを記録し、前年比で70％増加した。粗利益率は約46％に拡大し、営業利益率も22％を超えました。営業収入は520万ドルで、前年は約36万4000ドルでした。営業収入は520万ドルで、約364,000ドル程度だった。純利益は420万ドルで、1株あたり0.41ドルであった。前年は0.07ドルだった。純利益は420万ドルで、1株あたり0.41ドルです。

これらは、たった一つの幸運な契約による誤差ではない。資金が確保された注文数は、前年比で82％増加し、1億2900万ドルに達した。記録は1億2900万ドルで、前年比で82％の増加となりました。また、四半期ごとの書籍対請求比率は1.76対1であり、つまり、同社は新規取引を、実際に提供した量のほぼ2倍の規模で獲得しているということです。書籍対請求額の比率は1.76対1でした。経営陣は、その未収金の60％から65％が12ヶ月以内に収益に変わるだろうと述べています。その過剰在庫の60％から65％防御ソリューション供給業者にとっては、これは非常に明確な近期的な見通しです。そして、市場が再評価を行うための唯一の重要な証拠となります。

これが、ファクタースクリーンが報酬を与えるパターンです。つまり、以前は成績が悪かった人が、何かの要因によって成績が改善したという報告を提出するのです。変化の方向が、初期の成績よりも重要になります。

7300万ドルがどのように使われるか

この話には、損益計算書にはほとんど記載されない第二の側面があります。その四半期において、同社は二次的な資金調達を行い、約7300万ドルを得ました。これにより、四半期末時点での現金額は1600万ドルから6140万ドルに増加しました（そのうち1400万ドルは期間終了後に入金されました）。約7300万ドルが追加されました。その会社は、負債が全くない状態で誕生しました。借金が残らない状態

その資金は無駄に使われていない。経営陣は、小規模な生産方式から、大量生産が可能な体制へと変えるためにその資金を使っている。具体的には、石英結晶の製造における自動化や生産能力の拡大、そして秘密の「拡散型」低地球軌道衛星プロジェクトでの早期生産などである。目標は、2029年度までに年間収入が1億5000万ドル以上になることであり、粗利益率は約50％、運営利益率は30％になるという。2029会計年度までに1億5000万ドルの最低年収目標経営陣は、資金が手に入ったため、今ではその目標を達成できると自信を持っていると述べています。自信が増したことを表現

その代償は希薄化です。株主は新しい株式を売却して、このプロセスを資金面で支援する必要があります。これが現金の増加を正確に表しているのです。そして、これは重要なことです。なぜなら、評価額はすでにこのプロセスが起こることを前提としているからです。

価格はすでに計画に含まれている。

ここが、複数の要素が作用する場所です。市場価値が約88ドルであるため、市場評価額は約10億ドルに達します。これは、過去の売上高の約15.6倍に相当します。一方、OSI SystemsやViavi Solutionsといった他の防衛電子機器企業では、売上高に対して約1.8倍、または6.3倍の比率でしかありません。少し高めの価格も当然です。Frequency Electronicsは規模が小さく、成長速度も速く、在庫もはるかに多いからです。しかし、同じ10億ドルの価値を、同社の3年間での収益目標である1億5000万ドルと比べると、その株価は、3年後の収益目標に対して6.6倍のレートで取引されていることになります。そして、その目標は実行力に依存しています。

つまり、現在の価格は2350万ドルの収益を得るためのものではない。それは、持続的な成長の始まりとなる記録的な四半期を実現するため、在庫が目標の利益率で処理されるため、そして新規注文が続々と入ってくるためのものだ。課題もある。経営陣は「ばかげているほど楽観的」な顧客の予定を認め、それを受け入れる覚悟があると述べている。「笑えるほど楽観的」な顧客のスケジュールまた、初期のサテライト型の作業では、境界が少し薄くなることがある。変換や境界の問題が発生すると、緩衝力がなくなってしまう。

AInvestの総合的な評価では、その株は「買い」とされています。これは、独立した判断ではなく、再評価によるものだと思います。この評価には、アナリストの名前やサンプルサイズ、評価基準などが明記されていないため、単なる相互検証に過ぎず、正式な結論ではありません。

どこに該当するか、そしてどのようなことが判断を変えるのか

ポートフォリオの観点から見ると、これは「オフセット型」の投資対象です。高い複合成長率を持ちながら、防御的・サテライト的な投資に投じられているものですが、実際の評価リスクがあり、何もヘッジされていないのです。約1％の配当収益はごくわずかです。この株はバーベル型の成長型株式であり、激しい複合成長率の変動が問題にならない程度の規模である必要があります。過去1年間で、この株の価格は約26ドルから90ドルの間で変動しています。

立場のない読者にとって、真実は、その変動が本物であり、在庫の問題も明らかな証拠であるということです。しかし、簡単な再価格設定はすでに行われており、52週間の高値からの42％の一日の値上がりは、成長倍率が疑問視される瞬間です。この状況を変える要因は、それを作り出した要因です：予約が続くかどうか（予約数と売上高が1を超えているか）、在庫が目標の利益率に達するかどうか、そして拡大のコストが管理されているかどうかです。次のアナリストの目標ではなく、注文の流れや利益率を見てください。