Fedの金利引き上げが検討されている。だからこそ、ビットコイン投資家たちは動かないのだ。

ビットコインの価格は、約77,000ドル付近で推移しています。1週間ほど、77,500ドルから80,000ドルの間で動いていますが、最も多額の資金を保有している企業は何も行動していません。この静けさは決断ができないように見えますが、実際には算数的なことです。明日にはCPIのデータが発表されます。その5日後には連邦準備銀行が金利に関する方針を発表します。そして、誰も先に動こうとしない理由は、ビットコインが取引されるその数値にあるのです。今回は、市場が真剣に金利について考慮しているようです。ハイキング— 切り傷も、引き裂かれることもない。

これが、「ワラビーがじっとしている」という見出しの背後にある背景なのです。そして、それは退屈な範囲とは全く逆のものです。

実際に金利を上げる可能性のある連邦準備制度

ファイatti流動性を利用して全体的な価格上昇が起こっている資産の場合、Fedの次の措置の方向性は重要な指標となります。今、ビットコインはその点で明らかにそうです。今月初めにジェローム・パウエルFed総裁が強硬な姿勢を示したとき、ビットコインの価格は81,000ドルから76,000ドルに下がりました。一方、クリストファー・ウォーラーFed総裁が緩和的な姿勢を示したときには、ビットコインの価格は上昇しました。82,200ドルに戻ったそのコインは、実質的にFedの官僚たちの気持ちを表す指標となっている。

今週の特徴は、気持ちが真に分裂しているという点です。市場では、9月に金利が上昇する可能性が70％程度だと評価されていました。さらに、Fedのコメントが変わっても、その確率はコイン投げのようなものです。データを分析するアナリストたちによると、その確率は約60%程度です。予測市場での賭けも、金利引き上げか維持かのどちらかに分かれています。一方、ストリートの経済学者たちは、物価上昇は「ほとんど起こりそうにない」と言い、インフレも依然として緩和していると述べています。銀行のモデルと市場価格との間のギャップこそが、ビットコインが取引されている場所なのです。

ハイキングは、ビットコインにとって二つの意味を持ちます。一つは、財政当局の金利を上昇させ、ドルを強化することです。これらは、ゼロ金利でドル建ての資産にとって悪い要因です。もう一つは、この資産が何に対してリスクがあるかを示す明確な兆候です。つまり、中央銀行が法定通貨を排除しようとしているということです。この観点から見ると、Fedの金利引き上げは、どんな新しい略語が使われていても、明らかに警報信号です。

誰も残っていないので、片付ける人がいない。

第二の事実は、構造的なものであり、それによって、驚きの形が変わってしまう。先物および永久開催の取引量は386億ドル程度で、4ヶ月前の低値に近い状態です。また、資金調達利率もほぼ中立的な水準です。簡単に言えば、通常はビットコインの値動きを大きくする役割を果たす投資家たちが、すでに全滅してしまった。過剰な長期投資を行っている人々もいなくなり、彼らが清算される日が来ることはない。

だから、今週のリスクは、典型的な暗号資産の連鎖的な下落とは異なる。レバレッジが排除されると、重要な役割を果たすのは即時購入者たちです。8月には約35億ドル、9月4日までの1週間でさらに9.87億ドルが米国の即時ビットコインETFに投資されました。そして、大口投資家たちも同様に、保有量は横ばいでした。約523万BTC、1週間分今週、ビットコインへのオンチェーン資本の流れはややポジティブでした。もし弱気のサプライズが起きた場合、それは即時取引チャネルを通じての再配置として現れ、76,000ドルのサポートレベルへと下落する形になります。この価格は、活発な投資家の平均コスト基準を示すものであり、強制的な清算ではありません。

実際に範囲を破壊するものは何か

つまり、クジラたちは恐怖や貪欲によって凍結されているわけではない。彼らが取る位置は、そのシステムが報酬を与える適切な位置なのだ。防御するべきものも何もなく、二元的な状況において賭ける理由もない。それは合理的な行動であり、臆病な行動ではない。ビットコインは8月の回復以降、ほぼ80,000ドル前後で安定している。9月は歴史的に最も弱い月であり、2013年以降、平均して約3％の損失がある。

この2つのマクロ指標が重要な影響を与えます。明日（9月11日）の熱いCPIデータにより、金利上昇の可能性が高まり、ビットコイン価格は76,000ドル台に向かうでしょう。技術的な指標も74,000ドル、あるいは72,000ドル台を示しています。もしその目標が達成されない場合は、74,000ドル以下になる可能性もあります。Fedが対応を控え、不安を表明するような状況では、資産価格は82,000ドル～83,000ドルの抵抗線を試すことができるでしょう。これは、一部のトレーダーが既に目指している水準です。

同じスペース内には、暗号関連のワイルドカードが1つあります。すなわち、下院でCLARITY法に関する手続き的な投票が行われているのです。これは市場構造に関する法案です。CFTCに、デジタル商品を規制する上での中心的な役割を与える9月15日、連邦準備銀行の決定の前日です。規制の強化と金融政策の引き締めが逆方向で進むため、この週は混乱した感じがします。

この状況を一言で表すと、次のようになります。ビットコインは凍結されている。なぜなら、その要因は通貨的なものであり、市場は、この資産が実際に法定通貨になるか、それともそうではないかどうかを正確には判断できないからです。大口の投資家たちも自分の見解を明言していません。彼らが言っているのは、「誰もわからない」ということです。そして、この資産においては、最初にそのことを認める人が、その週を生き延びることが多いのです。