ファットパイプ、初のアナリストを獲得。8ドルの目標値は、キャッシュフローが再び続くかどうかにかかっている。

8000万ドルの規模の企業が、初めて実際の販売側からの支持を得ました。9月10日、ロス・キャピタルはFatPipe（NASDAQ: FATN）について報道を開始しました。評価は良く、価格目標は8.00ドル, 開始価格5.61ドルより、約43％高い値です。ほとんどの株主にとっては、それは大したことではありません。しかし、独立した調査がほとんど行われていないマイクロキャップ企業にとっては、それは重要な問題です。2025年4月のIPOこれは、プラットフォームを持つ人が、その事業の価値を書面で述べた初めての例です。

FatPipeは、ソルトレイクシティに拠点を置く、ソフトウェア定義型ワイドエリアネットワーク（SD-WAN）ソフトウェアの製造業者です。このソフトウェアにより、企業は複数のインターネット接続を同時に利用してトラフィックを転送することができ、その結果、どれかの接続が故障してもサービスが継続できます。そして、このソフトウェアはサイバーセキュリティ層で保護されています。13件の米国特許を保有しており、200以上の販売代理店を通じて商品を販売しています。そのどれもが新しいことではありません。新しいのは、未開発の成長株を探すことを任されているアナリストが、今やそれを目標として設定したという点です。

下の数字はすでに変わってしまった。

興味深いのは、そのメモ自体ではなく、ROTHが調べた運営記録です。なぜなら、誰かが言う前から、その記録は静かに改善されていたからです。3月に終了した年度においては、収益が増加しました。18％が1920万ドルそして、急激に成長した。6月の四半期は成長した。前年比28％増、500万3千ドル、続けて第4四半期において、90％の成長が見られた。同社は、ドライバーを定期的な請求として扱っており、その額が増加していった。第4四半期では56％更新や新規顧客に関することです。

クリックバイトを信じないように教えられている投資家にとって重要なのは、FatPipeが一貫して利益を上げていたという点です。調整後のEBITDAは、全年で28%の利益率を達成しました。そして最新四半期では25.6％そして、6月の四半期は…120万ドルの純収入, 存在する小さな合意を破壊することソフトウェアベンダーにとっては粗利益が90％以上つまり、それは運営上の優位性を持つ企業の形態であり、単なる誇張された話ではない。

正直なところ、キャッシュフローがまだその有効性を証明する必要があります。

ここで私は速度を落とす。なぜなら、これが「8というのは数なのか、それとも希望なのか」を決定する基準だからです。ロス自身の理論では、回復力や安全性が重要とされていますが、マイクロキャップ企業にとっての難しい点は、自由な現金流量です。つまり、利益が実際に銀行に入るか、そしてその利益が再び得られるかどうかです。この点については、一時的な傾向ではなく、一定の規則性があるのです。ザックス・スモールキャップ・リサーチによると、2026年3月の四半期では520万ドルの自由キャッシュフローがあった。、大きなQ4です。しかし、現金の額は下がってしまいました。昨年6月には590万ドルだった。財年終了時には520万ドルになります。460万ドルの負債つまり、利益性はまだ十分な現金残高に変わっていないのです。強いFCFは一季間の数字に過ぎず、一季間で良い成績を収めているだけでは、持続的なものではありません。

また、これがどの会社の意見かをはっきりさせることも重要です。「報道が開始されました。購入価格は8ドルです」というのは事実のように見えますが、それはある会社の評価に過ぎません。現在、FatPipeを採用している数社は同意していません。そのうちの一社はまだ…売れると思います。. 調査によると、平均的な目標価額は9〜10ドル程度です。つまり、8ドルという価格は、楽観的な市場の動きに比べて大きく外れているわけではないが、公正な価値を保証するものでもない。これは1億ドル未満の企業であり、2.8 beta薄い規模の投資家や、そのポジションが数十万ドル程度に過ぎない機関投資家です。ROTHの引受業務とROTHの調査業務は、しばしば一緒に行われるので、その承認を興味の表れとして受け止めるべきであり、価格の指示としては考える必要はありません。

それが、その株の価値を生むのか

評価を具体的に示すために、それを明確にしましょう。市場価値で約8000万ドルそして2027年における財政合意による収入は、約2700万ドルです。株価は、フォーリオール売上の約3倍近くで取引されている。今年の売却側モデルについては、1株あたり0.44ドルです。つまり、それは低い価格帯の価格です。決して安くはありませんし、バブルもありません。実際に利益率の高い、20代前半の規模の小さなソフトウェア会社にとっては、適切な価格ですが、安いわけではありません。

だから、ROTHの目標がクーポンであるかのように、見出しに書かれている43％を追いかけることはしない。その株価はすでに…$1.31 低いこの記事が掲載される前には、およそ5.60ドルだったので、評価が上がっている部分も多い。適切な分析方法というのは、証明過程に任せることです。定期的な請求金額が25％以上の割合で増加し続けるかどうか、そして特に、ある四半期に見られた自由現金流が次の四半期にも維持されているかどうかを確認する必要があります。もしそうであれば、17ヶ月間市場に見えなかった業績が改善していることがわかります。しかし、もし第4四半期の好成績が一時的なものであったり、更新契約によるものであったり、または運用資本の問題によるものであったりするならば、8ドルの目標値は、現金流がまだ確認されていない状況での微細企業アナリストの推定値に過ぎません。

一つの開始の合図というのは、購入する権利とはなりません。それは、見るための許可に過ぎません。実際、誰も価格目標を設定する前には、その企業の業績が本当に改善されていました。しかし、その改善が何かしらの資金に変わるかどうかが、この企業を他の多くの小企業と区別する鍵です。