連邦準備制度が金利上昇を発表。財務省は購入を表明。ビットコインが主役だ。

ビットコインの価格は下落し、80,000ドル以下に落ち込んでいます。その原因は、新しい連邦準備銀行総裁であるケヴィン・ワーシュがジャクソンホールで行った演説でした。彼は世界に向けて何かを述べました。経済が強化されており、金融状況は制限的とは言えない。、そしてインフレ対策には、まだやるべきことが多くある。レートトレーダーはそのヒントを得て、再評価を行った。9月16日のハイキングの確率は約57％です。収益が得られない資産の場合、それは典型的な「バーン・セットアップ」です。つまり、ドルが強くなり、将来にわたって価値が高く評価されるため、短期間で価格を決定するレバレッジ取引者にとっては、コストが高くなります。

しかし、被害は3％に過ぎませんでした。1ヶ月で20％上昇したコインも、最終的には77,000ドルに下がり、再び元の価格に戻りました。ビットコインはワーシュを無視しませんでした。何か強力な力が彼の下で動いているのです——それは連邦準備銀行ではなく、財務省だったのです。

3週間前に戻る。8月初旬にはビットコインが…63,000ドル以下すると、80,000ドルに急騰した。2017年以来最強の8月だった、上記録的なETF流入量, 67,000ドル以下で売り注文をしたトレーダーたちの動き、そして一つすでに金を上昇させている「低価格取引」です。8月19日、財務長官のスコット・ベセントが、政府が…ということを発表したとき、ファイバーが点灯しました。少なくとも、長期債券の買い戻しを2倍にする。つまり、1回の操作で最低40億ドルが必要だ。, 2週間早く引き延ばされました— と30年物の利回りは、20年ぶりに最高値に達した。.

プレスリリースではなく、その記事を読んでください。財務省の買い戻しとは、財政部門が自らの市場に介入し、長期債務を購入することを意味します。同省は…政府自身の資金から、この拡大プログラムの資金を提供する新たな借入金ではなく、アナリストたちは指摘している。この操作はQEのような特性を持つようになる。政府は、手元にある現金を使って、長期金利を市場から排除しようとしている。これはFedが印刷するものではなく、2倍になるというのは、数兆ドル規模の市場においては単なる丸め誤差に過ぎない。CFRのレベッカ・パターソンが言うには、「意味はあっても内容はない」ということだ。しかし、その「信号」こそが全ての要点である。アメリカは、市場が望むような長期金利が成立するのを許さず、自らその状況を支えているのだ。ドルは大きく下落したが、金価格は上昇した。金もまた、裏付けのない紙幣に対する賭けである。そしてビットコインは、通貨信用に対して最も反応が速い自由取引資産であり、8月の急騰を引き起こした。

今、アメリカ政府の二つの手が互いに押し合っているのです。それが実際の「貿易」なのです。

ワーシュの主張は、ごく単純な算数に過ぎない。連邦準備制度が用いる指標によるインフレ率は3.7％であり、2％という目標は65ヶ月連続で達成されていない。もし彼が金利引き上げを実施すれば、その影響は暗号通貨に直接反映される。つまり、ドルが強くなり、割引率が上昇し、マージンが狭まる。そして、広く引用されている200日平均値は69,000ドル近くになる。ベセントの主張は、彼に対する賭けである。長期の価格は高すぎて、政府が買い入れるため、収益率が低下し、ドルが弱まり、連邦準備制度の議長が拒否している流動性が供給されるのだ。ビットコインの80,000ドルという価格は、その2つの価格の間の中点に過ぎない。

この緊張には歴史があります。ウォール・ストリート・ジャーナルの記者たちはベセントを観察しました。長い間、連邦準備制度のものとみなされてきた土地に足を踏み入れるこれは、1951年の財務省と連邦準備銀行の協定と似た形の再交渉です。その協定によって、中央銀行は金利を抑えることなく政府の資金調達を行うことができました。スタンリー・ドルケンミラーはこの買い戻し計画を「価格管理の失敗」と呼びました。また、元FEDのアドバイザーは、このタイミングが「ひどい侮辱」だと述べました。そして、この状況が取引に影響を与える要因となります。もしベセントが長期金利を抑えることに成功すれば、ワーシュが望む厳しい条件が緩和されることになり、それにより、意見が分かれていたFOMCが金利を上げる方向に進む可能性があります。このフィードバックループこそが、全体のゲームの核心です。

だから、57％の割合を売却しないでください。なぜなら、市場はまだそれを信じていないからです。その数値は、講演前には30代半ばだったのですが、日中には70％まで上昇し、その後は50％付近で安定する。注意すべきのは、9月16日のことです。ワーシュが実際に金利を引き上げ、1週間前には財政省の保証が必要だった債券市場でそれが可能になるかどうかです。また、話題になっている内容よりも、実際の取引動向に注目するべきです。長期の市場動向を注意深く観察しましょう。5.2%近くまで回復したそして、ドルも同様です。利回りが高値を超えて下がり、ドル価格が安定すると、緊縮政策の影響が強くなり、ビットコインはその抵抗線、つまり81,800ドルの50週間平均値の下に留まるでしょう。一方、利回りが一定のままでドル価格が下落続けると、買い戻し政策の影響が強くなり、80,000ドルが重要なのは時期の問題であり、その金額自体の問題ではないでしょう。

ポジショニングによると、どちらの側が破綻しても、それは激しい破綻になるという。ラリー中、オプショントレーダーたちはほとんどリスクを認めなかった——25デルタスケールは非常にネガティブな値を示していた。ワーシュの後、その値がプラスに転じ、機関投資家たちが保護策として取引を行った。先週「極度の貪欲」と表される感情指数は、今では単なる貪欲に変わった。長期的な売り注文と新たに購入された保険料が、どちら側でも圧力を生み出す要因となる。

ワーシュはビットコインの価格を3％上昇させました。これが重要な点です。このように価格に敏感な資産は、不安定な状況下でも20％も下落することはありません。なぜなら、購入者はすでに、政府がどの程度の利益を得るかを判断しているからです。価格の上昇はその状況を変えます。そして、財務省が引き続き長期の投資に支払いを行うことで、価値の低下が続きます。教訓は常に同じです——実際に資金を投入する側を見るべきであり、どちらが演説をするかではない。